'대선과 백신' 냉온탕 오간 FAANG, 운명은?

[이데일리 고준혁 기자] 미국 대선 종료와 함께 눌려 있던 FAANG(페이스북·애플·아마존·넷플릭스·구글) 또는 MAGAT(마이크로소프트·아마존·구글·애플·테슬라)로 불리는 미국 대형 성장주들이 상승 바람을 타는가 싶더니, 코로나19 백신 개발 소식에 다시 고꾸라지고 있다. 기술주의 시대는 저물고 있다는 전망이 우세한 가운데, 생각보다 빠른 시일 내에 다시 반등한다는 반론도 나오고 있다. 이에 어느 때보다 성장주와 연동된 금리 움직임에 관심이 쏠리고 있다.

◇ “백신, 에너지·금융 수혜로…시장 패러다임 바뀐다”

11일 마켓포인트에 따르면 9일(현지시간) 화이자와 바이오엔테크가 개발 중인 코로나19 백신의 효과가 90% 이상이라는 중간 결과가 발표된 당일부터 10일 양일간 아마존은 8.3% 하락했다. 미국 대선 개표일인 3일부터 6일까지 나흘간 10.2% 올랐던 상승폭을 거의 되돌린 셈이다.

같은 기간 페이스북도 12.3% 올랐다가 7.2% 하락했다. 애플(+9.1%, -8.3%), 넷플릭스(+6.3%, -6.7%), 구글 모기업인 알파벳A(+8.3%, -1.3%), 마이크로소프트(+10.6%, -5.7%), 테슬라(+7.4%, -4.6%)도 마찬가지 흐름을 보였다. 국내 대표 인터넷 기업인 카카오(035720)와 네이버(035420)도 각각 10.4%, 5.3% 올랐다가 4.3%, 6% 하락했다.

화이자의 백신 개발로 금융시장의 성격은 급변할 것으로 전망된다. 코로나19로 침체된 경기 회복 속도가 빨라지며 기술 성장주에만 쏠려있던 주식 비중이 경기민감 가치주로 퍼진다는 것이다.

김일구 한화투자증권 수석이코노미스트는 “90% 이상의 효과를 가진 백신 개발로 이제 봉쇄와 부양책의 조합에 수혜를 입은 언택트 기술주를 포함, 나스닥의 일방적인 상승세는 어려워졌다”며 “그간 약세였던 에너지와 금융 섹터, 하이일드 채권과 신흥국 통화가치 등이 백신의 수혜를 보는 등 금융시장의 패러다임이 바뀔 수 있다”라고 전했다.

◇ “‘언택트’, 이미 체화됐다”

다만 대부분의 전문가들은 인터넷 기업 등의 실적 개선세는 대외적인 환경을 뛰어넘는 구조적 성장이므로, 투자할 만한 가치는 여전하다고 평가한다. 이날 에프앤가이드에 따르면 카카오의 올해 영업이익 컨센서스는 4495억원, 내년 7446억원을 넘어 2022년엔 1조원을 넘길 것으로 전망되고 있다. 네이버 또한 올해 영업이익 1조1522억원, 내년과 내후년은 각각 1조4015억원, 1조7307억원으로 전망된다.

이효석 SK증권 투자전략팀장은 “백신 개발로 인한 경기 회복 기대감이나 금리 상승 이에 따른 빅테크 성장주의 모멘텀이 둔화되고 있는 것은 인정해야 한다”면서도 “그러나 돌이켜보면 5월쯤에도 비슷한 얘기가 있었는데, 그때도 금리가 오르니 가치주를 사야한다고 했던 걸 상기해 볼 필요도 있다”라고 말했다.

이어 “중요한 건 코로나가 바꾼 세상이 원상 복구할 건지인 데, 온라인 구매와 카톡 사용 등 한번 길든 습관은 되돌아가기 힘들 것으로 기술 변화는 이미 체화됐다”라고 강조했다.

투자자들의 포트폴리오 구성 관점에서 볼 때 대형 기술주의 ‘팔자’는 길지 않을 거란 시각도 있다. 애플의 시가총액이 2조달러 안팎을 기록, 코스피와 코스닥의 시가총액을 합친 수치를 뛰어넘는 수준이며 나아가 FAANG 시가총액은 나스닥 시장의 40%에 육박하는 등으로 유출되는 자금은 비중 측면에선 적다. 이 ‘적은 돈’으로도 상대적으로 덩치가 작은 경기민감주들의 가격을 빨리 끌어올릴 수 있다는 논리다.

김지훈 삼성증권 연구원은 “IT섹터는 시총 상위주고 이른바 코로나 피해주들은 이에 비해 크기 차이가 워낙 많이 나기 때문에, 일부분만 이동해도 수익률 키맞추기가 가능하다”라며 “빅테크 매도(Sell off)는 장기간 지속되진 않을 것”이라고 예상했다.

◇ 관건은 ‘금리’…12월 ‘연준(Fed) 생각’이 중요

금리의 향방에 따라 기술주의 운명이 결정될 것으로 관측된다. 미래 이익이 불투명한 성장기업의 경우, 저금리가 자본 조달 비용을 최소화할 수 있다는 점은 회사 가치 측정 시 일반기업보다 유리한 것으로 평가된다. 반대로 금리가 오르는 상황에선 이같은 성장 프리미엄은 사라져 주가는 탄력을 잃게 되는 탓에, 저금리 유지는 성장주 입장에선 매우 중요한 것이다.

현재의 전망처럼 미국 행정부는 민주당이, 상원은 공화당이 가져간다면 재정부양책 규모가 민주당이 주장하는 3조달러에서 1조달러대로 줄어 국채발행량이 예상을 하회할 것으로 점쳐진다. 이같은 시나리오가 실현된다면 금리 상승 속도는 둔화될 걸로 전망된다. 그러나 백신 개발로 인해 경기 회복 속도가 빨라지면 기업들이 시설투자 확대를 위해 채권 발행량을 늘려, 금리는 가파르게 상승할 수 있다. 상하방 압력이 동시에 있기 때문에, 향후 금리 추이에 대해선 속단할 수 없는 셈이다.

이효석 팀장은 “12월 연방공개시장위원회(FOMC)가 중요한 이유는 백신 개발이 경기에 미친 영향을 연준이 어떻게 평가하는지를 확인할 수 있기 때문”이라며 “파월 의장은 그간 2023년까지 금리 인상은 생각도 안 했고 자산 매입 규모도 유지하겠다고 해왔는데, 그 스탠스가 바뀌는지에 따라 백신의 ‘게임 체인저’ 역할에 대한 판단도 확실해질 것”이라고 말했다.