코스맥스엔비티, 美 법인 적자 폭 안정화 따른 이익 성장 기대-케이프
by김연지 기자
2021.08.23 07:56:54
[이데일리 김연지 기자] 케이프증권은 코스맥스엔비티(222040)에 대해 미국 적자 폭이 안정화된다는 점을 가정했을 때 내년부터 이익 성장세가 가속화될 것이라고 봤다. 이에 투자의견 ‘매수(buy)’와 목표주가 1만4000원을 모두 유지했다. 현재 코스맥스엔비티 주가는 지난 20일 기준 8470원이다.
케이프증권에 따르면 코스맥스엔비티는 2분기 연결 매출액 808억원과 영업이익 32억원을 기록했다. 이는 전년동기 대비 각각 11%와 4% 증가한 수치다. 아시아 지역이 대부분을 차지하는 수출은 코로나19 영향으로 감소했지만, 개별 인정형 원료의 매출 확대로 내수가 지속 성장하며 외형 성장세를 견인했다는 평가다.
해외에서의 매출 증가도 이어졌다. 중국에서의 매출은 전 분기 네트워크 고객사의 프로모션 종료로 전 분기 대비 하락했지만, 신규 온라인 고객사 납품 증가로 전년 동기 대비로는 증가했다. 미국의 경우, 지난 분기에 이어 대형 고객사 편입 효과로 매출이 전년 동기 대비 40% 증가하며 사상 처음으로 100억원 이상을 달성했다. 다만 일회성 비용(약 10억원)이 발생하면서 영업손실 63억원을 기록했다. 호주에서는 스위스사 중심의 납품 증가세가 지속된 가운데 6월 중 일본 암웨이향 제품 출시로 전 분기 대비 매출이 증가했다.
케이프증권은 미국 법인의 실적 회복이 앞으로 관건이라고 봤다. 김혜미 케이프증권 연구원은 “미국은 매출 규모 증가에도 불구하고 적자 폭이 전 분기 대비 확대됐다”며 “올해 연간 해외 영업손실은 미국 185억원(전년 동기 대비 53억원 증가)과 호주 6억원(전년 동기 대비 37억원 증가)으로 추정되는데, 호주의 수익성 향상에도 규모가 더 큰 미국 적자의 개선 속도가 완만해 전사 해외 영업이익 회복 강도는 시장 기대보다 다소 약화했다”고 평가했다.
각종 비용 반영에 따른 미국 실적 기대치 미달이 최근 주가 하락의 원인이라고도 봤다. 다만 김 연구원은 “이는 OEM/ODM을 전문적으로 하는 제조업의 특성”이라며 “임계점을 넘어서면 본격적인 영업 레버리지 효과를 기대할 수 있을 것으로 예상한다”고 말했다. 이어 “올해 미국 법인 매출을 약 400억원으로 예상하는 만큼, 추가적인 매출 성장이 필요하다”며 “대량 주문을 처리하기에는 생산 안정화문제와 숙련 노동 공급 문제가 있지만, 내부 작업을 통해 안정화를 진행 중”이라고 말했다.