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중국의 외환 보유고는 5개월째 3조4000억달러 이상을 유지하고 있다. 외환관리국은 8월 글로벌 거시경제 데이터, 주요국 통화정책 기대치 등 요인의 영향으로 달러 수지가 하락했으며 환율 재평가와 자산 가격 변동 등의 요인이 복합적으로 작용해 외환 보유액 규모가 상승했다고 밝혔다.
둥펑진청의 왕칭 거시경제 수석 연구원은 “미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 기대감 완화 등 영향으로 달러가 소폭 하락하면서 비달러 자산의 평가액이 50억달러 정도 상승했다”면서 “미국 재무부가 장기 국채에 대한 유동성 지원을 강화한다고 발표해 미국 국채 수익률이 크게 변동했으나 8월말 10년물 미국 국채 수익률은 7월말과 같아 외환 보유고 변동에 미친 영향은 매우 작았다”고 분석했다.
현재 3조4000억달러 이상의 외환 보유고는 충분한 구간이란 평가다. 원빈 중국 민생은행 수석 이코노미스트는 “중국 경제는 전반적으로 안정 속에서 발전하는 모습을 보이며 강력한 회복 탄력성과 활력을 입증했다”면서 “이는 외환 보유액 규모의 기본적 안정을 유지하는 데 기여하고 있다”고 말했다.
왕칭 수석 연구원은 “대외 지정학과 무역 환경 변동성이 커지는 가운데 적정 수준의 외환보유액은 위안화 환율을 합리적이고 균형 잡힌 수준으로 유지하는 데 중요한 지지대”라면서 “다양한 잠재적 대외 충격에 대비하는 안전판 역할도 할 수 있다”고 설명했다.
중국인민은행의 8월 금 보유량은 7673만온스로 전월보다 65만온스(18.4t) 증가했다. 인민은행의 금 보유량은 22개월 연속 증가세이며 월간 매입 규모가 늘어난 것은 6개월째다. 월간 매입 규모로는 2023년 이후 가장 많은 수준이다.
중국이 금 매입 속도를 높인 시점은 국제 금값이 가파르게 오른 때와 겹쳤다. 금값은 지난 8월 한 달 동안 약 10% 상승했다.
달러 가치 하락에 대비하려는 헤지 수요가 다시 늘면서 금 매수세가 강해졌다. 미국 재무부가 국채 바이백(재매입) 규모를 확대하겠다고 발표한 뒤 인플레이션과 달러화 약세에 대한 우려가 커진 것도 금 수요를 자극했다.
투자자들이 달러 대신 대체 자산인 금으로 이동하면서 가격 상승세가 이어졌다는 게 블룸버그의 설명이다.
금값을 둘러싼 변수는 엇갈리고 있다. 최근 국채금리 상승은 이자를 지급하지 않는 금의 투자 매력을 낮추는 요인으로 작용하고 있다.
반면 각국 중앙은행의 금 매입은 가격을 떠받치는 요인으로 꼽힌다. 중국인민은행이 금값 상승에도 매입 규모를 늘린 점도 이런 흐름과 맞물린다.
블룸버그통신은 국채금리 상승이 단기적으로 금값에 부담을 줄 수 있지만 인민은행을 비롯한 각국 중앙은행의 금 매입 확대가 장기적으로 금값 상승을 뒷받침할 것으로 전망했다.
특히 2025년말 기준 중국의 전체 보유 자산 중 금 비중은 8.8% 수준이다. 이는 전세계 각국 중앙은행 평균치(27%)보다 낮은 편으로 향후 금 매입이 지속 확대될 수 있음을 시사한다.
취루이 둥팡진청 연구개발부 수석 부이사는 연말 금값이 온스당 4400~4700달러 범위에서 움직일 것으로 예상했다. 그는 “비관적 시나리오에서 인플레이션이 재반등하고 연준이 금리 인상을 재개하면 금값은 온스당 4200달러 부근까지 되밀릴 수 있으나 중앙은행의 금 매수와 재정 신용 악화라는 장기적 논리를 고려할 때 하방 경직성은 제한적일 것”이라고 봤다.
