한국항공우주, 글로벌 방산 반등으로 멀티플 상향…목표가 13%↑-메리츠

[이데일리 권오석 기자] 메리츠증권이 한국항공우주(047810)에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가는 13% 상향한 13만원을 제시한다고 24일 밝혔다.

이지호 메리츠증권 연구원은 “동사는 3Q25(3분기) 매출액 8372억원, 영업이익 685억원을 기록하면서 컨센서스를 하회하는 실적을 기록할 전망”이라며 “국내사업 중 회전익 인도가 지연된 점이 주요 원인으로 작용하며 폴란드향 FA-50 사업 또한 일부 지연이 있었던 것으로 파악된다”고 설명했다.

그는 “당분기 미반영된 회전익(LAH)은 4Q(4분기)에 전량 인식되며 연간으로는 인도 가이던스(총 13대 목표, 상반기 2대 완료) 충족할 것으로 보인다”며 “폴란드 사업 또한 분기 단위의 지연으로 전체 사업에 차질이 있는 상황은 아니기에 아쉬운 실적에도 불구하고 이후 실적에 대한 우려로 확대될 가능성은 제한적으로 판단된다”고 부연했다.

이어 “6월 필리핀향 FA-50 수주(9753억원, 12대)에 성공하면서 수주 공백을 일부 해소했으나, 중동향 회전익 수주가 지연되고 있어 연간 완제기 수출 수주 가이던스로 제시된 3.5조원(Vs. 상반기 누적 수주액 1.1조원) 달성은 어려울 가능성이 높다”면서도 “미 해군향 훈련기 사업 및 중동향 KF-21과 같이 확장성 높은 사업이 점차 가시화 되고 있는 점 긍정적이며, 말레이시아향 FA-50 2차 및 이집트 FA-50 사업 또한 내년 중 구체화가 예상되기에 실망감보다는 기대감이 점차 커질 전망”이라고 강조했다.

이 연구원은 “내년 상반기 방산업종은 다수의 모멘텀(훈련기, K9, 장약, 비궁)으로 인해 미국 진출에 대한 내용이 중심이 될 가능성이 높으며, 가장 큰 규모가 예상되는 동사에 대한 관심도가 특히 높을 것으로 예상된다”면서 “실적 또한 폴란드·말레이향 수출 및 국내 KF-21 인도를 바탕으로 26·27E(2026년·2027년 예상) 영업이익이 각각 YoY(전년 동기 대비) 49%↑·30%↑의 고성장이 예상되기에 수주와 실적 모두를 바탕으로 한 긍정적인 주가 흐름이 예상된다”고 덧붙였다.