by경계영 기자
2016.09.04 15:19:47
[이데일리 경계영 기자] 다음은 9월 한국은행 금융통화위원회 기준금리 결정 관련 전문가별 코멘트다(가나다 순).
동결.
2분기 경제 지표가 1분기보다 개선되며 통화당국 차원에서 경기 여건을 좀 더 확인하고 대응하자는 견해가 확산되는 상황이다. 따라서 이번 금통위 역시 기준금리 동결을 예상한다. 특히 최근 잭슨홀 미팅 이후 미국의 연내 기준금리 인상 기대가 높아짐에 따라 향후 글로벌 금융시장의 동향을 확인할 필요성도 커지고 있다. 이와 동시에 가계부채 문제와 6월 기준금리 인하의 효과를 좀 더 지켜봐야 한다는 인식 역시 9월 동결을 예상하는 논거다.
10~11월께 기준금리 인하가 이뤄질 것으로 보인다. 미국발(發) 통화정책 이벤트에 따른 불확실성을 감안해 당초 9~10월보다 1개월가량 늦어진 시점으로 전망을 조정했다. 국회에서 추가경정 예산안 처리가 지연됐고 3분기 이후 경기 모멘텀이 부재함에 따라 한은의 올해 성장률 전망치인 2.7% 달성 여부는 여전히 의문이 남는다. 이와 함께 소비자물가 역시 낮은 수준을 유지하고 있어 추가적 통화완화의 여지는 여전히 상존한다고 판단한다. 동결
추석 이후 미국의 통화정책회의인 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 예정돼있어 불확실성이 큰 상황인 데다 8월 금통위 의사록에서 일부 금통위원들은 국내 가계부채 증가 속도가 빠른점을 우려했다. 이와 더불어 최근 외환 스와프포인트가 일부 영역에서 마이너스(-)로 전환된 점 또한 부담 요인이다. 미국 정부의 프라임 머니마켓펀드(MMF) 규제와 연준 금리인상 경계감 반영에 따른 리보(Libor) 금리 상승으로 내외금리차가 축소됐기 때문이다. 스와프포인트 하락으로 외국인이 원화 채권에 투자할 때 환 헤지 비용 부담이 늘어났기에 향후 외인 수급 부담이 커질 수 있다.
올해 하반기 한은이 기준금리 동결을 유지할 것으로 전망한다. 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기조를 감안하면 내외금리차 문제로 내년 6월 이후에는 한은이 1차례 금리 인상에 나설 수 있다고 본다.
동결
한은 금통위는 9월 미 FOMC 회의와 함께 국내 추경 효과, 3분기 성장률을 확인할 필요가 있다.
한은은 4분기 금리를 인하할 것으로 예상한다. 인하 제약요인으로 부각되는 가계부채는 저금리가 배경일 수도 있지만 근본적으로 가계 소득이 늘지 않는 가운데 증가 폭이 확대된 까닭은 부동산 집단 대출이 주 요인이다. 가계 부채 문제는 분양권 전매 제한 등 미시적으로 대응하고 거시정책인 통화정책과 구분이 필요하다. 동결
일단 가계부채 급증과 미 연준의 금리인상 가능성으로 정책 여력이 제한돼있다. 향후 거시환경 변화 등을 고려해 정책여력을 확보할 필요가 있다.
한은은 상당기간 동결기조를 지속할 것이다. 미 연준의 금리 인상 속도 등을 고려해야 할 것으로 판단되나 연준이 올해 1회, 내년 1~2회 수준의 금리 인상을 단행하더라도 한은은 1.25%로 기준금리를 동결하는 것이 바람직할 것으로 판단한다.
동결
당초 9월 금리 인하를 단행할 가능성이 높다고 생각했지만 8월 말 나온 재료들은 9월 인하 기대감을 크게 낮추고 있다. 8·25 가계부채 대책이 나온 지금 9월 기준금리를 인하한다면 자칫 엇박자로 비춰질 수 있는 데다 재닛 옐런 연준 의장이 매파(통화긴축 선호) 발언을 내놔 9월 FOMC에 대한 관망심리도 높은 상태다.
지난 6월, 1년 만에 인하를 재개할 당시 두 차례의 금리 인하를 염두에 뒀을 가능성을 고려해 하반기 중 추가 인하가 있을 것이다. 그 시점은 10월이다. ‘6월 금리인하→6월 말 추경발표→8월 말 추경 처리→9월 집행→10월 추가 금리인하’ 일련의 정책으로 성장률을 높이려 할 것으로 판단한다. 이후 적어도 내년 말까지 1% 기준금리가 유지될 것으로 예상한다. 동결
가계부채 대책의 효과를 지켜볼 필요가 있고 미국의 금리인상 전망이 우세해지면서 향후 금융시장 전망을 관망하고 결정할 필요가 있다. 다만 경기 하강 압력은 여전히 높은 편이다.
10~11월께 기준금리를 인하할 것으로 예상한다. 우리나라 경제성장은 내수를 중심으로 둔해질 것이다. 교역량 감소, ‘부정청탁 및 금품 등 수수의 금지에 관한 법률(김영란법)’ 시행, 재정지출 지연, 중국관광객 감소 등이 그 이유다. 특히 원·달러 환율 하락이 연말까지 가장 중요한 이슈가 될 수 있어 기준금리 인하가 고려될 것이다.
동결
국내 거시경제 하방 위험보다 최근 깊어지는 가계부채 문제와 미 연준의 9월 금리인상에 대한 경계에 따른 금융안정 위험을 우선 고려해 한은은 기준금리를 동결할 전망이다. 추경 집행에 따른 정책 효과를 지켜보고 미 연준을 비롯한 각국 중앙은행의 통화정책 방향에 대한 모니터링이 필요하다. 또한 국내 가계부채 증가세가 둔화하는 것을 확인하기 전까지 한은은 신중한 입장을 취할 것으로 보인다.
4분기 한은은 기준금리를 인하할 것으로 전망한다. 늦어진 추경예산 집행으로 성장률 제고 효과 감소, 구조조정에 따른 내수부진과 수출경기의 미약한 회복세 등 국내 거시경제 리스크를 고려할 때 시장의 금리인하 기대는 유효할 것이다. 전기요금 인하 영향을 고려하더라도 국내 물가상승률이 크게 부진한 점 역시 금리 인하를 지지하는 요인이다. 다소 매파적이었던 8월 금통위 의사록에서도 하반기 물가의 하방위험을 우려했던 금통위원이 몇몇 있었다. 연준이 12월 연내 한차례 금리 인상에 들어간다고 가정할 때 한은은 4분기 금리를 인하할 것으로 예상한다.
동결
아직 6월 금리 인하 효과를 확인하지 못한 반면 미국 금리 인상에 대한 경계감이 지속되는 상황에서 금통위가 지난 6월처럼 선제적 인하 행동을 취하기는 어려운 상황이라고 판단한다.
4분기, 특히 10월 금리 인하 가능성이 높다고 본다. 미국 금리 인상에 대한 경계감이 지속되고 있지만 여전히 하반기 경기회복 경로가 예상을 밑돌 가능성이 존재한다.