금호석화 ‘조카의 난’ 최대변수 ‘국민연금·해외투자자’ 표심은

[이데일리 김영수 기자] 박찬구 금호석유화학그룹 회장의 조카인 박철완 상무의 경영권 찬탈은 성공할 수 있을까.

박 상무가 최근 법원에 주주명부 열람 가처분 신청을 함에 따라 오는 3월 정기 주주총회에서는 양측의 표대결이 펼쳐질 전망이다. 이에 따라 캐스팅보트를 쥔 국민연금뿐 아니라 30%가량의 지분을 보유하고 있는 것으로 파악되는 블랙록 등 해외 기관투자자들의 표심이 어디로 향할지 주목된다.

▲박찬구 금호석유화학그룹 회장(왼쪽)·박철완 상무. (사진=금호석유화학)

앞서 이달 8일 박 상무는 서울중앙지방법원에 주주 명부 열람 및 등사 가처분 신청을 했다. 경영권 분쟁의 신호탄을 쏜 것이다.

박 상무는 아울러 지난달 말 주주권 행사를 선언하며 본인의 사내이사 추천과 사외이사·감사 추천을 요구하며 박 회장에게 반기를 들었다. 배당규모도 보통주는 주당 1500원에서 1만1000원으로, 우선주는 1550원에서 1만1000원으로 늘려달라고 요구했다. 이는 표대결을 앞두고 우호지분을 확보하기 위한 사전정지 작업 차원으로 해석된다. 소액주주 등 주주 입장에선 배당확대는 매력적인 포인트라는 점에서 마다할 이유가 없기 때문이다. 다만 회사의 경영상태와 미래 투자 여력 등을 감안한 적절한 배당정책을 수립해야 한다는 점에서 설득력이 낮다는 지적도 나온다.

관건은 박 회장의 현 지분만으로는 박 상무의 경영권 찬탈을 저지할 수 없다는 점이다. 작년 3분기말 기준 박 회장의 지분율은 6.69%이며 박 회장의 자녀들인 박준경 전무와 박주형 전무는 각각 7.17%, 0.98%를 보유하고 있다. 이들 세 사람의 지분율은 총 14.84%로 10%를 보유한 박 상무보다 4.84%포인트 높다. 표면적으로는 어느 한 쪽이 압도적 우위를 점하고 있다고 볼 수 없다.

이런 점에서 양측 모두 우호지분을 얼마나 확보하느냐에 따라 희비가 엇갈린 것으로 예상된다. 한때 박 상무와 고등학교 선후배 사이인 권민석 IS동서 대표가 박 상무의 백기사로 주목받았지만 현재는 1%가량의 지분만 보유하고 있는 것으로 전해진다. 유의미한 백기사로 보기 어렵게 된 셈이다.

결국 8.16%(올 1월 공시기준)를 보유한 국민연금이 사실상 캐스팅보트를 쥘 것으로 보인다. 아울러 소액주주(50.48%)중 가장 많은 지분을 갖고 있는 블랙록 등 해외 기관투자자들(약 30%안팎 추정)도 무시할 수 없는 상황이다.

이와 관련, 재계 안팎에서는 박 회장이 국내외 주주들로부터 절대적인 신임을 받고 있어 경영권 분쟁을 일으킬 만한 소재가 마땅치 않다는 분석이다. 금호석유화학의 작년 영업이익은 7421억원(전년대비 103.1% 상승)으로 역대 최대를 기록한데다 부채비율은 50% 미만으로 안정적 재무구조를 갖추고 있다.

올해들어 80%를 웃돌고 있는 주가 상승 속에 합성고무·수지 등 사업 포트폴리오 대부분의 장기적인 전망도 밝다. 아울러 주주배당성향 역시 주주들에게 차등배당 정책을 하고 있어 박 상무의 반기 명분이 떨어진다는 해석이다.

한 재계 관계자는 “큰 폭의 배당 확대를 요구하는 등 주주친화라는 명분을 세운 박 상무와 주주들로부터 신뢰를 받고 있는 박 회장의 (우호지분 확보를 위한) 수 싸움이 정면으로 치닫는 분위기”라며 “결국 주주들은 박 회장 대비 박 상무의 경영능력이나 향후 회사 발전 등을 고려해 의결권을 행사하지 않겠느냐”고 짚었다.