[마켓인]한신평, 신세계건설 신용도 하향…“대규모 영업적자”

[이데일리 마켓in 박미경 기자] 신세계건설(034300)의 신용등급이 하향 조정됐다. 공사 원가 상승과 미분양 현장 관련 손실에 따라 대규모 영업적자를 기록하면서다.

신세계건설 대구 빌리브 헤리티지 전경. (사진=신세계건설)

22일 한국신용평가는 신세계건설의 무보증사채 신용등급을 기존 ‘A(부정적)’에서 ‘A-(안정적)’으로, 기업어음 신용등급을 기존 ‘A2’에서 ‘A2-’로 하향 조정했다.

신세계건설은 지난해 진행 사업장의 공사 원가 상승과 대구 지역 사업장의 저조한 분양실적 등으로 인한 예상 손실을 일시 반영해 별도기준 1878억원의 영업적자를 기록했다.

이승민 한신평 연구원은 “원가율이 높은 민간 도급공사 위주의 사업장 구성, 미분양 현장 관련 추가적인 손실 가능성 등을 감안하면 의미 있는 수준의 수익성 개선에는 상당한 시일이 소요될 것”이라고 설명했다.

특히 지난해 말 대구 지역을 중심으로 분양실적 부진이 장기화하면서 공사대금 회수 차질, 사업성 저하로 인한 손실 등 부담이 커지고 있다. 지난해 말 별도기준 매출채권이 4529억원(대손충당금 반영 전 총액 기준)으로 확대된 가운데 대구 사업장 관련 채권이 2000억원 이상을 차지하고 있다.

이 연구원은 “준공 후 미분양 사업장인 대구 수성4가 현장과 공사가 진행 중인 대구 칠성동 현장 등에서는 2023년까지 600억원 이상의 미분양 관련 손실을 반영했다”면서 “부동산 프로젝트 파이낸싱(PF)시장 전반의 구조조정이 본격화되는 가운데 주택경기 및 분양여건 부진이 이어질 경우 진행 현장에 대한 추가적인 손실 반영과 더불어 공사미수금 부담도 지속될 전망”이라고 덧붙였다.

PF 우발채무 리스크도 확대되고 있다.

그는 “기존 책임착공 의무를 제공한 구포항역 개발사업이 기한 내 착공되지 못하고 지난 2월 신세계건설의 PF 자금보충(2000억원) 약정으로 전환됨에 따라 평가일 현재 PF 보증금액이 2800억원으로 크게 증가했다”고 평가했다.

(자료=한국신용평가)