[이데일리폴]④13일 4월 금통위…전문가별 전망은

[이데일리 경계영 기자] 다음은 4월 한국은행 금융통화위원회 기준금리 결정 관련 전문가별 코멘트다(가나다 순).

◇백윤민 교보증권 연구원

동결

우리나라가 조기 대선을 치른 이후 추경와 더불어 정책 공조 차원에서 기준금리를 인하할 가능성이 있다. 그러나 미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책 정상화가 진행되고 국내 경제지표도 개선되는 모습을 보이면서 선제적 금리 인하는 어려울 것으로 판단한다. 또한 국내 가계부채 이슈도 통화정책에 변화를 주는 데 부담스러운 요인이다.

연내 동결을 예상한다. 경기 측면에서 금리 인하 기대감은 지속적으로 약해질 것이다. 그렇지만 기준금리의 인하뿐 아니라 인상도 어려울 것으로 판단한다. 미 연준이 올해 총 세 차례 금리 인상을 단행한다면 한·미 기준금리가 역전되지만, 과거 사례와 견줘 봤을 때 급격하게 외국인 자본이 빠져나갈 가능성은 제한적이다. 따라서 대내외 여건을 종합적으로 고려했을 때 연내 동결 기조가 이어질 것이다.

◇서향미 하이투자증권 연구원

동결

수출을 중심으로 경기 회복이 지속되고 경제심리지수 개선, 물가 상승 압력 강화 등이 나타나고 있다. 다만 국제유가의 전년동기 대비 상승 동력이 약해지는 시점에 경기 회복이 지속될지에 대한 의문이 여전할 것이다. 당분간 통화정책을 지금 수준에서 유지하면서 대내외 정치 불확실성, 경기회복의 지속성 등을 확인하려는 입장을 보일 전망이다.

연내 기준금리 동결을 예상한다. 내년 상반기 중 금리를 인상할 가능성이 있다.

◇오창섭 한국투자증권 연구원

동결

실질 기준금리 수준이 마이너스(-)인 데다 대통령 선거 일정에 돌입하며 정치적 불확실성도 커져 추가 금리 인하는 어려울 것이다.

연내 기준금리 동결 지속될 것이다. 5월 대선 이후 신(新) 정부 출범으로 경기부양 기조가 이어질 전망이다. 하반기를 기점으로 한국·미국 기준금리 역전으로 국내에서 금리 인상 논란이 부각되겠지만 경기부양 정책기조로 기준금리 동결이 지속되는 가운데 내년을 기점으로 국내 통화정책도 금리 인상 기조에 들어설 것으로 예상한다.

◇이슬비 삼성증권 연구원

동결

지난해 12월부터 한은은 금융안정을 중시하는 정책 기조를 보였는데 지난 2월 금통위 이후 전반적으로 이런 기조가 더욱 강해질 수 있는 요인이 많아졌다. 우선 내수경기 동력이 미약한데도 수출을 중심으로 완만히 경기가 개선된다는 인식이 강해졌고 최근 국내 경기 지표도 개선됐다. 미국이 지난달 금리를 인상한 이후 취약가구 원리금 상환 문제 등 가계부채 관련 논의가 강해질 가능성이 크다. 연말께 한·미 정책금리 역전으로 금융시장 변동성이 확대될 수 있다는 우려가 커지는 등 거시경제 위험이 줄어드는 반면 금융안정 위험이 부각되며 중립적 정책 기조를 지속할 전망이다.

연내 동결한 뒤 내년 한 차례 금리 인상을 전망한다.

◇이재형 유안타증권 연구원

동결

1분기 경제지표와 기업실적 호전 등으로 경제가 회복되리란 기대심리는 높은 편이다. 하지만 주가 상승세가 둔해졌고 기저효과에 따라 물가 상승 관련 기대심리도 약해진다. 대내외 지정학적 위험에 따라 통화정책 변화가 어려운 환경이다. 국내 주요 기업의 1분기 실적이 나아졌지만 주식시장의 반응은 미온적이다. 가계부채를 억제하려는 정책적 움직임이 진행되고 차주별 신용 위험이 차별화해있어 향후 주택경기에 미칠 영향도 불확실성이 큰 편이다. 선진국 통화정책에 보조를 맞춘 긴축의 필요성은 낮아보인다.

