by최현석 기자
2002.07.08 10:42:33
[edaily 최현석기자] 8일 시중은행 한 옵션딜러에 따르면 달러/원 옵션시장에서는 현물환율이 19개월래 최저치를 경신하자 변동성이 상승하고 있다. 변동성 매수호가가 8.50%대로 올라서며 달러/엔 환율 매수호가 9.35%에 근접한 것.
현물환율이 하락할 때 변동성 매수가 강해지고 환율상승시 변동성 매도가 강해지는 거래행태가 지속되고 있다. 하락시 당국 개입으로 환율이 반등할 가능성을 감안, 변동성을 매수하는 전략으로 분석되고 있다.
이 딜러는 "달러/엔과 유로/달러 변동성이 9.4%대와 11% 초반대로 하락했고 아시아 통화 옵션 변동성도 안정되고 있으나 달러/원 변동성만 상승중"이라며 "헤지수요가 일단락 된 상태에서 변동성 매수가 강해지는 것은 불확실성에 기댄 투자전략으로 보인다"고 말했다.
그는 "상반기중 옵션을 통해 6개월물이상 중기적 헤지를 했던 기업들이 하반기에는 어떤 헤지전략을 세울지 고민중인 것으로 안다"며 "현 상황에서는 한쪽 방향으로만 헤지해서는 않되고 선물환과 옵션을 섞는 다양한 헤지전략이 필요해 보인다"고 덧붙였다.
해외 달러/원 옵션시장(OTC)에서 변동성(Volatiliby)은 1개월물이 전주말보다 매수가 40bp(=0.40%포인트), 매도가 10bp 오른 8.50%/9%를 기록하고 있다. 6개월물과 1년물은 매수호가가 아직 7%대 후반을 유지하고 있다.
25% 행사가능성을 가진 풋옵션과 콜옵션의 가격차를 반영하는 25% 델타 리스크 리버설(Delta Risk Reversal)은 1개월물이 0.5/1.2를 기록하고 있다. 2개월물은 0.4/1.1, 3개월물은 0.3/1.0, 6개월물은 0.3/0.9, 1년물은 0.1/0.7 달러 풋오버를 기록하고 있다. 매도호가가 약간 후퇴했으나 거래는 많지 않은 상황.
*변동성 추이(단위: %)
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고시일 시간 1개월 2개월 3개월 6개월 1년
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07/08 1030 8.50/9.00 8.50/9.00 8.30/8.80 7.80/8.60 7.80/8.60
07/05 1015 8.10/8.90 8.00/8.80 8.00/8.70 7.80/8.60 7.70/8.60