대박 좇는 개미 심리에 DSR규제 틈새 파고든 증권사

[그래픽=이데일리 이동훈 기자]

[이데일리 윤종성 권효중 기자] 직장인 A씨는 현금 3000만원에 신용대출 7000만원을 합쳐 1억원어치 주식을 샀다. 때 마침 A씨가 매수한 종목이 상한가를 가면서 ‘로또 2등’ 못지 않은 돈을 하루 아침에 벌었다. 총액 대비 수익률 30%도 대단했지만, 원금을 기준으로 계산하면 수익률이 무려 100%에 달해 주위 사람들로부터 큰 부러움을 샀다.

꿈같은 얘기지만 따지고보면 아예 불가능한 소리도 아니다. 그래서일까. 주식시장에는 빚을 내 투자하는 사람들이 적지 않다. 적절히 빚을 이용해 수익률을 극대화하는 것이 ‘투자 고수’로 인식되기에 낌새만 보이면 빚 무서운 줄 모르고 ‘레버리지(지렛대)’에 뛰어드는 사람들이 속출한다.

◇검은 10월 그후…다시 꿈틀대는 ‘빚 투자’

올해도 마찬가지다. 지난해 글로벌 증시가 동반 폭락한 ‘검은 10월’을 겪은 뒤 바짝 움츠렸던 레버리지 투자는 올 들어 상승장과 맞물려 다시 꿈틀댔다. 코스피가 ‘13거래일 연속 상승’이라는 역대 최장 랠리 타이기록을 세우는 등 상승무드를 타자, 증권사로부터 돈을 빌려 주식을 매입한 신용거래융자, 주식을 담보로 자금을 빌린 주식담보대출(예탁증권담보융자)이 한꺼번에 늘어나기 시작한 것이다.

실제로 연초만 해도 장중 한때 1984.53(1월 4일)까지 떨어졌던 코스피지수는 2110.59(5일 종가)로 6.35% 상승했다. 특히 지난달에는 전월대비 4.35% 상승, 1월에 이어 올 들어 두 번째로 높은 월간 상승률을 기록하는 등 완연한 회복세를 보이고 있다. 코스닥지수도 종가기준 연초 657.02(1월 3일)까지 추락했다가, 현재는 694.17로 700선에 조금 못미치는 수준까지 회복했다.

여기에 증권사들이 금융당국의 제 2금융권에 대한 DSR(총부채원리금상환비율) 규제를 틈 타 신용대출 금리를 경쟁적으로 낮추고 있는 것도 증권사로 잡히는 ‘레버리지 투자’가 늘어나는 배경이 되고 있다.

◇저금리의 유혹…증권사들, 금리 인하 경쟁

DSR은 모든 가계대출 원리금 상환액을 연간소득으로 나눈 비율로 주택·전세보증금·예적금·유가증권담보대출과 신용대출 등이 포함된다. 금융위원회와 금융감독원은 지난달 17일일부터 제2금융권에도 DSR 관리지표를 도입해 저축은행업계에 2021년 말까지 평균 DSR을 90% 이하로 맞출 것을 주문했다.

대부분 저축은행은 스탁론 취급 시 별도의 소득 증빙을 거치지 않아 DSR을 300%로 간주한다. 올해 1분기 취급액 기준으로 저축은행의 스탁론 평균 DSR은 293.3%. 당국이 제시한 평균 DSR 90% 이하를 맞추려면 당장 저축은행들은 ‘스탁론(주식매입자금 대출)’부터 줄여야 할 판이다.

상황이 이렇자, 증권사들은 저축은행 고객 유치에 안간힘을 쓰고 있다. 이자 수익을 올릴 수 있는 절호의 기회로 여기고, 2~3%대 파격적인 금리를 앞세워 신용대출 경쟁을 벌이는 것. 제2금융권의 DSR 관리지표가 지난달 17일부터 적용돼 2금융권 스탁론은 잔액 자체가 감소한다기 보다 신규 취급액을 줄이는 수준인데 이 틈을 파고든 증권사의 주식담보대출은 빠르게 늘고 있다.

KB증권은 내달 31일까지 신용대출을 처음 사용하는 고객들에게 연 2.8~4.8% 금리를 제공하고 있다. 한국투자증권은 1000억원 한도 소진까지 신용 대출 이력이 없는 신규 고객에게 연 2.99%의 금리를, 신한금융투자는 한 발 더 나아가 이달말까지 ‘100일 동안 0% 금리’ 카드를 꺼냈다. 증권사들의 저금리 유혹은 신용대출 증가의 불을 당기는 형국이다.

한 증권사 관계자는 “DSR 규제를 계기로 금리 인하 폭을 대폭 키우는 등 증권사들간의 경쟁이 격화돼가는 분위기”라고 설명했다. 다른 증권사 관계자는 “2~3%대 신용금리는 평균 4.9%대(1개월 기준)인 저축은행과 비교해 파격적이기에 투자자들의 관심이 많다”고 부연했다.

◇30조원 육박한 빚 투자, 더 늘어날 듯

6월말 현재 신용거래융자(10조4701억원)와 주식담보대출(18조9778억원)을 합친 레버리지 투자 규모는 29조4479억원으로, 30조원에 육박하고 있다. 특히 주식담보대출 규모는 지난해 9월(18조9455억원)을 넘어선 ‘사상 최대’다. 이런 추세로 간다면 조만간 합산액 30조원을 찍을 가능성이 커보인다.

미국 연방준비제도(연준·Fed)를 비롯해 글로벌 중앙은행들의 연이은 금리 인하 가능성 시사로 경기 부양 기대감이 커진 데다, 극단으로 치닫던 미국과 중국의 무역갈등이 완화 움직임을 보이면서 국내 증시를 낙관하는 시선이 늘어나고 있기 때문이다.

다만 레버리지 투자가 변동성이 큰 코스닥에 쏠림 현상을 보이고 있다는 점은 우려되는 대목이다. 마켓포인트에 따르면 신용거래융자 잔고는 지난해 12월만 해도 유가증권(4조8448억원)이 코스닥(4조5628억원)보다 우위를 보였지만, 올 들어선 코스닥이 역전했다. 6월말 기준으로는 코스닥(5조6725억원)이 유가증권(4조7976억원)보다 1조원 가량 더 많다. 코스닥 시장에선 아난티, 현대바이오, 케이엠더블유, 엘비세미콘, 인콘 등에 대거 몰려 있다.

일부 이벤트를 제외하면 증권사들의 주식담보대출과 신용거래융자의 평균 금리(1개월 기준)는 각각 6.74%, 6.77%로 낮지 않다는 점도 유념해야 한다. 특히 대출 기간이 길어질 수록 금리는 9~14%까지 높아지는 구조이기에, 이자를 내면서 수익을 내는 것이 쉬운 일이 아니다. 게다가 주가가 하락할 경우 반대매매 등을 당할 수 있어 더 큰 손실을 입을 수 있다. 강현기 DB금융투자 연구원은 “국내의 경우 신용거래융자 잔고가 변동성이 큰 제약·바이오 업종과 중소형주에 집중돼 있어 ‘위험 투자’ 우려가 크다”고 말했다.