"100만원 더 오른다더니"…반도체 호황에도 개미들은 곡소리

[이데일리 장영은 하상렬 기자] 회사원 김지훈(32·가명)씨는 최근 증권 계좌를 보면 한숨만 나온다. 지난 6월 중순 SK하이닉스 주식을 주당 276만원에 10주를 사들였는데 평가손실이 50% 넘어서다. 그야말로 반토막이 난 것. 김 씨는 “당시만 해도 (주당) 100만원은 더 오를 것이라고 해서 큰 마음 먹고 차 사려고 모았던 정기예금을 깨서 투자했는데, 이젠 차는 커녕 원금 근처라도 갔으면 좋겠다”고 했다.

올해 들어 반도체 호황 덕분에 기업 이익을 중심으로 국내총생산(GDP)이 급증하고 있지만 반도체 주가 하락 탓에 민간소비는 지지부진한 흐름이다. 인공지능(AI) 투자 붐을 타고 반도체 수출과 설비투자가 호조를 이어가고 있지만, 그 온기가 가계로는 좀처럼 번지지 않고 있어서다.

[이데일리 이영훈 기자] 코스피가 전 거래일 대비 0.81% 내린 5018.85에 마감한 9일 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 종가 시황이 표시되고 있다.

수출 호황·기업이익 증가, 가계 확산 속도 더뎌

국책연구기관인 한국개발연구원(KDI)은 9일 발표한 ‘11월 경제동향’에서 “우리 경제는 AI 인프라 투자 관련 부문을 중심으로 양호한 성장을 지속하고 있다”면서도 “소비 개선 흐름이 완만한 수준을 보이는 등 경기 개선의 효과가 가계 전반으로 확산되는 속도는 더딘 모습”이라고 평가했다.

KDI의 소비 진단은 석 달째 ‘완만’에 머물러 있다. 지난 8월호에서 “소비도 내구재를 중심으로 증가폭이 확대”됐다고 평가했으나, 9월호부터는 “소비 개선세는 완만한 모습”으로 판단을 낮췄다. 10월호에서도 “경기 개선의 효과가 가계 전반으로 확산되지 못하면서 소비 개선세는 완만한 모습”이라는 진단을 유지하며 “기조적인 임금상승세는 미약하여 가계 구매력의 회복이 제약된다”고 지적했다. 이번 11월호는 ‘확산되지 못하면서’를 ‘확산되는 속도는 더딘’으로 표현을 다소 누그러뜨렸다. 다만 “소비는 최근의 부진을 일부 만회했으나 기조적인 개선 흐름은 완만한 수준에 그쳤다”며 가계 소비에 대한 미온적 평가는 거두지 않았다.

성장과 소비의 엇박자는 국민계정에서 뚜렷하게 드러난다. 한국은행이 지난달 27일 발표한 3분기 실질 국내총소득(GDI)은 1년 전보다 18.8% 늘었다. 같은 기간 실질 GDP 증가율은 3.4%, 민간소비 증가율은 1.1%에 그친 것으로 추산된다. 계절조정 기준으로 보면 3분기 민간소비는 전 분기보다 0.2% 줄었다.

GDI가 GDP보다 훨씬 크게 늘어난 것은 반도체 가격 급등으로 교역조건이 좋아진 덕분이다. 하지만 이 이익은 주로 반도체 기업 실적과 법인세 등 세수로 쌓였고, 가계 소득으로는 충분히 넘어오지 못했다. 실제로 국가데이터처 2분기 가계동향조사에서 물가를 뺀 실질 근로소득은 1년 전보다 2.1% 줄어 두 분기 연속 감소했다.

[이데일리 김정훈 기자]

10월도 소비 반등 약해…증시 급락에 ‘역자산효과’ 그림자

카드 사용 지표도 같은 흐름이다. 여신금융협회에 따르면 3분기 개인카드 승인금액은 275조 5000억원으로 1년 전보다 3.7% 늘었다. 2분기 증가율(7.4%)의 절반 수준이다. 업종별로는 숙박·음식점업(-0.6%)과 예술·스포츠·여가(-2.3%) 승인액이 줄었다.

지난해 3분기에 고유가피해지원금이 지급되면서 카드 사용액이 크게 증가한 바 있고, 올해 3분기에는 추석 연휴가 9월에 포함되면서 카드 사용액이 일부 줄어든 영향이 있다. 다만 경제 지표의 호조와 기업 이익 급증을 고려하면 민간소비와의 온도차가 크다는 점은 분명해 보인다. 한은에 따르면 계절조정 기준 개인카드 사용액 속보치를 봐도 10월의 민간소비 회복세는 약하다는 평가다.

코스피는 6월 22일 9114.55로 종가 기준 최고치를 찍은 후 이날 5018.85로 44.9% 떨어졌다. 한국거래소 투자자별 매매 자료를 분석한 결과, 개인은 올해 들어 9일까지 코스피에서 100조 4000억원을 순매수했다. 이 자금의 평균 매수지수는 7103.2로, 이날 종가 기준 평가손실률은 29.3%, 평가손실액은 약 29조 5000억원에 이른다. 평균 매수지수는 일별 개인 순매수액을 당일 코스피 종가로 나눠 구하고, 보유 종목이 지수와 같이 움직였다고 가정했다.

특히 코스피가 8000선 안팎을 오가던 5~6월에 사들인 77조 5000억원(평균 매수지수 7994.9)은 손실률이 37.2%(약 28조 8000억원)에 달한다. 같은 기간 외국인은 219조원을 순매도했다.

고유가로 물가가 높은 수준을 이어가고 시장금리 상승이 가계의 소비 여력을 제약하는 상황에서 증시 충격까지 겹치자 소비 회복에 제약이 되고 있는 것으로 풀이된다. 한은 관계자는 “6월 이후로는 증시 급락이 민간 소비 개선에 부정적인 영향을 주고 있는 것으로 보고 있다”며 “기존 연구에서도 자산효과보다 역자산효과가 더 크고 뚜렷하게 나타난다는 점이 입증됐다”고 했다. 이어 “증시 변동성이 큰 가운데 조정도 진행되고 있어 11월까지는 소비 회복세가 약하겠지만 연말에는 일부 기업의 대규모 배당금 지급으로 빠른 반등세를 보일 것으로 예상된다”고 덧붙였다.