by김인경 기자
2022.02.25 05:15:00
LG엔솔 1경5000조원 수요예측 '허수'논란
수요예측, '적정가격산출' 기능 사라져
한 주라도 더받기로 변질…공모주 개미에 왜곡 시그널
당국 "제도 개선 필요성 인식"…대선주자들도 '헛점' 지적
[이데일리 김인경 기자] 갖가지 기록을 쏟아낸 LG에너지솔루션(373220)의 기업공개(IPO) 후폭풍이 수요예측 시장에도 번지고 있다. 기관 수요예측에서 1경5000조원이라는 천문학적인 금액이 몰리자 시장은 환호했다. 하지만 ‘허수 주문’에 따른 착시 효과라는 점이 드러나며 수요예측 제도에 손을 대야 한다는 목소리가 나오기 시작했다.
기관들의 ‘뻥튀기 주문’으로 수요예측의 가격 결정 기능이 훼손되면서 정당한 주문을 넣는 기관투자자는 물론 일반 투자자에게 왜곡된 시그널을 줄 수 있다는 지적들이 시장뿐 아니라 정치권에서까지 나오고 있다. 국내 자본시장이 제대로 자리를 잡고, 공모주 투자에 적극적인 개미들의 관심을 이어가려면 수요예측의 신뢰성을 높이는 방안이 필요하다는 얘기다.
“대출한도? 생각 안한다…많이 적어 내는 게 관행”
24일 금융투자업계에 따르면 지난달 LG에너지솔루션(373220) 상장 과정에서 수요예측에 참여한 국내 680개 기관 중 80% 이상이 최대치인 9조5625억원치를 주문한 것으로 알려졌다. 1주라도 더 많이 배정받기 위해 너도나도 주문금액을 높게 써낸 탓이다. 680개 기관의 자본금 총액이 11조5000억원에 불과한 점을 고려하면 비현실적인 주문 규모다. 결국 ‘1경5000조원’이라는 매수 주문 역시 현실성 없는 뻥튀기 주문이었다는 의미다.
수요예측은 IPO에 나선 회사의 주식을 얼마에, 어느 정도 매수하고 싶은지 기관 의중을 확인하는 절차다. 이 과정에서 최종 공모가가 확정된다. 지난해부터 공모주 투자에 집중적으로 나서고 있는 개인투자자도 수요예측 경쟁률을 보며 흥행을 가늠하고 투자에 나서고 있다.
하지만 LG엔솔 청약 과정에서 드러났듯 수요예측 결과를 무조건 믿는 것은 위험하다. 개인투자자는 공모주 청약을 하면서 청약금의 50%를 증거금으로 예치해야 하지만 기관은 증거금 없이 일단 주문을 넣은 후, 추후 배정 물량에 해당하는 돈만 낸다. 자본금이 부족해 당장 투자할 돈이 없더라도 우선 공모주 물량을 배정받기 위해 ‘허수 주문’을 넣을 수 있다는 얘기다.
한 투자자문사 관계자는 “받을 수 있는 물량은 얼마 되지 않는 만큼 운용자산이나 끌어모을 수 있는 자본은 생각하지 않고 많이 적어내는 건 관행”이라며 “물론 쓴대로 받을 것 같은, 투자가치가 낮은 종목은 무리하게 주문하지 않는다”라고 말했다.
허수 주문을 걸러낼 장치는 없다. 주문을 받는 주관 증권사 역시 허수주문에 피해를 입는 것은 아니다. 허수 주문이라도 기관의 주문이 많으면 수요예측은 흥행하고, 수요예측 결과가 좋으면 공모가를 희망 범위 상단 혹은 그 이상으로 확정할 수 있다. 게다가 수요예측 경쟁률을 보고 투자하는 개미투자자들의 이목을 끌며 수수료도 얻을 수 있다. 결국 피해는 합리적인 투자를 할 수 없는 개인투자자만 입는 셈이다.
|