by하정민 기자
2001.11.29 11:02:43
[edaily] 29일 달러/원 환율은 1270원대에 안착하는 오름세다. 지난 19일~26일에 걸쳐 진행된 환율 급락세가 멈춘 것은 주식시장 조정, 외환당국의 환율안정 의지, 단기바닥 인식 등이 어우러진 결과.
그러나 27일이후 환율이 상승반전한 가장 중요한 이유는 하이닉스반도체에서 찾을 수 있다. 하이닉스 반도체의 외화부채를 출자전환한 은행들이 포지션정리를 위해 27일부터 달러매수에 나선 것. 증시와 함께 외환시장 동향을 좌우한 최대 변수인 셈이다.
◇충당금? 출자전환?
27~28일 은행권의 집중적 달러매수를 두고 하이닉스반도체와 관련한 대손충당금 수요라는 분석이 제기됐다. 그러나 실제는 몇몇 은행이 하이닉스 외화대출금 출자전환과 관련한 환율변동 위험을 커버하려고 달러매수에 나선 것이다.
대손충당금(allowance for bad debts)은 매출채권 중 특정기간까지 미회수액으로 남아있는 금액에서 회수불가능하다고 추정하는 금액을 비용처리하기 위한 계정이다. 대출금을 돌려받지 못할 것에 대비해 쌓아두는 "보전"용 금액.
대출금 출자전환(debt-equity swap)은 은행이 기업에 빌려준 대출금을 그 기업의 주식과 맞바꾸는 것이다. 일종의 기업 재무구조 개선방법으로 은행은 대출금을 주식으로 전환하면서 채권자가 아닌 주주가 된다.
은행은 부실채권이 발생하는 것을 막고 기업을 정상화한 뒤 다른 곳에 매각할 수 있고 기업은 부채축소를 통한 경영정상화가 가능하다. 반면 주가변화에 따라 은행은 수익이 불안정해질 위험에 직면하며 기업 시 경영진 교체 가능성이 커진다.
◇주식과 환율변동이 무슨 상관?
달러를 차입한 은행이 외화자금을 하이닉스에 빌려주기만 했다면 환율이 떨어지건 오르건 은행입장에서는 신경쓸 이유가 없다.
반면 출자전환 시 은행은 빌린 달러와 원화주식을 동시에 보유하므로 증시와 환율변동 위험에 동시에 직면한다. 빌린 달러가 있는 한 달러매수로 헤지할 필요가 생긴다. 은행권 달러매집은 "어차피 달러를 사야하는 만큼 조금이라도 쌀 때 사겠다"는 심리가 작용한 셈이다.
현재 은행권 전체의 하이닉스 출자전환 배분명세표는 다음과 같다. 10월27일 기준 1조7090억원으로 달러환산 시 13억1468만달러 정도다.(환율 1300원 기준) 각 은행들은 하이닉스 전환사채 발행 예정일인 12월6일 이전까지 출자전환과 관련한 대금납입을 끝내야한다. 2주동안 대규모 달러수요가 대기한다는 뜻이다.
무담보채권별 출자전환 중 외화관련 배분명세(출처:하이닉스 채권단)