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삼성카드는 지난달 31일 이사회를 열고 오는 11월30일까지 총 주식의 5%인 579만주를 2536억원에 매입하겠다고 밝혔다.
이와 관련해 시장에선 삼성카드에 남아도는 자본을 삼성생명으로 이전시키기 위한 것으로 보고 있다. 삼성카드는 조정자기자본비율이 37%(3월말)로 타사보다 잉여자본이 2조5000억원 가량 많은 상황이다. 반면 삼성생명은 금융지주회사 체제 전환시 삼성증권(19.16%)과 삼성화재(15.9%) 지분율을 30% 이상으로 끌어올려야 한다. 여기에 국제회계기준(IFRS4) 2단계 도입으로 자본을 확충해야 한다.
문제는 삼성생명에 어떻게 자본을 넣을까다. 일단 삼성카드가 추가로 자사주를 매입한 후 이를 전부 소각해 대주주인 삼성생명의 지분을 끌어올린 후 삼성카드를 상장폐지하는 방안이 거론된다. 최대주주가 자체 상장폐지를 하기 위해선 자회사의 지분을 95% 이상 확보해야 한다. 현재 삼성생명은 삼성카드 지분을 71.86% 보유하고 있는데 삼성카드가 자사주 전부를 소각한다면 삼성생명 지분율이 76%까지 올라가게 된다. 김수현 신한금융투자 연구원은 “상장폐지까지 감안한 추가 자사주 매입, 소각 논란 등이 제기될 것”이라며 “(삼성생명이) 지주사 전환을 염두에 뒀다면 100% 완전 자회사를 삼성카드 비용으로 실현할 수 있다”고 설명했다.
이런 얘기가 나오는 이유는 삼성카드가 자기자본(6조6000억원) 대비 시가총액(5조8000억원)이 낮아 상장 메리트가 떨어지는 반면 ROE(자기자본이익률)는 5%로 비교적 높기 때문이다. 이철호 한국투자증권 연구원은 “삼성생명 입장에서 싼 값에 삼성카드가 거래되도록 하는 것보다 삼성카드를 100% 보유하면서 7조원 가까운 자본으로 5%의 수익률을 남기는 게 더 낫다고 생각할 수 있다”고 설명했다. 더구나 이 과정에서 삼성생명은 돈 한 푼 안 들이고 금융지주사 전환을 위한 실탄을 확보할 수 있다.
다만 삼성생명 지분을 높이기 위해선 삼성카드가 소액주주들의 주식을 상당량 긁어모아야 하는데 쉽지 않을 것이란 지적도 나온다. 김도하 KB투자증권 연구원은 “삼성카드가 자사주를 취득한 후 유상감자를 할 수도 있다”며 “최대주주 입장에서 현금성이 높고 실행이 용이하다”고 말했다.
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