GE 버노바, AI 투자 둔화에도 방어력 높아...'비중확대' 유지-JP모건

[이데일리 최효은 기자]JP모건은 인공지능(AI) 인프라 투자 확대 국면이 후반부에 접어들고 있다며 관련 산업재 기업들의 성장 둔화 가능성을 경고했다. 다만 발전설비 업체 GE 버노바(GEV)는 탄탄한 수주잔고와 안정적인 서비스 매출을 바탕으로 AI 투자 둔화의 충격을 상대적으로 적게 받을 것으로 전망했다.

이 소식에 11일(현지시간) 오전 9시 4분 기준 GE 버노바의 주가는 개장 전 거래에서 전일대비 6% 넘게 상승한 844달러선에서 움직이고 있다.

배런즈에 따르면 JP모건은 GE 버노바에 대한 투자의견을 ‘비중확대’로 유지하면서도 2027년 12월 기준 목표주가를 기존 1,035달러에서 1,000달러로 낮췄다. 이는 전날 종가 대비 약 26%의 상승 여력이 있다는 의미다.

이날 발표한 보고서에서 은행은 AI 인프라 투자 붐이 성숙 단계에 진입하면서 향후 장비 주문 증가세가 둔화하고, 생산능력 과잉과 수익성 악화 압력이 나타날 수 있다고 분석했다.

JP모건은 2027년까지는 데이터센터 관련 설비 수요가 견조하게 유지될 것으로 예상했다. 분석 대상 기업들의 데이터센터 관련 매출이 최대 60% 증가할 수 있다는 전망이다. 그러나 2027년부터 신규 수주 증가세가 둔화하고, 2028년에는 매출 성장률의 하락세가 더욱 뚜렷해질 것으로 내다봤다.

이 같은 전망을 반영해 JP모건은 트레인 테크놀로지스(TT), 엔벤트 일렉트릭(NVT), SPX 테크놀로지스(SPXC) 등 주요 산업재 기업의 목표주가를 하향 조정했다. 이튼(ETN), 버티브(VRT), 존슨콘트롤즈(JCI)에 대해서는 신규 분석을 개시하며 모두 투자의견 ‘중립’을 제시했다. 현재 주가에 반영된 높은 밸류에이션이 향후 투자 둔화 국면에서 주가 하락 위험을 키울 수 있다는 판단이다.

반면 GE 버노바는 AI 인프라 투자 둔화에도 상대적으로 높은 실적 방어력을 갖춘 기업으로 평가했다. 대규모 수주잔고를 통해 향후 수년간의 매출 가시성을 확보한 데다, 반복적으로 발생하는 서비스 매출과 상대적으로 낮은 데이터센터 직접 매출 의존도가 실적 안정성을 뒷받침할 수 있다는 설명이다.

JP모건은 향후 2년간 GE 버노바의 실적 하방 위험이 다른 AI 관련 기업들보다 훨씬 낮다고 평가했다. 다년간에 걸친 수주잔고와 월가의 상대적으로 보수적인 매출 성장 전망도 이러한 판단의 근거로 제시했다.

재무 건전성 역시 강점으로 꼽혔다. GE 버노바는 JP모건이 분석한 AI 관련 산업재 기업 11곳 가운데 현금 보유액이 부채를 초과하는 유일한 기업으로, 향후 수요가 약화하더라도 경쟁사보다 유연하게 대응할 수 있을 것으로 분석됐다.

밸류에이션 측면에서도 상대적인 매력이 부각됐다. GE 버노바는 2027년 예상 실적을 기준으로 다른 AI 관련 기업보다 상당한 프리미엄에 거래되고 있지만, JP모건이 가정한 2030년 경기 하강 시나리오에서는 이러한 프리미엄이 사라지는 것으로 나타났다. 이는 장기적인 성장 둔화 가능성을 반영하더라도 상대적인 밸류에이션 부담이 크지 않을 수 있다는 의미다.