한은이 올해 경제성장률을 1.4%로 석 달 전(1.6%)보다 0.2%포인트 하향 조정했음에도 ‘물가 안정’에 방점을 찍겠다는 의지를 강하게 드러낸 것이다.
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한은은 성장률을 1.6%에서 1.4%로 하향 조정했고 물가상승률은 3.5%로 종전 전망을 유지했다. 다만 식료품 및 에너지를 제외한 근원물가는 3.3%로 0.3%포인트 상향 조정했다. 경기 둔화와 더딘 물가 하락세의 상충관계가 심화되는 모습이다. 이 총재는 두 갈림길에서 ‘물가 안정’에 무게를 실을 것을 명확히 표현했다. 실제로 총재를 제외한 금통위원 6명 모두가 최종금리와 관련 3.75% 인상할 가능성을 열어두라고 밝혔다. 이날 금통위는 장용성·박춘섭 위원이 합류한 첫 회의였는데 종전보다 매파 목소리가 커진 것이다. 4월까지만 해도 금통위원 6명 중 5명만 3.75% 인상 가능성을 열어두라고 제시했었다.
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특히 이 총재는 성장률이 1%로 떨어지는 상황이 오더라도 금리 결정의 최우선 고려 요인으로 물가를 볼 것임을 밝혔다. 한은은 중국 경기 회복이 더디고 선진국 금융 불안이 커지면 올해 성장률이 1.1%까지 떨어질 수 있다고 전망했다. 이 총재는 “성장률이 계속해서 떨어져 1%로 낮아질 경우 물가가 더 낮아진다면 금리를 인하할 가능성이 생기지만 우선 순위로 보는 것은 물가, 그 다음이 금융안정, 그 다음이 성장”이라고 밝혔다.
기준금리를 3.5%로 올리면서 기대했던 물가안정 속도에 비해 근원물가가 더디게 하락하고 있기 때문이다. 이에 따라 이 총재는 “올 연말 소비자 물가상승률이 3% 내외로 떨어질 것이란 데 확신이 커졌지만 3%에서 목표치인 2%로 내려간다는 데는 확신이 덜 든다”고 말했다. 반면 성장률 하향 조정은 반도체 및 대중 수출 악화 때문이지, 한은의 금리 인상과는 크게 연관성이 없다고도 분석했다.
이날 국고채 금리가 10bp(1bp=0.01%포인트) 안팎으로 상승하는 등 연내 금리 인하 기대가 차단되는 분위기다. 김성수 한화투자증권 연구원은 “통화정책 운영의 고려 요인은 물가, 금융안정, 성장 순이고 성장률도 상대적으로 비관적이지 않은 수준임을 고려하면 연내 금리 인하 가능성은 더욱 제한적”이라고 밝혔다.