KT, "주주중시 경영 긍정적"-전문가 반응

[edaily 지영한기자] KT(30200)가 21일 오전 증권사 애널리스트들을 대상으로 기업설명회(IR)을 개최했다. 이날 행사에선 이용경 사장이 직접나서 올해 사업계획과 주주이익 방안 등을 설명했다. (IR요약은 아래 참조) 특히 이 사장은 올해 불필요한 설비투자를 크게 줄여 수익성을 강화하는 동시에 당기순이익의 50% 이상을 배당이나 자사주매입(소각)에 활용하겠다고 밝혔다. 이에 대해 증권사 애널리스트들은 대체로 긍정적인 반응을 보였다. 올해 실질적인 민영화 원년을 맞는 KT의 경영진이 시장친화적인 정책을 내놓은 점을 높게 샀다. 그러나 인력부분의 구조조정에 대한 구체적인 언급이 없었다는 점은 아쉽다는 반응도 나왔다. 다음은 KT IR에 대한 참석 애널리스트들의 반응이다. ◇서용원 현대증권 정보통신팀장=KT의 배당정책을 감안할 경우 올해 KT의 시가배당률(20일종가 기준)이 올해 4.4%, 내년엔 5.4%로 늘어나는 등 은행금리수준으로 배당이 늘어난다는 점은 긍정적이다. 물론 이같은 내용들이 전혀 새로운 것이 아니고 주식시장의 주가에도 어느정도 반영됐다. 그러나 주주가치 향상을 위한 노력은 긍정적으로 평가할 수 있다. 실적의 경우엔 올해 무선랜사업이 다소 공격적으로 보인다. 올해 연말 목표 110만명까지 늘리기 위해선 마케팅 비용이 예상보다 좀 늘어날 수 있다. 이런 점을 제외하곤 대체로 당초 전망치에서 크게 벗어나지 않는다.(현대정권은 KT주가에 대해 매수 투자의견과 6개월 목표주가 7만원을 제시하고 있음) ◇양성욱 대우증권 연구위원=주주가치 제고에 대한 의지가 통신업체중 가장 강하는 평가를 내린다. 수익성 위주의 사업이나 주주가치 환원 등 외국인 대주주인 해외펀들의 요구사항과 민영화를 맞이한 경영진의 매니저먼트가 서로 맞아 떨어지고 있다. 이에 따라 현재 44%인 외국인 지분율은 금년중 보유한도 제한선인 49%를 모두 채울 것으로 예상된다. 특히 KT가 예측 가능한 주주중시 정책을 표명하고 있다는 점은 장기적인 관점에서 호재로 볼 수 있다. 다만 구조조정에 대한 구체적인 언급이 없는 점이 아쉽다. 수익성 사업을 위한 인력의 분사형태의 구조조정이나 조달 및 구매프로세스의 선진화 등도 요구된다.(대우증권은 KT주식에 대해 매수 투자의견과 6개월 목표주가 6만8000원을 제시하고 있음) ◇양종인 동원증권 차장=IR 내용 그동안 조금씩 알려졌던 내용들이다. 그러나 매출액대비 투자비를 지난해 21%에서 올해는 19%로 크게 줄이겠다는 점은 인상적이다. 일단 설비투자나 비용절감을 통해 수익성을 극대화해 이를 통해 주주이익을 늘리겠다는 의지로 풀이된다. 또한 최근들어 다소 부진했던 성장성을 끌어올리기 위해 현재 강점을 가진 초고속인터넷을 강화하고 홈네트와 스마트 등 신규사업을 강조한 것으로 봐선 수익성과 성장성이란 두 마리의 토끼를 모두 잡겠다는 의미로 볼 수 있다.(동원증권은 KT주식에 대해 매수 투자의견과 목표주가 6만5000원을 제시하고 있음) 1. 민영화 이후 경영 방침 가.주주가치 경영확대: 잉여현금흐름(Free Cash Flow)의 주주환원을 지속적으로 확대 ※ 잉여현금흐름 : 영업활동을 통해 창출된 현금중에서 시설투자 및 운전자본투자를 하고도 남는 현금 ㅇ 총 배당성향 50%이상 확대 - 배당률을 연간 20%씩 증액, 자사주 소각의 탄력적 운용 ※ 총 배당성향 =(배당 + 자사주 + 중간배당)/당기순이익), 당기순이익은 SK텔레콤 처분이익 제외한 이익 기준임 ㅇ 우수신용등급 유지 - 총 부채비율을 200%이하 유지 - Debt/EBITDA 비율을 2 이하로 유지 ※ EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 나. 사업구조 변화 : 수익사업을 선택, 자원을 집중시켜 사업구조 건실화 ㅇ 초고속인터넷(Broadband)에서 VDSL을 주도적으로 제공 ㅇ 유무선통합서비스, KT의 무선랜서비스인 NESPOT 확대 ㅇ 기업용 솔루션 서비스인 Bizmeka를 기업별 맞춤 솔루션으로 발전 ㅇ 홈네트워킹, 스마트 카드 등 신규사업 발굴로 매출 1조원 창출 ※2003년 전체 매출대비 초고속인터넷(Broadband)와 무선랜서비스 매출비중 18% 이상 목표 다. 그룹경영 강화 : KT와 자회사간 통합경영을 통해 수익성과 시너지 극대화 라. 기업문화 변화 : 변화와 혁신의 생활화 마. 수익경영 강화 : 비용절감을 통한 수익경영 강화 ㅇ 2002년 매출액대비 설비투자(CAPEX) : 21% 예상 ㅇ 2002년 EBITDA마진율 : 38% 예상 ※ EBITDA마진율 = EBITDA/매출액 2. 2003년 경영목표 ㅇ 매출액 : 12조 이상 ㅇ 영업이익률 : 18%이상 ㅇ 매출액대비 설비투자(CAPEX) : 19% ㅇ EBITDA마진율 : 40%이상 ㅇ 자기자본이익률(ROE) : 13%이상(SK텔레콤 처분이익 제외) ㅇ 경제적부가가치(EVA) : 4,600억원