내년 상반기까지 동결 기조가 지속될 가능성이 크다.

◇전병하 이베스트투자증권 연구원

동결

최근 이주열 한은 총재가 국회 기획재정위원회 현안보고에서 양적완화 등 추가 부양조치에 부정적 뜻을 나타냈다는 데 주목할 필요가 있다. 국내 기준금리가 연 1.25% 수준이고 국내 물가상승률이 2%인 점으로 미뤄봤을 때 엄밀한 정의는 아니지만 실질금리 수준이 -0.75% 수준으로 상당히 완화적이라는 인식을 갖고 있다고 판단한다. 이에 금리 인하 가능성은 낮다. 올해 미국의 금리 인상 횟수는 총 세 차례 정도가 전망되지만 정치·지정학적, 수급적 이유 등으로 시장금리 상승 역시 제한적 모습을 보일 전망이어서 당장 대외변수에 따른 금리 인상을 고려해야 할 상황도 아니다.

적어도 연내 동결 기조가 지속될 것이다. 미국의 금리 인상이 지속되면서 부담이 가중될 수밖에 없지만 장기채 구간에서의 금리 역전은 상당기간 지속돼 반응이 제한적일 수 있다. 수출입 지표가 좋아지면서 금리를 인상할 순 있겠지만 이주열 총재의 발언을 보면 수출 증가에 따른 경기 선순환 고리에 대한 의구심을 엿볼 수 있다. 특히 소득기반이 확대될 필요가 있다는 언급에서 단기간 소득 수준이 높아져 내수가 확대될 가능성을 높게 보고 있지 않은 것으로 풀이된다. 이는 금리 인상을 어렵게 하는 요인이다. 올해까지 미국의 금리 인상을 한은이 감내할 수 있는 범위로 본다면 내년 미 연준의 금리인상 기조가 중요할 것이다.

◇조영무 LG경제연구원 연구위원

동결

최근 경기 움직임은 올해 경제성장률 전망을 소폭 상향 조정하도록 하는 모습을 보여주지만 금리를 인상하기엔 △대우조선해양 등 기업 구조조정 진행 △중국의 사드 보복 △미국의 환율조작국 지정 가능성 등 불확실성 요인이 쌓여있다. 소비자물가상승률이 2%를 넘어서고 가계부채 증가세가 지속되면서 금리 인하가 어려워진 듯하다.

기준금리를 인하하기보단 인상할 가능성이 커졌지만 수출 회복세의 강도, 내수 소비의 위축 지속 등으로 조기에 인상하기는 어려울 것이다. 미국의 금리 인상 추세가 지속되고 미국으로부터의 원화 절상 요구가 거세진다는 전제 하에 내년 초쯤 소폭으로 기준금리를 인상할 전망이다.

◇조용구 신영증권 연구원

동결

정치적으로 △미·중 정상회담 △북한 △미국 재무부의 환율 보고서 △프랑스와 국내 대선 등 불확실성이 있다. 대내외 거시경제 여건 또한 완만한 회복세를 보여 기준금리를 조정할 요인이 없다. 한은은 과거와 달리 거시경제 불확실성보다 금융안정 측면을 중요시하는 가운데 최근 거시경제 하방 위험은 다소 완화하는 국면이다. 따라서 가계부채 등 금융안정 측면을 우선시하는 스탠스 유지될 전망이다.

연내 금리 동결 전망을 유지한다. 미국이 연내 두 차례 추가 금리 인상에 나설 가능성이 높아보이는 데다 향후 미 연준의 대차대조표 축소, 유로존 테이퍼링 노이즈 등이 예상돼 한은이 추가로 금리를 인하하긴 어려울 것이다. 지금 상황상 이르면 내년 2분기 또는 하반기 중엔 한 차례 금리 인상이 단행될 것으로 예상한다.