삼성전자, 구조적 공급제약에 파운드리 적자축소…목표가 15만원 ↑-상상인

[이데일리 김경은 기자] 상상인증권은 5일 삼성전자에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 11만원에서 15만원으로 36.4% 상향 조정했다. 목표주가 상향은 구조적 공급 제약에 의한 메모리 가격 상승 사이클 진입과 파운드리 적자 축소 가시화를 반영한 결과다.

정민규 상상인증권 연구원은 “메모리 가격 급상승이 완제품(Set) 원가 부담으로 이어져 최종 수요 위축과 스펙 상향을 제한할 리스크는 존재한다”면서도 “고대역폭메모리(HBM) 경쟁 심화도 예상되나, 주요 고객사 공급 물량 확대와 고부가 제품 중심 믹스(Mix) 개선, 범용 메모리 가격의 구조적 상승세로 디바이스솔루션(DS) 부문의 가파른 실적 개선이 기대된다”고 밝혔다.

삼성전자의 4분기 매출액과 영업이익은 90조1000억원(전년 대비 +18.9%, 전분기 대비 +4.7%), 18조7000억원(전년 대비 +188.1%, 전분기 대비 +53.8%)으로 컨센서스(영업이익 16조5000억원)를 대폭 상회할 전망이다.

정 연구원은 “이번 실적 호조는 DS 부문이 주도할 것으로 예상된다”며 “서버향 고부가 제품 및 HBM3E 비중 확대로 디램(DRAM)은 전 분기 대비 비트 출하량 10% 증가, 평균판매가격(ASP) 16% 증가한 매출액 24조6000억원(전분기 대비 +33.7%)을 예상한다”고 설명했다.

이어 “낸드(NAND) 역시 고용량 엔터프라이즈 SSD(eSSD) 채용 확대로 매출액 8조9000억원(전분기 대비 +8.0%)이 전망된다”며 “캡티브(Captive) 물량 확대와 수율 안정화로 파운드리 부문 적자폭 축소가 예상된다”고 덧붙였다.

올해 1분기 매출액과 영업이익은 각각 93조9000억원(전년 대비 +18.6%, 전분기 대비 +4.2%), 22조1000억원(전년 대비 +231.3%, 전분기 대비 +18.4%)을 전망했다.