by최현석 기자
2002.08.02 10:27:23
[edaily 최현석기자] 2일 시중은행 한 옵션딜러에 따르면 달러/원 옵션시장에서는 변동성이 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 거래는 별로 이뤄지지 않은 채 9%대에서 변동성을 매수하거나 매도했던 세력간의 팽팽한 심리전이 펼쳐지고 있다.
아직은 현물환율 상승시 달러 콜옵션 주문보다는 환율 하락시 달러 풋옵션 주문 증가속도가 빠른 현상을 나타내고 있다. 전망이 불투명한 상황이나 하락 가능성에 대한 기대가 약간 더 높은 상황을 반영하는 것.
리스크 리버설은 스프레드는 약간 줄어들었으나 여전히 높은 변동성으로 기업들의 환리스크 관리 주문이 많지 않은 상황이다.
그는 "이번주말과 다음주초에 현물환율이 중요한 모멘텀을 결정할 가능성이 제기되고 있다"며 "리스크리버설 스프레드와 변동성 확대로 레인지포워드(범위 선물환) 거래가 어려운 수출업체들은 타겟포워드 전략을 사용하는 것이 유리할 수 있는 시점"이라고 말했다.
타겟포워드는 풋옵션 100만달러 매수시 콜옵션 200만달러 매도를 통해 변동성 차익을 얻어 결과적으로 1개월물 선물환보다 7~8원 높게 매도할 수 있는 장점이 있다. 그러나 환율상승으로 콜옵션 행사가 많아질 경우 부담이 두배로 증가하는 위험도 있다.
해외 달러/원 옵션시장(OTC)에서 변동성(Volatiliby)은 1개월물이 매수만 전날보다 25bp(=0.25%) 하락한 10.00/11.00%를 기록하고 있다.
25% 행사가능성을 가진 풋옵션과 콜옵션의 가격차를 반영하는 25% 델타 리스크 리버설(Delta Risk Reversal)은 1~3개월이 여전히 중립 상태를 유지하고 있으며, 풋매수/콜매도나 콜매수/풋매도 모두 양방향으로 0.3 정도의 스프레드를 형성하고 있다. 전날보다 스프레드가 약간 축소된 것.
*변동성 추이(단위: %)
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고시일 시간 1개월 2개월 3개월 6개월 1년
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08/02 1015 10.00/11.00 9.60/10.60 9.30/10.30 8.80/9.80 8.30/9.30
08/01 1010 10.25/11.00 9.60/10.50 9.30/10.00 8.80/9.60 8.40/9.30
07/31 1010 10.50/11.40 9.60/10.60 8.80/ 9.80 8.50/9.50 8.50/9.25
07/30 1030 9.90/10.80 9.60/10.50 8.90/ 9.80 8.50/9.40 8.50/9.00
07/29 1630 10.50/11.30 10.00/11.00 9.40/10.40 8.80/9.80 8.60/9.20