중국 증시 ‘고강도 봉쇄’ 충격…딜레마 빠진 투자자들

by이은정 기자
2022.04.09 11:17:56

[이데일리 이은정 기자] 중국 증시가 ‘제로코로나’ 봉쇄 정책에 재차 악재에 직면했다. 보건 위기에서 나아가 중국의 경직적인 대응이 야기하는 경제적 경색국면에 대한 투자 우려가 더 크다는 평이다.

중국이 ‘위드코로나’ 정책으로 전환하더라도 일상화 진행 과정에서 확진자 급증이 불가피한데, 인구대국이고 낙후된 의료 인프라 등을 감안하면 심각한 불확실성에 직면할 수 있다는 관측도 나온다.

정용택 IBK투자증권 이코노미스트는 9일 보고서를 통해 “투자자들이 바라보는 중국 코로나19 우려는 신규 확진자·사망자 추이에 초점을 두는 다른 나라들과 결이 다르다”며 “강력한 봉쇄를 특징으로 하는 특유의 제로코로나 정책으로 중국의 고립 위험성, 위드코로나 전환 시 확진자 급증 가능성으로 딜레마에 놓이고 있다”고 말했다.

시진핑 중국 국가주석.(사진=AFP)

중국 국가위생건강위원회에 따르면 지난 7일 중국 내 신규 감염자 수는 2만4101명으로 나흘 연속 최고치를 경신했다. 상하이는 2만1222명으로 또다시 최고치를 경신했다. 중국 정부는 상하이를 비롯한 대도시 봉쇄를 지속하고 있다.

중국은 글로벌 생산·물류에서 중요한 위치를 차지하고 있어 그 우려가 부각되고 있다. 중국 경제지표와 향후 경제 전망치에도 반영되는 양상이다. 기업체감경기를 보여주는 제조업과 비제조업 구매관리자지수(PMI)가 지난 연말 잠시 반등했지만 하락 전환한 뒤 그 폭이 빠르게 확대되고 있다. 지난 연말 5%대 중반이었던 중국 경제성장률 컨센서스는 5%까지 내려와 있어 4%대 진입을 앞두고 있다.

정 이코노미스트는 “제로코로나 정책은 매우 비싼 정책이다. 대규모 검사와 봉쇄하는 정책 자체도 비용이 많이 들지만 내수 소비와 배치되기 때문”이라며 “2월 말과 3월 주요 도시 봉쇄 이후 기업체감경기지수인 PMI 세부항목을 보면 공급망의 흐름과 관련한 지표들은 3월 크게 악화됐고, 상하이 봉쇄로 추가 악화 가능성이 있다”고 설명했다.

중국 정부가 이처럼 ‘비싸고 혼란스러운’ 봉쇄 정책을 지속하는 데 대해서는 △이를 정치적 성과로 인식하는 점 △중국산 백신과 불안한 의료 인프라에 대한 우려 영향이 있다고 해석했다.



정 이코노미스트는 “세계에서 가장 인구가 많은 국가인 중국의 코로나19 확진자·사망자는 미국이나 유럽의 여러 나라들보다 매우 적고 생산활동 재개도 가장 빠르게 이뤄지고 있다”며 “이 같은 성과를 체제에 대한 우월감으로 정치적으로 사용 중”이라고 말했다.

또 “중국은 자체 개발한 백신으로 80% 넘는 높은 접종률을 기록 중이지만 치명률이 5%(타국 2% 미만)에 이르는 등 낙후된 의료 인프라와 백신 신뢰 우려가 나오는 상황”이라며 “아니면 확진자 통계와 관련해 사람들이 불이익을 우려해 발병 사실을 숨기거나 심각한 병증 환자들만 수치에 집계하는 경우도 의심해볼 수 있는데, 이 경우는 더 문제”라고 덧붙였다.

이에 중국의 코로나19 봉쇄 정책은 당분간 바뀌지 않을 가능성이 높다고 전망했다. 그는 적어도 시진핑 주석의 3번째 연임이 공식적으로 시작되는 10월 회의 때까지는 이어질 가능성이 있다고 봤다.

특히 이러한 상황이 지속되면 중국이 글로벌 일상화 속에서 ‘고립’될 수 있다는 설명이다. 정 이코노미스트는 “여러 국가들이 거리두기나 마스크 착용과 같은 자국 내 규제만 완화되는 것이 아니라 해외 입국자 격리 등 나라 간 이동의 장벽을 제거하며 교류를 정상화 하는데 속도를 내고 있다”며 “중국은 부양책을 계속 내놓겠지만, 일상적인 교류에서 섬처럼 고립된 채 남아있을 수 있고, 중국 성장률도 추가적으로 하락해 올해 4%를 지키지 못할 전망도 대두되며 글로벌 경제에도 걸림돌로 작용할 수 있다”고 전했다.

아울러 중국이 제로코로나를 포기하고, 위드코로나 정책을 수용하더라도 투자자 입장에서 불확실성이 해소되긴 어려울 것으로 분석했다. 우리나라가 보여주듯 일상화를 진행하는 과정에서 대규모 신규 확진자 발생이 불가피하고, 중국은 인구대국으로 예상하기 어려운 변수를 맞닥뜨릴 수 있다는 설명이다.

정 이코노미스트는 “중국은 위드코로나 전환 시 수백만명 이상의 신규 확진자가 쏟아져 나올 수 있는데, 이를 중국 정부나 국민, 투자자들이 어떻게 받아들일지 우려”라며 “우리나라나 미국 등에 비해 의료인프라가 열악하고 지역별로 편차가 큰 중국 의료 역량이 이를 소화할 수 있을지, 만약 대량의 사망자가 수반되는 일상화로 나타나면 경제적 사회적 충격을 감내할 수 있을지도 리스크”라고 짚었다.

끝으로 “지금의 정책을 고수하지만 매우 비싼 비용을 계속 지불해야 하는 것이고, 정책을 전환할 경우에도 기간은 짧을 수 있지만 또 다른 심각한 불확실성에 노출될 수밖에 없는 것”이라며 “중국 코로나19 문제를 올해 투자환경을 가늠할 때 딜레마로 생각하는 이유, 올해 투자전략을 보수적으로 유지할 수밖에 없는 이유 중 하나”라고 전했다.