자화전자 매출성장→이익률향상 `재평가`-삼성

[edaily 이정훈기자] 삼성증권은 자화전자가 저성장을 마감하고 작년 4분기부터 매출 성장국면에 들어섰고 이는 이익률 향상으로 이어질 것이라며 주가도 재평가가 필요하다고 지적했다. 투자의견 `매수`와 목표주가 1만4800원을 제시했다. 삼성증권은 9일 "자화전자(033240)는 3년간의 저성장을 마감하고 작년 4분기부터 시작된 매출 성장이 2004, 2005년에도 지속될 것이며 2004년에는 핸드폰용 진동모터가, 2005년은 프린터용 development roller가 성장을 견인할 것"이라고 밝혔다. 이어 "자화전자의 영업이익률은 핸드폰용 진동모터 매출 증가에 힘입어 작년년 19.8%에서 올해 21.7%로 향상되어 향후 3년간 연평균 EPS 증가율은 24.1%에 이를 것이며 20%가 넘는 높은 영업이익률은 향후에도 점진적으로 개선될 전망인데 이는 매출증가에 따른 고정비 감소, 시장점유율 증가에 따른 규모의 경제, 지속적인 원가절감 노력등에 의한 것"이라고 설명했다. 이에 따라 삼성은 "자화전자의 매출성장률이 과거 3년과 비교할 때 약 3배정도 높아지고 영업이익률도 일시적인 개선이 아니라 향후에도 20%가 넘는 지속적인 개선이 이어질 것으로 판단됨에 따라 과거보다 높은 valuation multiple에서 거래되어야할 것"이라고 강조했다.