일본 'GDP 쇼크'…깊어지는 '슈퍼 엔저'의 늪

by이소현 기자
2024.07.07 16:57:17

[이데일리 이소현 기자] 일본이 역사적인 ‘슈퍼 엔저’ 국면에서 ‘국내총생산(GDP) 쇼크’까지 더해져 경제 위기의 늪이 깊어지고 있다. 일본 정부가 1분기 실질 GDP 성장률을 하향 조정해 엔화 약세를 더욱 부채질하고 있다는 지적이 나온다.

기시다 후미오 일본 총리(오른쪽)와 우에다 가즈오 일본은행 총재가 3일 일본 도쿄 일본은행 본점에서 새로 발행한 1만엔·5000엔·1000엔권 지폐를 소개하고 있다. 새 1만엔권 지폐에는 일본 근대 경제의 아버지로 불리는 시부사와 에이이치의 초상화가 들어가 있다. (사진=연합)

7일 니혼게이자이(닛케이)신문에 따르면 최근 일본 경제학자들 사이에서는 “4~6월 일본 경제도 생각만큼 강하지 않다”는 견해가 확산하고 있다.

1~3월은 세계 최대 자동차업체인 토요타를 비롯한 계열사의 ‘품질 부정’ 문제로 생산과 출하가 중단되면서 소비와 수출이 위축된 반면 4~6월은 ‘V자형’ 회복 궤도를 그릴 것이라는 전망에 힘이 실렸지만, 다시 부정적 기류가 확산하고 있다.

신가 요시타카 다이이치생명경제연구소 수석 이코노미스트는 “4~6월은 간신히 플러스 성장을 할 수 있겠지만, 생산도 수출도 회복이 더디다”며 “1~3월은 특수한 요인 때문이었다고 변명할 수 없게 됐다”고 지적했다. 고노 류타로 BNP파리바증권 수석 이코노미스트도 “일본의 경제 회복은 생각보다 더디다”고 말했다.

최근 경제 통계도 좋지 않다. 실제 물가 상승분을 뺀 실질임금은 지난 4월까지 전년 동월 대비 25개월 연속 마이너스를 기록했다. 기우치 다카히데 노무라종합연구소 수석 이코노미스트는 “특히 개인 소비가 좋지 않다”고 지적했다. 경기 선행지표인 5월 경기판단지수는 3개월 연속 하락했다. 역사적 엔저에 따른 인플레이션 불안도 뿌리 깊다.

일본 경제 전망에 대한 불안감이 고조되는 가운데 일본 정부는 지난 1일 이례적으로 1분기 실질 GDP 성장률을 대폭 내렸다. 1분기 실질 GDP는 전기 대비 0.7%, 연율 기준 2.9% 감소했다고 발표했다. 지난 6월 발표한 ‘전기 대비 -0.5%, 연율 기준 -1.8%’에서 하향 조정한 것이다.



여파는 외환시장에도 영향을 미쳤다. 실질 GDP 성장률 하향 조정이 발표된 지난 1일 일본 경제의 약세에 대한 우려가 엔화 매도를 불러일으키며, 엔·달러 환율은 한때 달러당 161엔 후반까지 치솟았다.

닛케이는 “미국과 유럽 등 해외 중앙은행들이 금리 인하 시기를 모색하는 가운데 일본은행(BOJ)은 흐름을 거스르며 금리 인상 시기를 저울질하는 상황”이라며 “일본 경제의 약세에 초점이 맞춰지면 엔화 약세가 더욱 심화할 수 있다”고 지적했다.

‘GDP 쇼크’는 역사적 엔저에 제동을 걸 수 있는 BOJ의 금리 인상 전략에도 그림자를 드리운다. 앞서 시장에선 BOJ가 7월에 금리를 추가 인상할 가능성이 있는 것으로 봤다. 지난달 우에다 가즈오 BOJ 총재는 7월 금리 인상에 대해 “경우에 따라 충분히 가능하다”며 “과거와 비교해 환율 변동이 물가에 영향을 미치기 쉬워졌다”고 엔저에 대한 경계감을 드러냈다.

그러나 일각에선 이달 BOJ가 올해 실질 GDP 성장률 전망치를 종전 0.8%에서 하향 조정할 가능성이 큰 것으로 보고 있다. 시장에서는 “0.4% 정도 하향 조정해도 이상하지 않다”는 목소리가 나온다.

이럴 경우 BOJ가 금리 인상에 나서기 쉽지 않을 것이라는 전망이 나온다. 지속적인 성장에 따른 물가 상승이라는 금리 인상의 정당성이 흔들릴 수 있어서다. 다만 금리를 올리지 않는다면 엔화 매도세가 더 힘을 받을 가능성이 있다. 기우치 이코노미스트는 “임금과 물가의 선순환을 확인할 수 있는 데이터가 나오는 것은 8월 이후”라며 “7월에는 국채 매입 축소라는 양적 대응에 그치고, 금리 인상의 메인 시나리오는 9월 이후가 될 것”이라고 예상했다.

닛케이는 “일본 경제가 역사적 엔저의 늪에서 벗어나기 위해서는 안정적 성장을 되찾고, 그에 따라 물가가 상승하는 건전한 시나리오가 나와야 한다”며 “엔저에 힘입어 주가가 급등한다고 해서 반드시 숨통이 트이는 경제 성장으로 이어지지 않는다”고 지적했다.