`현금부자`였던 포스코, 올해는 자산매각..왜?

by안재만 기자
2012.02.19 06:33:35

[이데일리 안재만 기자] 포스코(005490)는 한국의 대기업 중에서도 대표 대기업이다. 오랜기간 시가총액 2~3위 자리를 지켰으며 한국 산업계를 지탱하는 척추 역할을 맡아왔다.

하지만 최근 들어 위상이 쪼그라들고 있다. 잇따른 대형 M&A와 공격적인 투자, 업황 악화 등이 겹쳤기 때문이다. 급기야 "올해는 투자보다는 재무구조 개선에 집중하겠다"는 정준양 회장의 선포마저 나왔다. 대내외적인 위기감 때문이지만, 5월 있을 무디스의 신용등급 평가를 앞두고 몸 사리기에 나섰다는 시각도 있다.

19일 철강업계에 따르면, 포스코의 힘이 약화됐다는 점은 수치로 확인된다. 일단 현금성자산이 줄었다. 과거한국회계(K-GAPP) 기준으로 2010년초 7조원이 넘었던 현금성자산(기타 금융자산 포함)은 2조원대로 감소했다.

2009년말 3조원이 안됐던 재고자산은 7조원을 웃돌게 됐고, 매출채권은 2조9000억원에서 4조1000억원으로 늘어났다. 자산으로 잡히긴 하지만 영업환경 악화를 뜻하는 수치들이 널뛴 셈이다.

또 부채비율이 급격히 증가했다. 2009년 54.5%였던 부채비율은 지난해 92.4%로 2배 가까이 늘었다.

이는 일단 M&A탓이다. 대우인터내셔널, 타이녹스, 성진지오텍 등 굵직한 M&A를 성사시킨 것. 소규모 M&A도 잇따랐다.



하지만 최근 수년간 M&A에 따른 업무중복이 이어졌다는 지적도 나온다. 지난해 3분기까지 일반관리비는 6조6748억원으로 전년 같은기간 5조6000억원보다 28%나 늘었다. 계열사는 23개에서 70개로 늘었다.

한 재계 관계자는 "포스코는 최근 수년간 해운업, 자원개발 등 이종사업 진출을 꾀해왔다"면서 "그 과정에서 아무래도 잡비 지출이 늘었을 것"이라고 지적했다.

포스코는 지난해말 추진했던 호주 철강사 원스틸 인수 추진을 중단하고 계열사의 기업공개(IPO)를 서두르는 등 재무구조 개선에 박차를 가하고 있다. 포스코파워와 포스코특수상, 포스코건설 등이 그 대상이다.

비활용성 자산 매각, 자사주 처분 등의 대안도 제시했다. 포스코는 내부에서만 7조2000억원을 조달해 부채비율을 낮추고 신용등급 A를 유지하겠다는 목표다.

증권사 관계자는 "오랜기간 공기업 지위를 유지하며 엄청난 자산을 물려받은 포스코가 재무구조 개선을 위해 자산을 매각한다는 점에서 오히려 불안감이 들 수 있다"고 했다.
 
업계 관계자는 "신성장 동력 발굴을 위해 인수한 사업들이 글로벌 경기위축과 맞물려 제 궤도에 오르지 못한 것 같다"면서 "정준양 회장이 철강산업 업황 악화와 투자와 고용을 강조하는 선거 정국 속에서 이 위기를 어떻게 타개해 나갈 지 관심"이라고 말했다.