태영/LG마이크론 등 현대 헤드라인(4일)

[edaily 김세형기자] 다음은 4일 현대증권 헤드라인 브리프 내용입니다. ◇LG전선 (06260, BUY 유지) : LGCI와 LG석유화학이 LG전선의 주식 매각. - LGCI와 LG석유화학이 LG전선의 주식을 구두회, 구평회등 창업고문 일가에게 매각함. LGCI는 보유하고 있던 15만4천주(0.48%)전량을, LG석유화학은 99만1,581주(3.08%)전량을 약 19,350원에 매각하여 당사의 예상대로 LG전선은 LG그룹에서 분리되는 수순에 있는 것으로 판단됨. - 또한 동사는 계열분리 작업의 일환으로 LG건설 보유 주식 245만3699주(4.81%, 매각대금 382억원) 전량을 장내 매각, 141억원의 매각차익을 거뒀음. LG건설을 포함한 총 매각대상 LG 그룹사 유가증권의 장부가는 3,300억원이며 약 500억원의 유가증권 평가이익이 예상됨. - 동사의 1분기 잠정 매출액은 4,600억원으로 전분기 대비 8% 증가, 전년대비 8% 감소하였으며 영업이익은 전분기 대비 984% 증가, 전년대비 41% 감소한것으로 추정되고 있음. 당사의 추정치와 유사하며 적정주가 29,000원에 BUY의견을 유지함. ◇LG상사 (01120, BUY유지): 실적 상향 - 동사는 전일(4/3) 보유중인 극동가스(15360, Marketperform) 지분 23% 전량을 매각, 191억원의 현금을 확보하는 등 금년 들어 자산매각을 통해 총 1,150억원 현금을 확보함. - 동사의 긍정적인 자산매각 및 패션사업부의 영업 호전 등을 반영하여 FY02년 및 FY03년 수정 EPS를 기존 대비 각각 25% 및 12% 상향 조정함. - 동사의 주가는 FY02F PER 6.6배로 시장대비 44% 할인되어 거래되고 있어 저평가된 것으로 판단됨. ◇태영 (09410, Mktperform유지): 자산가치 상승세 지속으로 주가 신고가 경신 - 보유유가증권 주가 상승에 따른 자산가치 반영으로 박스권 매매범위를 기존 41,000원~50,200원에서 43,700원~53,800원으로 상향조정. - 건설업 평균 PBR은 거래소시장대비 36% 할인된 0.73배에 거래되고 있으며, SK, 롯데제과, 삼성물산, 대한항공, 현대상선, LGCI 등 지주회사의 평균PBR은 거래소시장대비 42% 할인된 0.66배에 거래중. - 30% 할인률을 적용한 건설BPS 13,500원이며, 20%, 30%, 40% 할인률을 적용할 유가증권BPS는 각각 40,300원, 35,200원, 30,200원. 따라서 태영의 실질BPS는 각각 53,800원, 48,700원, 43,700원으로 산출. - SBS(34120,Strong BUY)의 우량한 펀더멘털을 고려하더라도 SBS 지분매각의 현실성 저하로 할인률 적용은 불가피. 20% 할인률을 적용한 실질BPS는 53,800원으로 현주가대비 12.7% 상회함에 따라 43,700원~53,800원 박스권 매매 유효. ◇LG마이크론 (16990,BUY): 1분기 매출액 1,011억원으로 전년 대비 21% 증가 - 동사의 1분기 매출액은 1,011억원으로 전년 동기 대비 21%가 증가하는 실적 호전을 보임. 회사측은 11~12% 정도의 영업이익률은 가능할 것으로 전망함. - Shadow Mask(SM)는 3월에 300억원 이상의 매출을 올리면서 2001년의 월별 최고치를 경신함. 이러한 SM의 호조는 CPT부문이 크게 선방하고 있기 때문임. 최근 디지털TV와 대형제품의 수요 증가로 소규모 주문은 받지 않고 있는 상태임. - Photo Mask(PM)는 1분기에만 44억원의 매출을 올려 2001년 총 매출액 42억원을 초과함. LG필립스LCD를 이외의 추가적인 거래선은 대만의 캔두사, 중화영관, AU옵트로닉스와 치메이 등임. - 당사는 LG마이크론에 대한 BUY투자의견을 유지하며 1분기에 대한 구체적인 수치를 확인하는 데로 적정주가와 실적을 상향 조정할 계획임. ◇미 서비스 산업 회복기조 지속과 완만한 물가상승 - 미 ISM 비제조업 지수는 3월 들어 57.3으로 2월 58.7 대비 다소 하락하였으나 50을 상회하고 있다는 것은 회복기조가 지속되고 있음을 뜻하며 100% 출하가 확정된 backlog of order의 경우 47.5에서 49.5로 고용지표가 43.6에서 45.5로 증가한 데서 견조한 서비스 산업 회복기조 하에 고용안정이 지속되고 있다는 점에서 긍정적임. - 다만 지불가격 지수의 경우 50.0에서 53.0으로 증가하여 경기확장 국면에서 나타나는 인플레 압력의 가능성을 보여줘 5월 FOMC에서 금리인상이 확실시 됨. - 한편 원유가의 경우 미국 내 원유재고 증가와 어제 당사가 지적한 바와 같이 이라크가 주장하는 OPEC의 원유공급 중단을 통한 고유가 작전이 현실성이 없다는 인식 하에 전일 하락세를 보임으로서 고유가로 인한 인플레 압력증가 우려를 경감시키고 있다는 것이 긍정적임.