"내년엔 시장보다 주도株 기대"…韓·美 유망 업종은?

by이은정 기자
2021.11.10 18:28:20

[이데일리 이은정 기자] “2022년엔 시장보다 기대되는 것은 주도주 랠리입니다. 한국과 미국 증시의 출렁임(조정)을 견딜 수 있는 업종을 중심으로 한 투자 전략이 필요합니다.”

KB증권은 10일 리서치센터 애널리스트가 내년 전망을 제시하는 ‘KB 애널리스트 데이’를 통해 2022년도 코스피 타깃을 3600포인트, 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 타깃은 분기별로 1분기 4330~4760포인트, 2분기 4230~4780포인트(저점), 3분기 4570~5080포인트, 4분기 4770~5240포인트(고점)로 제시했다.

(사진= AFP)

코스피에 대해선 2020년 유동성 랠리, 2021년 긴축 조정을 거쳐 2022년 반등 랠리를 전망했다. 다가오는 연말연초 미국 연방준비제도(Fed)의 테이퍼링(자산 매입 축소)에 주춤할 수 있지만, 과거 1980년 이후 한 번을 제외한 네 번의 긴축 정책 이후 모두 반등 랠리가 나타났다는 설명이다. 여기에 중국의 정책 전환과 내년 초 이후 인플레이션 우려 완화를 거쳐 내년 하반기엔 경기 사이클 반등에 따라 움직일 것으로 분석했다.

이은택 연구원은 “내년 상반기 경기가 좋아지기 전까지는 기업이익이나 경기보다는 밸류에이션 확장 요인을 봐야 할 것”이라며 “내년 반등 랠리는 중국과 미국의 긴축 우려가 바닥을 찍은 이후 나타날 수 있을 것”이라고 말했다. 이어 “중국은 작년 하반기 긴축을 시작해 최근 물가가 1%대를 기록하며 부양 정책으로 전환할 수 있는 환경이 만들어졌고 시기는 내년 봄으로 예상한다”고 말했다.

또 인플레이션 우려는 전 세계적인 현상인 현상은 아니며 공급·노동자 병목을 겪고 있는 미국에서 두드러지고 있다는 점을 짚었다. 물가 압력이 높아졌지만 미국 외 중국은 1%대, 일본은 마이너스, 남유럽도 1%대를 유지하고 있다. 공급병목의 경우 재고 문제보다는 ‘가수요’ 영향이 크다고 봤다. 코로나19 이후 주문이 반복적으로 폭증하는 현상이 나타나고 있다.

이 연구원은 “공급 병목 현상이나 물가 안정은 내년 하반기를 전망이지만, 가수요가 사라진 이후 가격은 생각보다 빠르게 사그라들기 때문에 정점을 확인하는 시점은 올해 말 이후 내년 1분기가 될 것으로 본다”며 “미국 인플레 정점 확인, 중국 정책적 변화가 나타날 내년 봄이 악재의 바닥이고, 이것이 밸류에이션의 확장, 즉 반등 랠리를 이끌 요인이 될 것”이라고 전했다.

기업들의 호실적을 기대하기 어려운 내년에는 ‘중소형 성장주’를 주목했다. 업종별로는 △콘텐츠(미디어·엔터·게임) △친환경(배터리·수소·원전) △바이오다. 콘텐츠는 보급률이 60%를 넘어가면 서비스 수요가 급증하는 경향을 보이는데 플랫폼 산업이 이 국면에 진입하고 있다고 봤다. 여기에 각국의 친환경 정책과 에너지 가격 급등에 클린 에너지 수요가 높아지고 있다. 바이오는 내년 주가 조정에 따른 가격 매력도 상승과 임상 재개 등이 기대 요인으로 꼽혔다.

아울러 연준의 긴축과 물가 압력 속에 성장주에 대한 우려도 나오지만 내년 상반기까지는 금리가 추세적으로 상승하기는 어렵다는 판단이다. 금리 인상은 경기 확장 사이클에서 가능한 만큼 내년 상반기까진 성장주에 우호적인 환경이 조성되고 하반기엔 경기를 타고 소외된 가치주로 리밸런싱할 시기가 올 것으로 예상했다.

하인환 연구원은 “코스닥은 한국 수출 증가율이 내년 3분기까지 둔화되면서 코스피 대비 강세가 예상된다”며 “코스닥 지원 정책 흐름에 올해 3월부터 연기금이 코스닥을 순매수 하면서도 같은 시기 코스피는 매도 우위를 보였고, 전환사채 규제 관련해선 12월부터 가장 많이 발행하는 IT·바이오 업종이 상대적으로 자유로워질 것”이라고 설명했다.

미국 S&P 500은 내년 상반기 △테이퍼링과 △중간선거로 변동성이 커지며 조정 가능성이 제기되지만, 3분기 이후 저점이 높아지며 추세적 하락으로 가진 않을 것으로 봤다. 다만 하반기 중간선거 불확실성이 해소되면 증시도 반등할 수 있어 상반기 조정을 비중확대 기회로 봐야 한다는 조언도 내놨다. 또 인플레이션이 팬데믹 이전보다 높게 유지되면서 주당순이익(EPS) 상승에 영향을 미칠 것으로 분석했다.

이에 따라 내년 미국 주식 포트폴리오는 가격 결정력이 높은 기업을 중심으로 구성해야 한다고 강조했다. 추천 종목은 애플, AMD, 마이크로소프트, 나이키, 퀄컴, 월트디즈니, 치폴레, 브로드컴, 엔비디아, 키사이트 테크놀로지스다.

김일형 연구원은 “인플레가 계속되고 원자재 가격이 올라감에 따라 제품 가격을 올리더라도 매출이 떨어지지 않는 기업을 봐야 한다”며 “시장 점유율 20% 이상을 차지하면서도 매출 마진이 높은 종목을 중심으로 추천한다”고 전했다.