"동결, 서프라이즈 아니었다"…시장 관심은 벌써 9월로

[뉴욕=이데일리 성주원 특파원] 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 이번 달 금리 결정은 ‘동결’이었다. 이에 대한 시장의 반응은 예상보다 차분했다. 위원 3명이 반대표를 던진 이례적인 결정이었음에도, 국채금리는 거의 움직이지 않았고 투자자들의 관심은 이미 9월 회의로 넘어가는 분위기다.

케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 29일(현지시간) 미국 워싱턴DC 연방준비제도 본부에서 기자회견을 하고 있다. 이날 연방공개시장위원회(FOMC)는 기준금리를 동결했다. (사진=AFP)

국채금리 거의 안 움직여…“진짜 승부는 기자회견부터”

성명서 발표 직후 10년물 국채금리는 1bp(베이시스포인트, 1bp=0.01%포인트)가량 오르는 데 그쳐 사실상 보합권에 머물렀다. 밀러타박의 매트 말리 수석시장전략가는 발표 직후 시장이 다소 안도하는 분위기를 보였지만, 통상 실제 변동성은 기자회견을 거치며 나타난다고 짚었다. 통화정책분석(Monetary Policy Analytics)의 데릭 탱 이코노미스트는 워시 의장의 기자회견 발언이 나오기 전까지는 향후 정책 경로에 대한 판단을 유보하겠다는 입장을 밝혔다.

머니마켓에서는 오히려 향후 금리 인하 기대가 다소 후퇴했다. 연말까지 예상되는 인하 폭은 결정 전 44bp에서 결정 후 약 36bp로 줄었다. 다만 내년 중반까지 두 차례의 0.25%포인트 인상 가능성은 여전히 완전히 반영돼 있어, 인상 가능성 자체가 사라진 게 아니라 시점만 뒤로 밀린 것이라는 해석이 나온다.

“동결, 서프라이즈 아니었다”…이코노미스트가 시장보다 정확

블룸버그 인텔리전스의 아이라 저지 애널리스트는 초기의 커브 스티프닝 반응이 지속되지 않을 수 있다며, 7~8월 지표에 따라 다음 회의에서의 인상 가능성은 여전히 열려 있다고 봤다. 다만 그 역시 9월 인상 가능성을 높게 보지는 않는다면서도 확신할 수는 없다고 여지를 남겼다.

나틱시스의 크리스토퍼 하지 이코노미스트는 최근 인플레이션·고용 지표가 연준에 다소 여유를 줬다며, 이번에 인상했다면 오히려 연준의 반응함수에 대한 혼란만 키우고 과도하게 매파적인 신호를 보냈을 것이라고 평가했다. 그는 워시 의장이 물가에 대한 경계는 유지하되, 최근 완만한 물가 지표가 현재 정책 기조의 적절성을 뒷받침한다는 점을 인정할 것으로 예상했다.

전반적으로 시장이 인상 확률을 38%까지 반영하며 팽팽하게 갈렸던 것과 달리, 정작 이코노미스트 대다수(100명 중 2명 제외)가 예상한 동결이 그대로 실현되면서 “이번엔 시장보다 이코노미스트들의 판단이 맞았다”는 평가가 나온다.

반대표 실명 공개…이사회는 전원 동결에 표 던져

이번 성명서는 반대표를 던진 3명, 베스 해맥 클리블랜드 연방준비은행 총재, 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재, 로리 로건 댈러스 연은 총재의 실명을 명시했다. 지난 6월 성명서는 만장일치였기에 이름을 적을 필요가 없었지만, 대신 ‘12대 0’이라는 표결 수치를 명시한 것 자체가 과거 관행과는 다른 방식이었다. 이번엔 실제로 반대표가 나오면서 이름이 공개된 것이다.

주목할 점은 반대표 3명이 모두 지역 연은 총재였고, 워싱턴의 연준 이사회(Board of Governors) 위원 중에는 동참한 인사가 없었다는 점이다. 이들 3명의 반대는 회의를 앞두고 이미 공개 발언을 통해 매파적 입장을 밝혀왔던 터라 어느 정도 예견된 결과이기도 했다.

워시의 딜레마…본인은 정작 동결 택해

워시 의장은 이달 초 이틀간의 의회 증언에서 물가에 대해 상당히 강경한 발언을 이어간 바 있다. 그런데 정작 동료 위원 3명이 더 강경한 인상을 주장한 상황에서 본인은 동결을 택하면서, 그의 ‘인플레이션 파이터’ 이미지에 다소 흠집이 갈 수 있다는 지적도 나온다. RSM의 조 브루수엘라스 수석이코노미스트는 근원 인플레이션이 물가 압력 확산으로 3%에 근접한 상황에서, 워시 의장이 장기물 금리를 통제하려면 기자회견에서 충분히 매파적인 어조를 보일 필요가 있다고 짚었다.

대차대조표 문구도 6월과 동일 유지

이번 성명서에는 6월과 마찬가지로 대차대조표 관련 문구(“은행 시스템 내 충분한(ample) 지준 유지 정책을 지속하고 있다”)가 그대로 담겼다. 일각에서는 6월에 이미 이 입장을 명확히 했으니 이번엔 굳이 반복할 필요가 없었을 것이라는 관측도 있었지만, 문구가 유지된 것을 두고 워시 의장이 대차대조표 자체를 중요한 정책 수단으로 보고 있다는 신호로 해석하는 시각도 있다.

초점은 이미 9월로…중간선거 시즌과 겹쳐

이번 결정을 둘러싼 초기 반응들을 종합하면, 시장의 관심은 벌써 9월 회의로 옮겨간 모양새다. 이번 3명의 반대표는 9월 인상 가능성을 여전히 테이블 위에 올려놓은 것으로 평가된다. 9월 회의는 중간선거 시즌 한복판에 열리는 만큼, 그 시점의 정치적 셈법도 함께 주목해야 할 변수로 꼽힌다.

성명서 자체는 6월과 거의 달라지지 않았고 분량도 짧아 많은 것을 시사하지는 않았다는 평가다. “연준은 물가안정을 달성할 것”이라는 문구가 이번에도 반복됐다.

케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 29일(현지시간) 미국 워싱턴DC 윌리엄 맥체스니 마틴 주니어 연방준비제도 청사에서 기자회견을 하고 있다. 이날 연방준비제도는 기준금리를 연 3.50~3.75%로 다섯 차례 연속 동결했다. 다만 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 12명 가운데 3명은 0.25%포인트 금리 인상을 주장하며 반대표를 던졌다. 연준은 성명에서 물가가 여전히 높은 수준(elevated)이라고 평가했다. (사진=AFP)