넥센타이어, 하반기 가격 인상…원가 부담 상쇄할 것-신한

넥센타이어 주가와 천연고무 가격 추이.

[이데일리 이명철 기자] 신한금융투자는 23일 넥센타이어(002350)에 대해 지난해 4분기 원재료 가격 급등으로 영업이익이 시장 예상치를 밑돌았다며 올해도 원가 상승에 대한 우려가 커졌지만 하반기 가격 인상으로 마진은 유지할 수 있다고 진단했다. 투자의견은 매수, 목표주가 1만8000원을 유지했다.

정용진 신한금융투자 연구원은 “작년 4분기 매출액은 4734억원으로 전년동기대비 3.8% 증가했지만 영업이익 552억원으로 16.6% 감소했다”며 “고마진 지역인 유럽 시장의 타이어 판매가 견조했지만 원재료 가격 급등으로 수익성 개선이 제한됐다”고 분석했다. 작년 4분기 동안 천연고무 가격은 43.2%, 합성고무원료인 부타디엔 가격은 57.4% 각각 올랐다. 1억5000만유로로 추정되는 유로화 순자산 평가이익과 해외 법인세 감소로 순이익(429억원)은 3.3% 상승했다.

원가 인상의 영향력을 우려하는 시각이 커지면서 주가는 급락해 연말 상승폭을 반납했다. 그는 “원료 투입의 지연 효과와 선진국향 수출이 견조했던 점을 감안해야 한다”며 “4분기 부진에는 인건비 등 일회성 비용도 일부 영향이 있었을 것”이라고 추정했다.

올해는 하반기 가격 인상으로 마진을 유지할 수 있다는 판단이다. 지난해 3분기 기준 고인치 타이어 비중은 43.1%로 높은 수준이며 수요가 늘고 있어 가격 인상 시 마찰이 적을 전망이다.

정 연구원은 “올해 영업이익은 전년대비 1.6% 증가할 것”이라며 “가격 인상에 따른 마진 확보와 고인치 타이어 비중 확대, 경쟁업체 대비 낮아진 밸류에이션이 투자 포인트”라고 전했다.