[마켓인]高금리·부동산규제에…만기회사채 1.1兆 돈으로 갚는 건설사들

(자료=본드웹)

[이데일리 함정선 기자] 올 하반기에 속속 회사채 만기 도래물량을 떠안게 되는 건설사들이 고민에 빠졌다. 만기가 돌아오는 회사채를 차환(새로운 채권을 찍어 만기 회사채를 상환하는 일) 발행할 것인지, 아니면 아니면 보유한 현금으로 이를 상환할지를 두고서다. 최근 `BBB`급 기업까지 발행에 성공할만큼 시장 상황이 좋아졌지만 여러 악재를 떠안고 있다 보니 건설사들은 회사채 발행에 미온적인 입장을 보이고 있다.

10일 본드웹과 금융투자업계에 따르면 다음달부터 연말까지 주요 건설사들의 회사채 만기도래규모는 1조1000억원을 넘어선다. SK건설·GS건설(006360)·현대건설(000720)·삼성물산(028260)·대림산업(000210)·포스코건설 등이 1000억~3000억원 규모 만기도래를 맞는다.

주요 건설사들의 신용등급은 ‘A’급 이상으로 회사채 발행에 무리가 없다는 것이 업계 평가다. 그럼에도 불구하고 건설사들이 회사채 발행을 고민하고 있는 것은 금리 때문이다. 최근 기관투자자들이 A급 또는 BBB급 회사채에 관심을 갖는 이유는 높은 금리 덕분이다. 그러나 기관투자가들이 높은 금리로 회사채를 사들인다는 것은 곧 기업에는 높은 금리 부담이 이어진다는 뜻이다. 이 때문에 10월 초 2000억원의 회사채 만기도래를 맞는 GS건설은 회사채를 발행하지 않고 보유 현금으로 상환하기로 결정했다. GS건설의 신용등급은 ‘A-’로 미매각 우려가 크지 않음에도 고금리 부담 때문에 상환을 택했다. GS건설 관계자는 “보유 현금이 충분한 상황에서 높은 금리를 지불하며 회사채를 발행할 이유가 없다”며 “올해 만기는 상환하고 향후 시장과 금리를 지켜본 후 회사채 발행여부를 결정할 것”이라고 말했다.

당장 9월 1100억원의 회사채 만기가 돌아오는 SK건설도 회사채 발행을 고민 중이다. 역시 신용등급 ‘A-’의 SK건설도 금리와 시장 상황 등을 검토하고 있다. 예전 같으면 회사채 만기를 맞아 차환을 하는 것이 일반적이었지만 높은 금리 부담 때문에 상환과 차환을 두고 계산이 복잡해지고 있는 셈이다.

금융투자업계는 GS건설 외에도 현금 보유가 충분한 건설사들이 회사채를 발행하는 차환 대신 현금 상환을 선택할 것으로 보고 있다. 앞으로 시장 환경이 건설사에 그리 유리하지 않기 때문이다. 그렇지 않아도 건설사 회사채는 시장에서 비인기 종목으로 손꼽힌다. 기관투자가들 사이에 3~4년 전 이어진 건설업계 해외 어닝쇼크 기억이 남아 있는데다 정부의 규제에도 업황이 이리저리 흔들릴 수 있기 때문이다. 건설 업황 자체가 불확실하다는 것이 투자자들의 공통된 의견이다. 실제 8.2 부동산대책이 나온 후 건설사 회사채의 금리가 높아질 것이라는 전망이 우세하다. 최근 건설사들이 해외보다는 국내 주택에서 수익을 올리고 있다는 점을 고려하면 고강도 부동산대책이 건설사의 사업과 실적에 영향을 미칠 수 있기 때문이다.

건설사들은 실적 개선이 반영된 후 신용등급 상향이 이어져야 건설사들의 회사채 발행이 활발해질 것으로 보고 있다. 건설업계 한 관계자는 “건설사 실적이 많이 개선됐지만 아직 신용등급은 강등된 그 수준”이라며 “신용등급이 상향 조정돼야 금리를 고민하지 않고 회사채 발행에 나설 수 있을 것”이라고 말했다.