김은갑 키움증권 연구원은 “2분기 연결순이익은 1조 2100억원으로 전년 동기 대비 16.6% 증가할 전망”이라며 “환율하락에 따른 외화환산이익 증가를 반영하여 5.9% 상향 조정했고, 시장 컨센서스를 상회하는 수준”이라고 밝혔다.
김 연구원은 “분기 1조원 이상의 연결순이익은 1년에 한번 정도 일회성 이익의 도움으로 달성하곤 했지만 2024년 3개 분기 연속으로 1조원의 이상의 연결순이익을 달성해 한단계 높아진 이익 창출력을 보였다”며 “이에 더해 2분기 1조 2000억원으로 한 단계 더 레벨업이 가능할 전망”이라고 밝혔다.
그는 “과거 외환은행 인수 시를 제외하면 실질적으로 사상 최대 실적”이라며 “연간 연결순이익도 2024년 대비 9.8% 증가한 사상최대치로 전망한다”고 밝혔다.
김 연구원은 “기업가치제고계획에 따르면 보통주 자본비율 13.0~13.5% 범위는 탄력적으로 자본을 활용하는 구간으로 구간 내에서는 단계적으로 주주환원 확대가 가능하다”며 “1분기 보통주 자본비율은 13.23%이며, 2분기 실적과 환율하락에 의한 자본비율 상승효과가 합쳐지면 보통주 자본비율은 1 분기 대비 상승할 전망”이라고 했다.
그는 “주주환원 다음 단계는 보통주 자본비율 13.5%”이라며 “13.5%를 초과하는 자본에 대해서는 100% 주주환원도 가능한 계획을 수립했다”고 전했다. 이어 “2분기 보통주 자본비율이 13.5%에 가까워지며 추가 주주환원에 대한 기대감도 생길 수 있을 것”이라고 밝혔다.
다만 “이를 위해서는 환율이 하향안정화되는 조건이 필요하긴 하다”며 “상반기 자기주식 매입 4000억원에 더해 2024년 4분기 계획했던 자기주식매입 1500억원 중 530억원이 실행되지 못해 2025년 1월 매입됐다”고 했다. 그는 “자기주식 매입은 하반기 추가 실행될 것으로 보이며, 2025년 주주환원율은 42%로 전망하지만 상승할 여지가 있다”고 밝혔다.
김 연구원은 “현재 주가순자산비율(PBR)은 ROE 대비 낮은 수준”이라며 “기업가치제고계획 실행 이후 주주환원 강화에 맞춰 자기자본이익률(ROE)에 적정한 수준으로 PBR이 점차 상승하는 중으로 밸류에이션 부담은 없다”고 평가했다.
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