에이피알, 올해 매출 2조 돌파 전망…목표가 7% 상향-대신
by김경은 기자
2026.02.02 07:38:04
[이데일리 김경은 기자] 대신증권은 2일 에이피알(278470)에 대해 올해 매출 2조원 돌파가 예상된다며 목표주가를 32만원으로 기존 대비 7% 상향 조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
한송협 대신증권 연구원은 이날 보고서에서 “목표주가는 12개월 선행 주당순이익(EPS) 1만932원에 피어 평균 주가수익비율(PER) 25.4배에 15% 프리미엄을 적용한 29.2배를 반영했다”며 이같이 밝혔다.
지난해 4분기 매출은 4733억원, 영업이익은 1167억원으로 전년 동기 대비 각각 94%, 194% 증가할 것으로 내다봤다. 시장 기대치에 부합하는 수준이다.
한 연구원은 “실적 성장은 미국(2172억원)이 견인했다”며 “블랙프라이데이·사이버먼데이(BFCM) 시즌 특수와 히트 상품 수(SKU) 확산으로 아마존 스킨케어 카테고리에서 분기 매출 1위를 기록하며 온라인에서 확인된 수요가 브랜드 인지도 확대로 이어지는 구간에 진입했다”고 분석했다.
이어 “얼타(Ulta)향 매출도 작년 3분기 약 70억원 수준에서 4분기 두 배 가까이 확대되며 온라인중심의 외형 성장에 더해 채널 다변화에 따른 수익성까지 강화됐다”고 평가했다.
한 연구원은 “국내는 올리브영 비중 확대에 따른 물량 증가에도 불구하고 납품가(셀인) 인식구조로 인해 외형 성장이 제한적이었다”고 말했다.
일본에 대해서는 “메가와리 호조 및 오프라인 매장 확대(3000개)로 고성장을 이어가고 있으나 벤더 중심 유통 구조상 침투 속도는 미국 대비 완만할 전망”이라며 “연말 프로모션에 따른 비용 부담은 불가피하나 매출 확대에 따른 고정비 레버리지와 상대적으로 마진이 우수한 오프라인 및 기업 간 거래(B2B) 채널 믹스 개선을 통해 24%대 영업이익률을 유지할 수 있다”고 판단했다.
올해 매출액은 2조 236억원, 영업이익 4923억원으로 전년 대비 각각 39%, 40% 증가할 것으로 전망했다.
한 연구원은 “성장의 핵심은 미국 시장 확장”이라며 “낮은 침투율 구간에서 온라인에서 검증된 제품력이 오프라인 및 B2B로 확장되며 추가 성장 여지가 남아 있다”고 강조했다.
아울러 “유럽은 인프라 구축 단계로 단기 기여는 제한적이며 올해 중반 이후 영국을 시작으로 주요국에서 직판 성과가 가시화될 전망”이라며 “수익성은 온라인 마케팅비 부담을 오프라인과 B2B 믹스 확대로 얼마나 상쇄할 수 있는지가 핵심”이라고 덧붙였다.