이수페타시스, 내년에도 고성장세 지속…목표가 40%↑-키움

[이데일리 원다연 기자] 키움증권은 17일 이수페타시스(007660)에 대해 캐파 증설과 판매단가 상승이 맞물려 고성장세가 이어질 것으로 전망하며, ‘매수’ 투자의견을 유지하고 목표가를 종전 10만원에서 14만원으로 상향 조정한다고 밝혔다. 전일 종가는 11만 1100원이다.

이수페타시스의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 43% 증가한 2961억원, 영업이익은 126% 증가한 584억원으로 시장기대치를 상회했다.

김소원 키움증권 연구원은 “MLB 공급 부족에 따른 캐파 제약에도 불구하고, 고부가 제품 공급 확대를 통해 양적, 질적 성장을 시현했다”고 밝혔다.

김 연구원은 “특히 G사향 AI 가속기용 신제품 출하가 본격화되며 P와 Q의 성장을 견인했다”며 “해당 제품은 초기 단계부터 고객사와 개발한 고사양 제품으로, 전사 수익성 개선에 긍정적”이라고 했다. 이어 “네트워크 스위치용 제품도 성장세를 이어가고 있으며, 400G와 800G 모두 수요 강세가 지속되고 있다”고 덧붙였다.

김 연구원은 “중국 후난 법인의 영업이익은 105억원으로 당사 예상치(83억원)를 상회했다”며 “이는 O사향 서버용 물량이 증가하며 믹스 개선에 긍정적으로 작용한 영향”이라고 밝혔다.

4분기 매출액은 전년 동기 대비 38% 증가한 3128억원, 영업이익은 140% 증가한 611억원으로 추정했다.

김 연구원은 “4분기에도 G사향 AI 가속기용 제품 공급이 확대되며 믹스 개선이 이어질 것으로 예상된다”고 밝혔다.

그는 “동사는 약 30%의 캐파 증설을 완료했으며, 4분기부터 점진적 양산을 시작으로 내년 1분기부터는 증설 효과가 온기로 반영될 전망”이라며 “이는 고다층 MLB 공정의 일부 병목을 완화하며 매출과 수익성 개선을 더욱 강화할 것으로 판단한다”고 봤다. 이어 “한편 중국 법인은 O사향 신제품 전환 및 C사향 물량 확대가 맞물리며 호실적을 유지할 전망”이라고 덧붙였다.

내년에는 증설 효과를 기반으로 고객사 다변화와 고부가 제품 중심의 물량 확대 효과가 나타날 것이란 전망이다.

김 연구원은 “특히 G사의 AI 가속기 시장 내 점유율 확대는 동사에 추가적인 성장 모멘텀으로 작용할 전망”이라며 “ 또한 MLB는 다중적층 등 고사양화 트렌드가 이어지며 평균판매단가(ASP) 상승이 지속될 것으로 예상된다”고 밝혔다.

이어 “캐파 확대와 ASP 상승 효과가 맞물리며 2026년 영업이익은 2993억원으로 고성장세를 이어갈 것”이라고 봤다.