HDC현대산업개발, PF보증 위험 아닌 기회될 것…'강력 매수'-유진

[이데일리 권오석 기자] 유진투자증권이 HDC현대산업개발(294870)에 대해 투자의견 ‘강력 매수’(STRONG BUY), 목표주가 3만원을 유지한다고 26일 밝혔다.

류태환 유진투자증권 연구원은 “PF보증 리스크가 부각되며 업계 전반이 신규 보증 제공을 기피하는 가운데, HDC현대산업개발은 기존 보증 제공 사업장들의 사업성이 양호해 보증 리스크에 대한 부담이 낮은 만큼 신규 PF보증 제공 여력을 유지하는 중”이라고 분석했다.

이어 “동사의 브릿지론 보증은 비교적 최근 제공돼 공사비 급등, 금융비용 누적의 영향을 받지 않아 본PF 전환이 무난할 것으로 예상한다”며 “본PF 보증 사업장 역시 양호한 분양률을 달성하여 리파이낸싱을 통한 보증 해소 가능한 상황”이라고 진단했다.

그는 “그럼에도 본PF 보증을 유지하는 이유는 보증부대출이 일반 PF대출보다 조달금리가 낮아 금융비용을 절감할 수 있으며 그만큼 사업이익 쉐어 조건에서 확보할 수 있는 이익이 커지기 때문”이라며 “결과적으로 동사에게 PF보증은 ‘위험’이 아닌 ‘기회’로 작용하며, 신규 PF보증 제공 여력은 사업주(시행사)의 초기 자금조달이 불확실한 민간 개발시장에서 확실한 수주 경쟁력으로 이어질 전망”이라고 내다봤다.

그러면서 “민간 개발사업이 좀처럼 회복되지 않는 근본적인 원인은 자금조달 경색에 있다. PF대출 연체율 상승으로 금융기관의 대출 심사 기준은 더욱 강화될 수 밖에 없으며 건설사가 제공해온 신용공여(연대보증, 채무인수, 자금보충) 또한 사업성 악화로 보증 리스크가 부각되면서 신규 제공이 어려운 상황”이라고 설명했다.

류 연구원은 “이러한 시장 환경에서 동사의 신규 PF보증 제공 여력은 강력한 경쟁력으로 작용한다. 사업주(시행사)가 우량 프로젝트를 발굴하더라도 브릿지론 조달 불확실성이 해소되지 않으면 사업 착수가 어려운 만큼, 안정적으로 보증을 제공할 시공사를 찾게 되고 이때 동사가 가장 유력한 선택지로 부상할 전망”이라고 덧붙였다.