[통화신용정책]⑤선진국 양적완화, 실물경제 개선 미미

[이데일리 이재헌 기자] 선진국들이 실물경제 회복을 위해 유동성을 풀고 있지만 그 효과는 제한적이거나 상당기간 후에 나타날 것으로 분석됐다. 다만 국제유가와 신흥국의 금융시장 변동성은 끌어올릴 수 있다는 분석이다.

2일 한국은행은 국회에 제출한 통화신용정책보고서를 통해 주요국 중앙은행들이 유동성을 푸는 완화적인 통화정책은 실물경제를 개선시키는 효과가 제한적인 수준에 그치거나 눈으로 확인되는데 상당한 시일이 걸릴 가능성이 있다고 판단했다.

한국은행은 이에 대한 원인으로 선진국들의 구조적인 문제를 꼽았다. 우선 미국은 글로벌 금융위기로 인해 실물경제 기반이 훼손된 상태에서 실업률이 크게 떨어지지 않고 있다. 때문에 벤 버냉키 연방준비제도(Fed) 의장도 2월 의회연설을 통해 장기실업자가 아직 많은 수준이고 이에 따라 개인의 소득 증가가 빠르게 늘어나지 않고 있다고 말했다. 한국은행은 이를 통화완화의 효과가 실물경제에는 지연되는 것으로 파악했다.

한국은행은 또 유로지역 정부들이 재정건전화를 진행해야 하고 은행은 유동성과 자본 확충이 필요해 앞으로 통화량이 더 늘어나기에는 한계가 있다고 지적했다. 특히 경제성장은 올해 마이너스 성장률을 기록할 것으로 내다봤다. 일본은 대지진 이후 경제주체의 심리가 크게 위축됐고 중국과 브라질의 경기도 약화되고 있다고 분석했다.

한은은 다만 선진국의 통화완화정책이 국제유가와 신흥국의 금융시장 변동성을 끌어올릴 수 있다고 밝혔다. 한국은행은 당초 국제유가는 글로벌 경기둔화에 따른 수요 감소로 약세를 보일 것으로 예상됐지만 선진국의 통화완화에 따라 원유시장에 투자자금 유입이 커진데도 그 원인이 있는 것으로 추정된다"고 말했다.

이어 "선진국의 통화완화로 안전자산 선호심리가 약해지면서 글로벌 포트폴리오자금이 신흥시장국에 대규모로 유입돼 금융시장 변동성을 증대시키는 유인으로 작용할 가능성이 있다"며 "우리나라도 2월말 현재 주가가 전년말 대비 11.2% 상승하고 달러-원 환율이 3.0%정도 내려갔다"고 설명했다.