LS, 비상장 자회사 가치 제고…투자 모멘텀-IBK

by김응태 기자
2023.03.20 07:43:17

[이데일리 김응태 기자] IBK투자증권은 20일 LS(006260)에 대해 주력 제품의 성장으로 실적이 개선될 여지가 큰 데다, 완전 자회사가 된 LS MnM(구 니꼬동제련) 등의 비상장사의 가치가 확대될 것으로 전망했다. 이에 투자의견 ‘매수’, 목표주가 10만원을 유지했다. 전거래일 종가는 6만9700원이다.

김장원 IBK투자증권 연구원은 “지난해 LS MnM 보유 지분을 50%에서 100%로 전환했고, 4분기부터 지분법대상에서 연결 종속대상으로 지주 연결 실적에 반영하기 시작했다”며 “사업부는 전기동, 귀금속, 기타로 매출에서 각각의 비중은 67%, 30%, 3%로 안전 자회사가 된 후 기타 부문에서 반도체용 고순도 황산(PSA) 사업을 강화할 것”이라고 진단했다.

올 상반기 생산라인을 20% 늘려 생산 수율이 향상되면 연간 매출도 1000억원에서 20% 늘어날 것으로 봤다. 매출에서 가장 큰 비중을 차지하는 전기동의 제련 수수료가 전년 대비 35% 상승한 점도 긍정적이라고 꼽았다. 김 연구원은 “올해 실적을 낮게 평가한 것은 과도하게 좋았던 지난해 황산 가격이 일시적이었다고 보기 때문”이라며 “그렇지만 2년 전보다는 영업이익 규모가 클 것으로 전망한다”고 설명했다.



전선 수주 잔고가 지난해 말 2조8000억원이며, 상반기 중에 신축 중인 동해 해저케이블 생산라인이 추가되면 하반기에는 3조원을 넘어갈 것으로 전망했다. 지난해 가장 괄목할 만한 실적을 기록한 엠트론은 올해도 트랙터사업의 호조가 이어질 것으로 봤다. 지난해 4분기 일회성 비용으로 미흡했던 일렉트릭(ELECTRIC)은 기저효과가 기대된다고 짚었다.

실적은 주력 제품의 경쟁력과 브랜드 인지도를 감안할 때 개선될 여지가 충분하다는 평가다. 발주가 나오는 글로벌 모든 지역에서 수주를 하고, 통신선과 권선 중심의 국한된 생산 라인이더라도 북미에 로컬 전선업체를 가진 건 확장성에서 의미가 있다고 평가했다. 김 연구원은 “완전 자회사가 된 LS MnM의 변화를 지켜보는 것도 흥미로울 것”이라며 “1개사를 제외한 나머지 계열사가 모두 비상장”이라고 말했다.