18일 김동원 KB증권 연구원은 “20년 만에 전력기기가 강세 사이클에 진입했다”면서 “이제 시작에 불과하다”라며 이같이 밝혔다.
현재 삼성전자, TSMC, 인텔, 마이크론 등은 미국 현지에 반도체 공장을 증설 중이다. 2025년부터 라인 가동을 시작해 2028년까지 단계적으로 생산능력을 확대할 전망이다.
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한 블랙웰 B100은 1000W, B200은 1200W로 H100 대비 전력 소비량은 각각 기존보다 43%, 71% 늘어날 전망이다. 그는 “특히 2025년 엔비디아 GPU 출하량은 전년대비 101% 증가한 230만대로 예상되어 엔비디아 GPU를 탑재한 AI 데이터센터의 전력 소요량도 2배 이상 증가것”이라고 전망했다. 이 가운데 전력기기 공급부족, 시간 갈수록 심화 변압기, 전선, 구리 등 전력기기 공급부족은 시간이 갈수록 심화될 것이란 평가다.
김 연구원은 전 세계 20개 변압기 업체가 있지만, 초고압 변압기 생산에 특화된 업체가 20% 수준에 불과하고, 발전소 전력의 송전, 배전에 필요한 전선 수요도 동시에 급증하고 있으며, 변압기, 전선의 핵심 소재인 구리의 수요 증가도 맞물리며 구리 가격이 22개월 만에 최고치를 기록하고 있다는 점에 주목했다.
그는 “변압기, 전선, 구리 최대 수혜 최근 빅테크 업체들의 AI 점유율 확대 경쟁 가속화로 AI 반도체 및 전력기기 구매 단가를 높이면서까지 AI 데이터센터 확장과 전력 인프라 구축에 심혈을 기울이고 있다”면서 “현재 초고압 변압기 업체들은 2029~2030년 구매계약 협의를 진행 중인 동시에 수익성 높은 제품만 선별 수주를 진행하고 있고, 전선업체들도 2027~2028년 공급계약을 논의하고 있으며, 구리 업체들은 구리 가격의 내년 상반기 최고가 경신을 전망해 향후 실적 개선을 기대하고 있다”고 분석했다.
따라서 북미 신규 수주비중 40%, 북미 현지 초고압 변압기 생산라인을 보유한 HD현대일렉트릭(267260)은 전력기기 공급부족의 최대 수혜가 기대된다는 평가다. 김 연구원은 “또한 변압기 (LS(006260)일렉트릭), 전선 (LS(006260)전선), 구리 (LSMnM) 사업을 모두 포함한 LS 시가총액은 현재 계열사 지분가치의 3분의 1 수준으로 향후 저평가 매력이 부각될 전망”이라며 “특히 LSMnM은 구리 가격 상승과 출하량 증가 효과가 2분기부터 본격 반영되며 LS 실적 개선에 기폭제가 될 것”이라고 기대했다.
아울러 그는 “오는 5월을 시작으로 2025년, 2027년 초고압 해저케이블 신공장의 단계적 가동을 준비중인 대한전선(001440)은 초고압 전력망 수요 증가와 고부가 전선 판매 확대로 올해부터 실적 레벨업이 시작될 전망”이라며 “20년 만의 첫 강세 사이클인 전력기기 시장은 50년 만의 노후 전력망 교체 수요와 함께 반도체, AI 데이터센터, 신재생 에너지, 전기차 충전 인프라 확대 등 신규 전력 수요까지 맞물리며 강세 사이클이 이제 시작에 불과한 것으로 판단된다”고 덧붙였다.
