(일본 불황탈출!)①`잃어버린 10년` 되찾다

by하정민 기자
2004.06.09 09:32:46

[edaily 하정민기자] 일본 경제가 힘차게 뛰고 있다. 일본이란 이름 뒤에 따라다녔던 `잃어버린 10년` `장기불황` 이란 단어는 더이상 존재하지 않는다. 버블 붕괴 후 10년이상 고전하던 일본 경제는 최근 내수와 수출 양면에서 두드러진 호조를 보이고 있다. 경제성장률은 8분기 연속 플러스권에서 움직이고 있고 고용과 소비도 개선 조짐이 뚜렷하다. 부실채권으로 몸살을 앓던 금융권도 회생 발판을 마련했다. 메이드 인 저팬으로 세계를 제패했던 제조업 왕국의 위상도 여전하다. 일본 정부는 내년 3월 세계박람회 개최를 계기로 경제 부활을 만방에 알릴 계획이다. 장기 침체의 늪에서 벗어난 일본 경제의 현황과 전망을 진단해본다.(편집자주) ①잃어버린 10년 되찾다 일본 경제가 장기 불황의 어두운 터널을 지나 생산, 소비, 투자, 수출 등 전 영역에서 빠른 회복세를 나타내고 있다. 금융개혁이 결실을 맺고 강력한 구조조정으로 기업들도 경쟁력을 회복한 결과다. 어느 때보다 강한 체력을 보여주고 있는 일본 경제에 대한 호평도 잇따른다. 최근 일본 특집 기사를 실은 미국 경제주간지 비즈니스위크는 제목을 "일본 경제, 진짜 회생했나(Is Japan Back?)" 라고 붙였다. 답은 물론 "yes" 다. ◆거시지표, 이보다 더 좋을 수 없다 최근 발표되는 일본 경기지표는 모든 부문이 고른 호조를 보이고 있다. 작년 하반기 이후 경제가 본격적인 회복 궤도에 진입했음이 뚜렷하다. 일본 정부는 1분기 국내총생산(GDP)이 전분기비 1.5% 증가했다고 9일 밝혔다. 지난달 18일 1.4%(연율 5.6%)란 수치를 공개한 후 20일만에 상향 조정했다. 이로써 일본 경제는 8분기 연속 플러스 성장세를 이어갔다. 마이너스 성장으로 허덕이던 과거의 모습을 찾아보기 어렵다. 3~6개월 후의 경기 상태를 나타내는 4월 경기선행지수도 66.7을 기록했다. 확장과 위축의 기준선인 50을 8개월째 상회하며 향후 경기에 대한 기대감을 갖게 했다. 수출과 생산활동도 호조다. 4월 수출은 전년비 12.9% 증가한 4조8800억엔으로 월간 기준 사상 최고치를 기록했다. 일본의 수출은 작년 12월부터 5개월 연속 두 자리수 증가율을 이어가고 있다. 4월 산업생산은 전월비 3.3% 증가해 지난해 9월 이후 가장 큰 폭으로 늘었다. 기업 설비투자 역시 증가세가 뚜렷하다. 1분기 일본 기업들의 자본지출은 전년비 10.2% 증가했다. 1997년 1분기 13.0% 증가 이후 7년래 최대 수준이다. 니혼게이자이신문이 1782개 제조업체를 대상으로 조사한 설비투자 전망에서도 올해 기업투자가 10.1% 늘어날 것으로 전망됐다. ◆실물경제도 회생했다..소비·부동산경기 호조 실물경기에서도 회복 기운을 감지할 수 있다. 이중 하이라이트는 단연 소비다. 일본 GDP의 50% 이상을 차지하는 개인소비는 눈부신 선전을 보이고 있다. 4월 가계소비는 전년비 7.2% 증가해 1982년 10월 이후 21년래 최고치로 증가했다. 소비심리 개선은 고용 호조와 밀접한 연관이 있다. 일본의 4월 실업률은 3월에 이어 또다시 4.7%를 나타냈다. 3년래 최저 수치로 노동시장이 경제회복을 반증하고 있다. 4월 정규직 노동자의 수역시 0.4% 늘어난 4286만명으로 1998년 4월 이후 6년만에 처음 증가했다. 임금생활자들의 소득도 늘었다. 4월 평균소득은 전년비 0.3% 늘어난 28만746엔을 기록해 10개월만에 증가세로 돌아섰다. 버블 붕괴의 주역인 부동산 경기도 살아났다. 최근 모건스탠리·골드만삭스 등 미국계 투자은행들은 아파트, 상가, 호텔 등 일본 부동산 투자에 여념이 없다. 모건스탠리는 땅값이 비싸기로 유명한 도쿄 시내에 호화 아파트를 짓고 있다. 일본 최대 골프장을 운영하고 있는 골드만삭스는 호텔과 기타 부동산 매집에 열심이다. 향후 지가 상승을 예상하지 않는다면 쉽사리 하기 어려운 투자다. 사모펀드업계의 명가 칼라일 역시 아시아지역, 특히 일본 부동산에 공격적인 투자를 단행하겠다고 밝혔다. ◆"디플레이션 안녕"..내년 디플레 탈출 경기회복으로 지난 10년간 일본을 괴롭혔던 디플레이션이 끝날 것이란 기대감도 충만하다. 그간 디플레 종언 시기에 관해 신중한 입장을 유지하던 일본은행(BOJ)마저 가까운 장래에 디플레이션이 사라질 것이라고 밝히기에 이르렀다. 일본은행 하루 히데히코 위원은 지난 3일 "빠르면 내년에 일본의 디플레이션이 끝날 것"이라고 말했다. 그는 "경기회복 속도는 완만하지만 회복 기조는 매우 건실하다"며 "경기회복이 지금과 같이 유지된다면 내년 회계연도에 디플레이션에서 벗어날 것"이라고 강조했다. 금융시장은 이미 이를 반영하고 있다. 최근 일본에서는 인플레이션 시대에 대비하기 위한 변동금리 상품이 속속 출시됐다. 일본 정부가 올해 사상 최초로 발행한 물가연동국채의 인기는 날로 치솟고 있다. 3일 실시된 10년물 물가연동국채 입찰에서 낙찰금리는 1.295%로 결정됐다. 향후 10년간 물가상승률이 0.5%가 될 것이란 기대를 반영한 결과다. 3월 실시된 첫 물가연동국채 입찰에서 인플레 기대치는 0.1%에 그쳤다. 불과 두 달만에 인플레 기대심리가 다섯 배 급증한 것이다. 금융업체들이 내놓은 상품도 `반(反) 디플레 시대`란 트렌드와 걸맞는다. 노무라자산운용이 지난 주 발매한 혼합금리(고정+변동금리) 상품은 1주일만에 33억엔의 자금을 끌었다. 작년 6월 비슷한 상품을 선보인 도이치자산운용에도 220억원이 몰렸다. 핌코저팬, 다이와자산운용도 조만간 변동금리 상품을 선보일 예정이다. 디플레 탈출은 경제가 꾸준한 확장기조를 이어갈 것이란 전망을 기초로 하고 있다. 일본 경제회복을 공식 선언하는 것이나 다름없다. 장기 불황에서 벗어난 일본 경제의 회복 속도가 얼마나 빨라질 지 주목된다.