[18일 주요 크레딧 공시]CJ CGV, 신용등급 ‘A’로 강등 外

[이데일리 박정수 기자] 다음은 지난 18일 주요 크레딧 공시다.

△CJ CGV(079160)= 한국신용평가는 정기 및 수시평가를 통해 CJ CGV의 무보증사채 신용등급을 ‘A+’(하향검토)에서 ‘A’(부정적)로, 기업어음 및 전자단기사채 신용등급을 ‘A2+’(하향검토)에서 ‘A2’로 각각 하향. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산 장기화로 영화 관람 수요위축이 지속. 올해 2월 이후 국내 코로나19 확진자가 급증하며, 관람객들은 다중이용시설인 영화관을 기피. 영화진흥위원회가 발표한 2020년 1분기 국내 영화관람 관객 수 및 매출액은 지난해보다 약 53% 하락, 매출감소율은 지난해보다 각각 3월 -67%, 4월 -88%, 5월 -93%로 코로나19 확산이 지속함에 따라 영화소비가 더욱 위축되는 양상. CJ CGV의 영업실적 회복 시기와 속도도 불확실하다는 분석. 영화상영업은 운영에 소요되는 고정비의 비중이 높아, 이를 웃도는 매출규모의 창출이 수익구조를 좌우하고 있음. 2020년 1분기 연결 기준 CJ CGV 매출은 지난해보다 48% 하락한 2433억원을 기록했으며, 716억원의 영업손실(국내 -330억원, 중국 -354억원)을 보임. 최근 영업외손실 확대로 세전 손익 기준 수익성 역시 부진한 흐름이 지속하고 있음. 터키환율 약세 등으로 2016년 6월 인수한 MARS 관련 영업권손상, 총수익스와프(TRS) 평가손실, 금융비용 상승 등이 발생하며 CJ CGV 세전 손익에 최근까지 지속적으로 부정적인 영향을 미치고 있음. 터키 리라화 환율이 급락하며 2019년 말 누적 3045억원의 TRS평가손실, 2156억원의 영업권 손상차손을 인식했으며, 2018년 이후 연결 기준 세전적자(2018년 -2105억원, 2019년 -2391억원, 2020년 1분기 -1205억원)가 지속하고 있음.

△평택에너지서비스= 한국기업평가는 평택에너지서비스의 무보증사채 신용등급(A-) 전망을 ‘안정적(Stable)’에서 ‘긍정적(Positive)’으로 상향. 2019년 발전 및 지역난방부문의 매출증가가 이어지면서 전사 매출은 5000억원을 상회. 2019년 발전 매출은 제약발전전력정산금(CON)과 용량요금(CP) 수입확대(2018년 각각 608억원, 579억원 → 2019년 1919억원, 606억원)를 바탕으로 전년 대비 26.7% 증가. 계통제약발전의 증가로 전반적인 수익률은 하락하고 있으나, 지역난방 판매 증가가 수익창출력을 지지하며 2019년에는 700억원을 웃도는 상각전영업익(EBITDA)을 창출. 2019년 말 기준 순차입금/EBITDA와 부채비율은 각각 6.4배, 394.7%(2016년 각각 22.1배, 465.7%)를 기록. 2020년 1분기에도 수익성과 현금성자산 증가에 힘입어 주요 재무안정성 지표의 개선세가 이어지고 있음.

△부산주공= 한국기업평가는 부산주공의 무보증사채 신용등급을 기존 ‘B+’에서 ‘B’로 하향. 매출의 절반을 차지하고 있는 내수는 현대차그룹과 오랜 기간 거래관계를 유지하고 있음. 주물부품은 부가가치가 낮고 주요 품목별로 다수 중소업체가 경쟁하고 있어 전방 업체와의 교섭력이 열위에 있음. 부산 신소재산업단지에 주물제품 및 가공라인 투자를 통해 생산능력이 확대됐으나 최근 수년간 현대·기아차 국내 생산 물량 감소, 원재료 가격 상승 등으로 채산성이 저하. 수출은 글로벌 상용차 부품업체인 메리터(Meritor) 사에 주로 납품하고 있으나 불량률 개선이 이루어지지 못함에 따라 품질비용이 지속적으로 발생하면서 원가율이 상승. 전방 업체 판매 부진으로 부산주공 공급 물량도 정체를 보이고 있고, 낮은 수율 덕분에 공장 가동시간 대비 생산성이 미흡해 구조적인 수익성 개선이 쉽지 않다는 분석. 대규모 투자로 차입금이 증가한 2016년 이후 실적 부진이 지속하면서 재무안정성 저하 추세를 벗어나지 못하고 있음. 2020년 들어서도 코로나 19 영향으로 물량이 감소하면서 순손실도 발생. 이에 2020년 3월 말 기준 부채비율은 930.5%, 차입금의존도는 68.6%까지 악화한 상황.