휴젤, 美 ITC 예비판정 승소에 불확실성 해소…목표가↑ -다올

by김소연 기자
2024.06.11 07:48:54

[이데일리 김소연 기자] 다올투자증권은 11일 휴젤(145020)에 대해 미국 국제무역위원회(ITC) 예비 판정 승소에 따라 북미 사업 불확실성이 해소됐다고 평가했다. 북미 사업 가치를 반영해 목표주가를 35만원으로 기존(27만원) 대비 29.6% 상향 제시했다. 미국 사업 가시화가 기대된다는 판단이다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 현재 휴젤 주가는 10일 종가 기준 21만 3000원이다.

박종현 다올투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “10일 USITC는 예비 판정 결과에서 휴젤이 무역법 337조를 침해(No violation)하지 않았다는 판결을 내렸다”며 “휴젤 ITC 승소로 가닥을 잡으며, 북미 사업에 대한 불확실성이 해소됐다”고 설명했다. 이어 “4개월 뒤 ITC 위원회의 최종 판정과 대통령 명령 절차가 남았다”고 덧붙였다.

휴젤은 2022년 10월 미국 식품의약국(FDA)에 보툴리눔 톡신 보툴렉스(레티보)의 품목허가를 신청하며 미국 진출 시도를 해왔다. 보툴렉스는 지난해 3월 FDA 승인을 받았다. 메디톡스는 휴젤의 보툴리눔톡신이 자사의 하이퍼 홀 A균주를 도용해 만들어진 것이라며 ITC에 휴젤을 제소했다.

박 연구원은 “휴젤 레티보는 북미에 허가받은 6번째 미용 톡신”이라며 “휴젤은 올해 하반기 중 파트너십 체결 예정으로, 북미 사업 가치는 4350억원으로 산정했다”고 말했다. 이어 “2030 사업연도 신공장 및 미국 톡신 개발 감가상각비에 따른 영업 레버리지로 북미 사업 EBIT(이자 및 세금 차감 전 이익) 마진은 86%까지 점진적 증가할 것”이라고 전망했다.

박 연구원은 올해 1분기 부재했던 휴젤 중국 매출 기대감이 존재한다고 평가했다. 그는 “현재 휴젤 주가는 전년 저점 대비 100% 상승했지만 2024년 기업가치 대비 상각전영업이익(EV/EBITDA)은 13.9배에 불과하다”고 강조했다. 이어 “과거 대비 톡신 업종의 경쟁 강도가 소폭 심화됐지만 갈더마(Galderma)·메디톡스 외 후속 업체 진출은 제한적일 것”이라며 “톡신 시장은 여전히 과점시장”이라고 말했다.