최근까지는 다국적 제약사들이 미국 내 제조시설 구축에 힘써오며, 관세 회피를 주목적으로 해왔다. 하지만 실제로는 백악관이 추진하는 ‘최혜국(MFN)’ 약가 제도가 더 큰 도전이라는 분석이다. 이는 미국 내 약가를 글로벌 평균 가격에 연동시키는 것으로, 수익성에 직접적 압박을 가할 수 있기 때문이다.
헨릭 레넌 스웨덴 자산운용사 레넌 파트너스의 최고투자책임자(CIO)는 CNBC와의 인터뷰를 통해 “MFN 정책이 단순한 관세보다 훨씬 큰 충격을 줄 수 있으며, 결국 미국과 유럽의 약가가 장기적으로 비슷하게 맞춰질 것이다”라고 설명했다.
다만, 약가 이슈보다는 여전히 기업의 기본 실적에 주목해야 한다는 의견도 있다. 미즈호증권은 “메디케이드 의존도가 높은 기업에는 부정적이지만, 화이자(PEF)나 브리스톨-마이어스 스큅(BMY)같은 대형 제약사나 사업이 다각화된 기업엔 긍정적인 상황이다”라며 “이번 반등은 단기적인 트레이딩 상승 구간이다”라고 강조했다.
근본적인 약가 이슈는 2026년 이후부터 본격화될 것이고, 특허 만료 문제도 남아있기 때문에 결국 개별 기업의 펀더멘털이 더 중요하다고 미즈호증권은 내다봤다.
