동국제강 목표가 상향 등 삼성모닝미팅

[edaily 김희석기자] 다음은 25일 삼성증권의 Morning Meeting 뉴스속보 내용입니다. [투자의견 제시/목표주가/수익추정 변경] * 동국제강 : 목표주가 8,200원으로 상향조정; 2002년, 2003년 주당순이익 각각 22%, 24% 상향조정; 투자의견 BUY 유지 - 예상보다 13% 높은 1/4 실적 전망, 금감원지적에 따른 46억원의 지분법 평가이익 증가와 안정적인 조선과 건설 경기로부터의 수요증가로 인하여 2002년과2003년의 주당순이익을 각각 22%와 24% 상향조정함. 또한 1/4분기 경상이익은전년비 13%의 판매량 증가로 흑자전환되었으며, 2분기에는 후판가격인상과 건설성수기로 1분기대비 180% 증가가 전망됨. 이에 따라 목표주가를 2002년P/E 10배수준인 8,200원으로 상향조정하면서 BUY 투자의견 유지. * LG애드 : 목표주가 20,000원으로 상향조정 ; 투자의견 Market Performer 유지 [뉴스코멘트] * 손보업계 공동출자 카드사 설립추진 움직임- 사업비가 다소 인하될 전망이나 실재적인 설립은 순탄치 않을 전망 - 손보업계가 소속 14개 회원사가 공동출자하여 신용카드사를 설립하는 방안을 추진중이라고 함. 이는, 신용카드사들이 자동차보험상품 수수료를 평균수수료율2.5%보다 0.74%pts 높은 3.24%의 수수료율을 부과하는데 따른 수수료와 사업비의 부담을 경감하기위한 것임. 보험업계에 따르면, 높은 수수료율로 인해 손보사들이 추가적으로 부담한 금액은 지난 2001회계연도 10개월간 185억원 가량되어서 업계전체의 총지급수수료를 0.5%나 인상시키는 효과가 있었음. 따라서 동 카드수수료 인하의 움직임은 궁극적으로 손보사들의 사업비를 인하시키는 효과가 있을 것으로 보여서 손보사에 긍정적이지만, 별도의 카드사를 설립하는 것은 금감위의 최종승인을 얻는 것이 쉽지는 않아보임. * 하나은행 : 양호한 1/4분기 실적; 투자의견 BUY 유지 - 저금리성 자금 수신 : 2001년 1/4분기 5.4조원(총수신중 비중 18.6%), 2002년 1/4분기7.1조원(동 21.3%) - 은행측의 2002년 실적 전망치 EPS : 2001년 2,457원, 2002년 3,154원(+28.3% y-y) ROA 0.92%, ROE 22.19%) 순이익 : 당초 목표는 4,300억원이지만, 투자유가증권 수익이 1,000억원대를 넘어서, 순이익은 5,000억원이상으로 증가할 전망 - 양호한 1/4분기 실적 등을 반영, 수익예상과 목표주가를 상향 조정할 계획임. * LG건설 : 1분기 실적 예상보다 저조; 투자의견 Market Performer 유지 - 1분기 실적은 예상보다 저조함 1분기 실적은 당사의 예상에 미치지 못하였음. 매출은 계절적인 요인과 기저효과 (base effect) 로 인해 전년동기대비 15.9% 감소한 6,020억원(당사 예상 7,361억원)을 기록하였음- 2001년 1분기의 매출은 주요 주택공사의 마무리로 예외적인 강세를 보였음. 한편, 1분기 영업이익은 매출감소와 원재료 가격의 인상으로 전년동기대비 25.3% 감소하여 424억원을 기록함(당사 예상 543억원). 경상이익은 이자수익의 개선으로 인해 전년동기대비 3.8% 증가한 480억원을 기록함 (당사예상 493억원). - 주택부문의 강세로 신규수주 개선 신규수주는 주택부문의 강세로 인해 전년동기대비 74.4% 증가하여 6,882억원을 기록함. 2조9천억의 잠재적 재건축 수주물량 중 3,910억원(도곡동 1,500억원, 잠실4지구 2,000억원,서초동 410억원)이 사업승인으로 신규수주에 포함되었음. - 순차입금율은 0.2배로 개선됨 2002년 3월말 현재 차입금은 5,004억원 (vs 2001년 말 5,161억원)으로 년초 대비 161억원 감소하였음. 