by이정윤 기자
2023.11.30 05:00:00
환율, 6거래일 만에 1280원대로 하락
시장 전문가, 현재 환율 연말 저점 가까워져
연말까지 환율 바닥 1270~1280원으로 제시
美는 성장 둔화, 非미국은 경기 회복…달러 강세 제약
내년 BOJ, 통화정책 전환 기대…달라질 엔화 방향성
[이데일리 이정윤 기자] 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 내년 상반기에 기준금리를 인하할 것이라는 시장의 기대가 확산하면서 원·달러 환율이 1300원대에서 빠르게 1200원 후반대로 주저 앉았다. 그러나 1280원대에서 지지력을 보이면서 환율의 추가 하락이 제한될 것이라는 분석이 나온다. 29일 서울외국환중개에 따르면 이날 환율은 전 거래일 종가(1293.7원)보다 4.1원 내린 1289.6원에 거래를 마쳤다. 이는 지난 21일 이후 6거래일 만에 다시 1280원대로 내려간 것이다.
이날 환율은 미국 연방준비제도(Fed·연준) 위원의 비둘기(통화 완화) 발언에 내년 상반기 금리인하 기대감이 커지면서 국채 금리 하락, 달러화 약세에 하락 압력을 받았다. 개장 직후 환율은 1286.1원까지 내리기도 했다.
그러나 환율이 1280원대 수준에서 더 아래로 밀릴 가능성은 제한적이라는 평가가 나온다. 환율은 지난 달 4일 장중 1363.5원으로 연 고점을 찍은 후 한 달 만에 1200원대에 진입하는 등 빠르게 급락했다. 지난 21일 장중 1284.0원까지 밀리며 연 고점 대비 무려 79.5원이나 급락했다. 환율은 다시 반등하며 1300원 안팎을 오가는 등 변동성이 커지고 있다.
시장 전문가들은 현재 환율이 연말 저점 수준에 가까워졌다는 진단을 내놨다. 문정희 KB국민은행 연구원은 “내부 모형으로 추정해보면 올 12월 평균 환율은 1280원으로 추정된다”며, 다음 달 환율 레인지를 1260~1310원으로 제시했다. 그는 “다음 달 미국 고용, 물가 지표와 더불어 12월 연방공개시장위원회(FOMC)가 시장 예상에 부합하느냐가 중요하다”며 “위험선호가 지속된다면 1260원까지 내려갈 수 있지만, 고용이 여전히 견조하다면 1300원 초반대까지 오를 수 있다”고 설명했다.
그러면서 “물가는 낮아질 것 같고 소비 심리도 크게 나쁘지 않은데 고용이 견조해서 경기가 크게 하강할 정도는 아니다”라며 “이에 미 국채 금리와 달러화 하방이 강하지 않을 것으로 보여 환율이 1250원까지 내려갈 것 같지는 않다”고 덧붙였다.
시장에서는 내년 5월 연준이 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 이날 장 마감 기준 연준이 내년 5월까지 연준이 금리를 인하할 가능성은 73.8%에 달했다. 이런 기대가 현실화 될 경우 내년 초 달러 약세 커질 것이란 전망이다. 12월 FOMC에서는 금리를 동결할 것으로 예상되는 가운데 미국 고용과 물가 지표는 더욱 중요해졌다. 지난 10월에 이어 11월에도 뜨거운 고용 시장이 냉각하고 물가가 연준의 목표치인 2%에 가까워진다면 금리인하 시점이 빨라질 수 있기 때문이다.
서정훈 하나은행 연구원은 “12월 FOMC와 물가, 고용 지표를 감안해보면 물가는 하락하고 고용도 냉각될 것으로 본다”며 “미국 경제가 연착륙 분위기로 가면서 원래 연말 환율 하단을 1310~1320원으로 봤는데, 11월 FOMC 이후로 국제유가와 고용이 하락하면서 하단을 1270~1280원으로 내렸다”고 말했다.
오창섭 현대차증권 연구원은 “1300원을 고점으로 환율은 당분간 완만한 하락세를 보일 것”이라며 “단기 바닥은 1270원으로 연말까지는 1200원대를 나타낼 것”이라고 전망했다. 다만 “연준 내에서 금리인하 발언도 나오고 있지만 제롬 파월 연준 의장은 이에 제동을 거는 스타일”이라며 “12월 FOMC가 환율 변곡점이 될 것으로 보고, FOMC 이전까지는 환율 하향 안정화 흐름을 예상한다”고 했다.
내년 미국과 비(非)미국간 경제 상황이 달라지는 것도 고려해야 한다. 올해는 미국이 나홀로 성장하며 달러화는 강세를 보였다. 하지만 미국 경제가 4분기 들어 위축되자 내년엔 경기가 둔화할 것이란 전망이 나온다.
반면 비미국은 경기 바닥을 통과하며 반등이 기대되고 있다. 우리나라는 올해 잠재성장률이 처음으로 2% 하회했지만, 내년엔 성장세를 나타낼 것으로 관측되고 있다. 9월까지 발표된 우리나라 경상수지는 5개월 연속 흑자를 이어가며 경제 청신호를 나타냈다. 반도체 등 IT업종을 중심으로 완만한 수출 회복이 기대되고 있다.
다만 최근 중국 정부가 부동산 기업 지원에 나서면서 위안화가 강세를 보이고 있지만, 중국 경기둔화 우려는 상존하고 있어 위안화 약세에 원화도 동조화되며 환율의 추가 하락이 제약될 수 있다. 또 일본은행(BOJ) 통화정책 전환도 눈여겨봐야 한다. BOJ는 마이너스(-) 금리 정책을 유지하며 엔화 약세로 경기 부양을 꾀하고 있다. 하지만 내년 상반기 중 마이너스 금리를 해제할 것이란 전망이 커지고 있어 엔화 강세 가능성도 고려해야 할 전망이다.
이에 환율은 내년 연준의 금리 인하와 더불어 서서히 1200원대로 안착하는 흐름이 이어질 것이란 전망이다. 서 연구원은 “내년 미국 물가가 2%대에 도달하고 고용 지표까지 냉각되면 연준은 금리를 내리고 싶어할 것”이라며 “2분기 환율은 추가 하락해 내년 연간으로 보면 1200원대로 진입하는 흐름을 보일 것”이라고 말했다.