(美오바마 시대)한국증시 주도株 바뀌나

[이데일리 김유정기자] 9년 만에 미국에서 정권교체가 일어났다. 버락 오바마 민주당 후보가 제 44대 미국 대통령에 당선됨에 따라 글로벌 금융시장도 `미 대선을 통한 희망찾기`가 한창이다.

글로벌 신용경색 위기를 촉발하며 `슈퍼파워` 입지가 흔들리고 있는 미국 만큼이나 글로벌 경제와 주식시장이 오바마 당선자에 거는 기대감도 크다. 과거 민주당과 공화당 정권교체기 역사를 돌아볼때 민주당 정권교체시 주식시장 상승폭이 컸다는 분석과 실물경기 불안을 해소하는데도 민주당 집권기가 유리하다는 분석들이 속속 제기되고 있다.

5일 국내 증권 전문가들은 과거 정권교체 사례를 미뤄볼때 예상되는 거시경제 환경 변화와 그에 따른 국내 주식시장의 수혜주를 분석 제시했다.

◇ `민주당 정권교체시 주가·실물경제 더 좋았다`

민주당의 기본적 정책 방향은 시장경제를 인정하면서도 정부의 규제강화와 저소득층에 대한 재분배 확대를 통한 사회안정 도모로 요약된다.

오바마 당선자가 선거과정에서 내세운 경제 관련 공약은 크게 ▲큰 정부 규제강화(금융시스템 개혁) ▲고소득층에 대한 증세(조세제도 개혁) ▲고용창출 ▲공정한 무역정책(무역협상력 제고) 등이다.

우선 민주당으로 정권교체가 금융시장과 실물경제에 미칠 영향은 무엇일까?

전 세계의 `슈퍼파워`라 할 수 있는 미국에서 촉발된 글로벌 금융위기로 미국의 경제적 위상이 땅에 떨어졌다. 이같은 상황에서 미 대선이 금융시장에 가져올 변화에 전 세계의 관심이 집중되고 있다.

과거 사례를 통해 추측이 가능하다. 대공황 이후 민주당과 공화당으로 정권교체가 발생한 네 차례 동안 민주당이 공화당에 비해 양호한 주가 수익률을 기록한 것으로 나타났다.

블룸버그에 따르면 19933년 루즈벨트, 1961년 케네디, 1977년 카터, 1993년 클린턴 대통령으로 교체시가 공화당으로 정권교체가 이뤄졌던 때보다 다우지수 수익률이 높게 나타났다. (그래프1 참조)

▲ 민주당 정권교체 이후 다우지수 월간 추이

그래프 1
주:대통령 선거일부터 대통령 임기 종료 전후의 대우 상대지수
자료:블룸버그, 대신증권

이는 단순 주가뿐이 아니라 실물경제 흐름에도 반영됐다. 공화당 경우 정권교체 이후 임기중반 큰 폭의 경기하강이 반복으로 나타난 반면 민주당은 1977년 카터 대통령 경우를 제외하면 일반적으로 임기 초기 경기하강의 부진을 극복하고 보다 안정적인 경제운용을 해나간 것으로 조사됐다. 내수경기를 가늠할 수 있는 실업률도 민주당 정권교체시 하향 안정된 것으로 나타났다.

곽병열 대신증권 애널리스트는 "대공황 이후 민주당과 정권교체 사례를 통해 볼때 민주당 집권시 미국 주식시장이 선전한 것으로 나타난다"며 "이번 미국의 정권교체도 금융위기 및 실물경기 불안을 적극 해소하는데 유리하게 작용할 것으로 기대한다"고 밝혔다

그는 "현재 글로벌 동반 경기침체를 불러온 미국의 금융불안과 경기 하강 수준을 감안한다면 과거 뉴딜정책과 같은 경기부양 대책이 요구된다"며 "이번 새 정권도 대규모 경기부양책을 통해 위기 극복을 모색할 것"이라고 전망했다.

◇ 신재생에너지·제약·IT주 `설레네`

전문가들은 오바마 당선자의 공약을 통해 앞으로 수혜가 예상되는 국내 산업으로 신재생에너지와 제약 및 바이오, IT 등으로 관측했다. 이밖에 글로벌 금융시장 안정을 통해 국내 금융주도 안정을 되찾을 수 있다는 분석과 미국의 중동정책 등에 따라 국내 건설주의 움직임도 영향을 받을 수 있다는 분석이 제기됐다.