한편, 급격한 운전자본개선 (매출채권과 재고는 각각 9%, 14% 감소하였고 공사선수금은 16% 증가하였음)으로 순차입금 감소가 상당히 이루어져, 그 결과 순차입금율은 2001년말 0.4배에서 2002년 3월말 0.2배로 개선되었음. - Mkt Perf 투자의견과 목표주가 15,500원을 유지함 2002년 연간 실적은 당사 예상을 달성할 수 있을 것으로 보임. 따라서 기존의 이익전망을 유지하며 Mkt Perf 투자의견과 목표주가 15,500원을 유지함. 현재 2002년 NAV 0.7배에 거래되고 있어 주가 추가 하락시 좋은 매수기회를 제공할 것으로 판단됨. * LG화학 : LG석유화학지분 인수로 차입금감축기대했던 투자자 실망; 투자의견 BUY 유지 - 국내언론에 따르면, 전일 동사는 자회사(26% 보유)인 LG석유화학 지분 13.98%를 25일 오전 동시호가 때 매입하기로 결의하였으며, 매입대금은 보유중인 LG투자증권지분(4.3%) 매각을 통하여 조달(25일 오전 동시호가 때 매각 예정)하기로 하였다고 발표함. LG석유화학 지분 13.98%와 LG투자증권지분 4.3%의 가치는 전일종가기준 각각 938억원과 1,038억원임. 동 뉴스는 LG화학에 부정적일 것으로 전망되는데, 1) LG투자증권지분 매각을 통한 차입금감축을 기대했던 투자자들이 실망할 것으로 예상되고 2) 3년전 주당 5,500원에 대주주에 매각했던 LG석유화학지분을 현시가에재매입하였기 때문임. * 제지산업 : RISI, 세계 제지 경기 2004년까지 상승 추세 전망; 투자의견 Overweight 유지 - 당사는 지난 4월 22일-23일 싱가포르에서 개최된 Asian Pulp and Paper Conference에 참가하였음. 동 Conference는 펄프 및 제지 분야에서 세계적인 조사기관인 RISI(Resource Information Systems, INC)가 매년 개최해 온 것임. 참석자들은 대부분 아시아의 주요 제지업체와 제지산업과관련된 언론기관, 그리고 당사와 같은 금융기관이었음. 이번 Conference의 주제는 "아시아의 펄프및 제지산업, 회복되고 있는가 (Asian Pulp and Paper Markets : On the Road to Back to Health?)" 이었으며, 신문용지와 인쇄용지, 판지, 그리고 원재료인 펄프와 고지에 대한 향후 세계 및 아시아지역의 전망-수급 및 가동률, 제품가격-이 전반적으로 논의되었음. 이번 Conference에서 RISI는 일본 경기의 장기적인 침체, 소비심리의 위축 가능성, 미국 무역적자 지속 등의 위험 요인에도 불구하고 전반적인 세계 경기가 2002년 하반기부터 회복세를 보일 것이며, 이에 따른 수요 증가로 제지 경기가 2002년부터 회복되어 2004년에 정점을 이루는 상승사이클을 보일 것이라고 결론지었음. RISI는 실제로 펄프가격의 반등이 이미 진행되고 있고, 인쇄용지 및 백판지 등 주요 지종의 가격이 이미 최저점을 찍었다고 밝혔으며 상승 추세의 강한 모멘텀은 2002년 하반기에 나타날 것으로 예상하였음. 그러나 RISI는 이번 상승 사이클에서의 종이 수요 회복은 99년보다 점진적으로 나타날 것이며, 향후 중국의 추가적인 증설 계획 발표에 따른 우려는 남아 있다고 밝혔음. 당사는 국내 제지업종에 대한 Overweight 투자의견을 유지함. [금일 Spot] * 동국제강 : 목표주가 8,200원으로 상향조정 ; 2002년, 2003년 주당순이익 각각 22%, 24% 상향조정; 투자의견 BUY 유지