[마켓인]3년 적자 롯데케미칼…‘AA’ 신용등급 적신호

[이데일리 마켓in 박미경 기자] 석유화학 업종의 불황이 장기화하는 가운데, 롯데케미칼(011170)의 적자폭이 확대됐다. 유의미한 실적 반등을 이끌어내지 못하면서 신용등급 강등 가능성이 높아졌다는 평가다. 이러한 상황에서 롯데케미칼은 공모 회사채 대신 기업어음(CP), 해외 법인 매각 등을 통해 자금조달을 이어가는 분위기다.

롯데케미칼 파키스탄(LCPL) 화학 공장 모습. (사진=롯데케미칼)

19일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 2024년 연결기준 롯데케미칼의 매출은 20조4304억원, 영업손실 8948억원으로 집계됐다. 매출은 전년(19조9464억원)보다 2.4% 증가했으나, 같은 기간 영업손실 규모는 157.4% 급증했다. 지난 2022년 이후 3년 연속 적자를 기록했으며, 증권가 컨센서스(8271억원 적자)보다 손실 규모가 큰 것으로 나타났다.

롯데케미칼은 전체 사업 중 기초화학 부문이 70%를 차지할 정도로 비중이 높다. 기초화학 부문은 중국산 저가 범용 화학제품의 공급 과잉이 이어지고 있다. 첨단소재 부문에서 1879억원의 영업이익을 올렸으나, 회사 기여도가 크지 않아 부진의 고리를 끊지 못했다.

문제는 실적 반전 이끌어내지 못하면서 신용등급 강등 가능성이 높아졌다는 점이다. 현재 롯데케미칼(AA)의 은행 보증채를 제외한 61-1(1700억원)·61-2회(800억원) 회사채에 대해 한국신용평가와 NICE(나이스)신용평가는 신용등급 ‘AA’, 등급전망 ‘부정적’을 부여했다. NICE신평은 롯데케미칼의 기업신용등급도 동일하게 평가했다. 통상 ‘부정적’ 등급전망은 향후 6개월 내에 신용등급 강등이 이뤄질 수 있다는 의미다.

롯데케미칼은 현재 신평사의 등급 하향 트리거를 모두 충족하고 있다. 연결기준 상각전영업이익(EBITDA) 대비 순차입금 지표로 한신평의 경우 4배 초과, NICE신평의 경우 5배 초과를 제시했다. 지난해 9월 말 기준 롯데케미칼의 해당 지표는 16.4배로 나타났다. 한신평은 추가로 매출액 대비 EBITDA 지표 5% 미만을 제시했는데, 이는 2.1%로 집계됐다.

신평사들은 향후 실적 개선 시기 등을 살펴보겠다는 입장이다.

한 신평사 관계자는 “지난해부터 하향 트리거를 충족하고 있어서 등급 하향 가능성이 있다”며 “해외 법인 매각을 통한 재무 여력 확보와 실적 저점 확인 후 점진적 개선 여부 등을 살펴보고 있는 상황”이라고 말했다.

한편, 공모채 조달이 어려워진 롯데케미칼은 단기금융시장에 대한 의존도를 높이고 있다. CP의 경우 발행 과정에서 수요예측을 따로 진행할 필요가 없어 미매각으로 인한 평판 훼손 리스크를 피할 수 있다.

실제로 본드웹에 따르면 롯데케미칼은 올해에만 총 1500억원 규모 CP를 조달했다. 올해 만기 도래를 앞둔 회사채 규모가 총 9250억원에 달한다는 점을 감안했을 때 당분간 롯데케미칼이 CP 발행으로 차환에 대응할 가능성이 크다는 전망이 나온다.

해외 법인 등 비주력 자산 매각도 이어간다. 롯데케미칼은 파키스탄 법인(LCPL) 보유 지분 75.01%를 전량 매각한다. 매각 대금과 미수령 배당금 등을 포함해 1275억원을 확보할 것으로 전망된다. 이 외에도 말레이시아 법인인 LC타이탄 매각 절차도 밟고 있다.