▲ 민주당 집권시 섹터별 상대수익률(클린턴 정부)

그래프 2
참고:S&P500 대비 상대수익률.클린턴정부(1993.1.1~2000.12.31)
자료:삼성증권

민주당은 전통적으로 IT산업을 지원해왔고, 오바마 당선자가 `전국민의료보험체계(National Health Insurance Exchange)`를 지향한다는 점에서 특히 헬스케어와 IT업종에 대한 기대감이 높다. 또, 오바마 당선자의 공약을 통해 볼때 대체에너지산업도 주목받고 있다.

과거 클린턴 및 부시 집권기 각각 8년간 섹터별 상승률 분석에서도 클린턴 행정부 집권기 동안 IT업종이 크게 아웃퍼폼했던 것으로 나타났다. 반면 부시 행정부 집권기에는 본격적인 인플레이션 상승 국면에 의해 석유·가스업종과 산업재 섹터의 상승폭이 컸다. (그래프2 참조)

▲대체에너지산업= 오바마 당선자는 연간 150억달러 이상의 대규모 예산을 대체에너지 산업에 투입하겠다고 공언했고, 에너지 자립력 향상도 핵심 공약으로 내건 바 있다.

지금까지 부시 정부가 `도쿄의정서`에 서명을 거부해왔다는 점에서 오바마 당선자의 정책은 글로벌 탄소배출권 시장에 큰 변화를 가져올 것으로 예상되고 있다. 총량거래제 방식의 탄소배출권 거래제도 도입과 더불어, 기본적으로 유럽연합(EU)의 방식을 따르되 미국의 주도권을 확립해나갈 것으로 전망됐다.

지난 9월 한국정부는 `신성장동력 비전과 발전전략`을 발표하면서 환경이 성장의 동력이 되는 이른바 `녹색성장`을 핵심 성장 동력으로 내세운 바 있다. 이는 오바마의 신재생에너지 육성 정책과 일맥상통하는 것으로 보여지는 부분이다.

▲IT산업= 오바마 당선자는 과학기술을 통해 미국의 리더십을 회복하고, 건강복지를 구현 하는 등의 과학기술 정책을 공약으로 내세웠다.

IT 육성책의 핵심은 원천기술을 확보하겠다는 것이다. 즉, 기초과학에 대한 세제지원을 통해 미국만의 원천기술을 보유함으로써 응용기술을 가진 전 세계 IT 기업들을 미국으로 끌어들인다는 전략이다. 미국을 중심으로 한 IT 붐을 통해 미국내 IT관련 신규 고용 창출과 외국 자본 유입, 국력 신장 등이 골자다.

이에 따라 한국의 통신장비 및 통신업체, PC업체 및 부품업체 등에 대한 수혜가 예상되고 있다. 한국이 좋은 기술을 보유하고 있는 D램과 낸드, LCD 등 부품산업이 수혜를 입을 수 있다는분석이다.

황상연 미래에셋증권 애널리스트는 "메모리의 경우 미국의 마이크론과 삼성전자(005930), 하이닉스(000660)의 시장지배력 차이가 이미 크게 벌어져있고, LCD의 경우 미국에 경쟁사가 존재하지 않기 때문에 국내 기업에 장애물이 없다"고 말했다.

황 애널리스트는 "또, 차기 디스플레이로 기대되는 AM-OLED는 미국 인텔이 상당한 관심을 갖고는 있지만 한국의 삼성SDI가 가장 앞서 있기 때문에 상생 발전하는 길밖에 없을 것"이라고 설명했다.

▲제약 및 바이오= 오바마 정부의 보건의료 정책은 장기적으로 전국민의료보험체계를 수립하고, 의료보험 확대를 위한 의약품 가격 인하(제네릭 처방 의약품 비중 확대), 배아줄기세포 연구 금지 해제 등으로 풀이된다.

미국의 의료비 재정부담에도 불구하고 저소득층이 실질적 의료보험 혜택을 받지 못하는 것은 과도한 의약품 가격 등에 원인이 있다고 지목되고 있다. 따라서, 제네릭 의약품 시장을 보랫해 바이오제네릭 시장, 배아줄기세포 세포 관련 산업의 수혜가 기대된다는 분석이다.

삼성증권 정명지 애널리스트는 제네릭에 강점을 지닌 한미약품(008930)과 유한양행(000100), 동아제약(000640), 종근당(001630)에 대한 관심을 나타냈다.

또, 2006년 `황우석박사 사태` 이후 소외받던 국내 바이오 관련주도 테마주로 부상할 것으로 내다봤다. 바이오주의 경우 기업내용이 부실한 경우가 많아 변동성이 큰 만큼 기술력이 인정된 LG생명과학(068870), 셀트리온(068270), 세원셀론텍(091090) 등에 관심을 가져볼 만하다고 꼽았다.

▲ 주요 쟁점별 핵심 의제와 파급효과

자료:미래에셋증권