[주목!e스몰캡]쎄트렉아이, 우주산업 성장 수혜

by박태진 기자
2020.03.28 06:20:00

[이데일리 박태진 기자] 이번 주말에는 쎄트렉아이(099320)에 대해 알아보겠습니다.

1999년에 설립된 쎄트렉아이는 우주항공 전문기업입니다. 유인 항공기, 항공우주선 및 보조장치를 만들고 있죠. 지난 2008년 6월에 코스닥 시장에 상장했습니다.

최근 쎄트렉아이의 주가는 직전 고점 대비 40% 가까이 하락했습니다. 27일 마켓포인트에 따르면 쎄트렉아이는 지난달 23일 장중 한때 2만7450원으로 연중(52주) 최고점을 찍었을 때보다는 39.89% 빠졌습니다. 이는 신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19) 확산으로 인한 글로벌 금융 위기 우려에 따른 것으로 풀이됩니다.

그러나 이 회사의 실적은 코로나19와 무관하다는 판단입니다. 올 1분기부터 수주 증가로 고성장이 예상됩니다. 전자 광학 위성시장 내 쎄트렉아이의 주요 고객사는 국내외 정부와 군대입니다. 이는 연간 예산과 프로젝트 일정에 따라 진행돼 글로벌 경기 둔화와 무관하다는 뜻이기도 하죠. 따라서 기수주한 제품의 납기가 지연될 우려는 적으며, 5월, 10월 해외 입찰은 정상적으로 진행될 예정입니다. 이에 올해 실적 개선도 기대됩니다.

이현동 NH투자증권 연구원은 “고도화된 제품 제작, 라인업 확대로 지나해 말 기준 이 회사의 수주잔고는 1660억원으로 전년 대비 192% 증가했다”며 “원가 투입 기준으로 매출을 인식하는 특성상 올해 1분기부터 매출이 전년 대비 증가하기 시작해 연간 매출액은 864억원으로 저년 대비 23% 증가하고, 영업이익도 116억원으로 26% 늘어날 것”이라고 전망했습니다.

쎄트렉아이는 밸류에이션(기업가치)이 글로벌 경쟁사 대비 저평가돼 있다는 분석도 나옵니다. 이 회사는 한국 우주산업과 함께 성장해왔으며, 위성시스템의 직접 개발부터 제조까지 가능한 우리나라 대표 인공위성 업체라는 평가를 받고 있습니다. 프랑스기업 에어버스, 탈레스 등과 경쟁 중이며, 글로벌 기술 경쟁력을 바탕으로 수주를 확대하고 있죠.



쎄트렉아이는 또 자회사 SIIS(영상판매), SIA(항공 데이터 분석)를 통해 위성 관련 사업분야를 확대하는 등 글로벌 위성업체들을 벤치마킹하고 있습니다.

올해 실적 예상치 기준 주가수익비율(PER)은 11.8배, EV/EBITDA는 2.9배에 불과합니다.

EV/EBITDA는 기업의 시장가치(EV)를 세전영업이익(EBITDA)으로 나눈 값으로, 기업의 적정 주가를 판단할 때 사용하는 수치죠. EV/EBITDA가 2배라고 한다면 해당 기업을 시장가격으로 매수했을 때 그 기업이 벌어들인 이익의 2년간 합이 투자원금과 같게 된다는 것, 즉 투자원금을 회수하는데 걸리는 기간을 의미합니다.

이 연구원은 “해외 우주 관련기업은 연구 개발비가 높고 자체 위성 보유에 따른 감가상각비 증가로 인해 대부분 적자 혹은 높은 밸류에이션을 기록 중”이라며 “해외 종동업체 평균 EV/EBITDA는 11.6배로 현저한 저평가로 판단된다”고 설명했습니다.

이어 “기존 정부 주도의 인공위성 시장이 민간위주로 상업화되며 우주 관련 기업 투자가 확대되고 있다”며 “쎄트렉아이의 광학사업도 지속 성장하고 있어 밸류에이션 상향 재평가가 기대된다”고 덧붙였습니다.