[마켓인] 팔리는 기업만 팔린다…글로벌 PEF 엑시트 시장도 양극화

[이데일리 마켓in 김연지 기자] 글로벌 사모펀드 시장에서 기업 매각 건수는 줄어든 반면 거래금액은 늘어나며 대형 거래 쏠림 현상이 심해지고 있다. 고금리와 기업가치에 대한 이견으로 상당수 매물이 새 주인을 찾지 못하는 사이 중장기 성장성이 기대되는 일부 대형 우량 자산에 매수세가 집중된 영향이다. 이런 상황에서도 KKR과 칼라일 등 일부 대형 운용사들은 잇따른 포트폴리오사 매각으로 투자금 회수 규모를 늘리면서 운용사 간 성과 격차도 벌어지는 모습이다.

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10일 글로벌 금융정보업체 S&P글로벌 마켓인텔리전스에 따르면 올해 3분기 전 세계 사모펀드(PEF)·벤처캐피털(VC)의 투자금 회수 건수는 724건으로 전년 동기 대비 17.4% 감소했다. 반면 회수 규모는 2272억달러(약 304조원)로 5.4% 늘었다. 건수는 줄었지만 금액은 오히려 증가한 것으로, 높은 인수금융 비용과 기업가치를 둘러싼 매도자·매수자 간 이견으로 상당수 거래가 지연되는 사이 일부 대형 거래에 자금이 집중된 것으로 풀이된다.

이런 흐름은 주요 운용사들의 3분기 실적에서도 확인되고 있다. 대표적으로 KKR은 최근 실적 공개를 통해 조정 순이익이 전년 동기 대비 29% 증가한 약 16억달러(약 2조1401억원)를 기록했다고 밝혔다. 칼라일도 주당 분배가능이익이 1.12달러로 시장 예상치인 1달러를 웃돌았다.

두 운용사 모두 포트폴리오사 매각을 통한 투자금 회수가 실적을 뒷받침했다. 특히 반도체 장비와 데이터센터, 인프라, 보험 등 전문성이 요구되거나 안정적인 수요를 확보한 사업에 매각이 집중됐다. 예컨대 KKR은 3분기 데이터센터 냉각시스템 업체 쿨잇시스템즈와 민간항공 인프라 플랫폼 애틀랜틱에비에이션 매각을 마무리했다. 지난 8월에는 보험중개업체 USI인슈어런스를 에이온에 약 170억달러에 매각하기로 합의했다. 칼라일도 일본 반도체 검사장비 업체 리가쿠 지분 27%를 처분하고 전자현미경 제조업체 테스칸그룹 매각을 완료했다.

이들 기업이 매수자를 확보할 수 있었던 데는 성장성과 안정적인 수익 기반이 영향을 미친 것으로 보인다. 인공지능(AI) 시장 확대로 데이터센터 냉각설비 수요가 증가하고 반도체 장비 분야에서도 중장기 성장 가능성이 부각되고 있고, 인프라와 보험은 경기 변동에 상대적으로 덜 민감한 사업 구조를 갖추고 있다는 설명이 뒤따른다. 쉽게 말해 인수금융 비용이 높아진 상황에서 매수자들이 불확실성이 큰 기업보다 향후 실적과 현금흐름을 예측하기 쉬운 기업에 무게를 두면서 이들 자산에 거래가 집중됐다는 의미다.

일부 포트폴리오사를 속속 매각하다보니 투자금 회수에도 숨통이 트인 상황이다. KKR은 올해 출자자들에게 반환할 자금이 400억달러(약 53조4800억원)를 넘어설 것으로 내다봤다. 이는 기존 연간 최고 기록을 50% 이상 웃도는 규모다. 칼라일 상황도 비슷하다. 칼라일은 3분기에만 88억달러(약 11조7656억원)의 투자금을 회수했는데, 이 중 57억달러(약 7조6209억원)가 사모펀드 부문에서 나왔다.

다만 잇따른 매각에도 두 운용사가 보유한 투자자산의 전반적인 수익률은 기대에 미치지 못했다. KKR의 3분기 사모펀드 투자 수익률은 0%에 머물렀고, 실현 성과보수도 약 4억9000만달러로 전년 동기보다 감소했다. 칼라일 역시 바이아웃과 부동산 투자 펀드의 평가수익률은 제자리걸음에 그쳤다. 일부 기업을 처분하는 데는 성공했지만 포트폴리오 전반의 수익성이 개선된 것은 아니라는 설명이 뒤따른다.

아직 시장 전체의 투자금 회수도 더딘 상황이다. KPMG가 최근 발표한 보고서에 따르면 올해 3분기 말 기준 글로벌 사모펀드의 최근 12개월 투자금 회수 건수는 3295건으로 2021년 1분기 이후 가장 적었다. 매각이 지연된 자산에 투자금이 묶이면서 신규 투자에 쓸 자금을 확보하거나 후속 펀드를 조성하는 데도 부담이 커지고 있다.

이에 대해 벤 허니우드 KPMG 사모펀드그룹 파트너는 보고서를 통해 "사모펀드 시장이 회복되고 있는 것은 사실이지만 그 흐름이 고르게 나타나는 것은 아니다"라며 "대형 거래를 중심으로 엑시트 시장이 다시 열리고 있는 반면, 나머지 거래에서는 여전히 투자자들의 선별적인 접근이 이어지고 있다"고 말했다.