대우조선해양, 추가부실 발생가능성…목표가 80%↓-유진

[이데일리 유재희 기자] 유진투자증권은 25일 대우조선해양(042660)에 대해 취약한 재무구조와 추가 부실 가능성 등을 고려해 목표주가를 종전 4000원에서 1400원으로 81.2% 하향 조정하고 투자의견은 ‘비중축소(REDUCE)’를 유지했다.

이상우 유진투자증권 연구원은 “대우조선해양의 작년 4분기 매출액은 4조6031억원, 영업손실은 2906억원을 기록했을 것으로 예상한다”며 “경쟁사대비 높은 미청구공사(대금이 회수되지 않은 공사)가 실적악화로 연결될 가능성이 커 올해도 적자추세가 지속될 것”이라고 전망했다. 이 연구원에 따르면 동사의 미청구공사 수준은 1조5000억원~2조5000억원 수준으로 최소 6000억원의 추가 손실이 발생할 가능성이 크다.

이 연구원은 “대우조선해양이 흑자 전환하기 위해서는 현재의 과도한 이자비용 부담이 해소돼야 한다”며 “소규모 유상증자만으로 의미 있는 재무구조 개선을 이끌어내기는 불가능해 보인다”고 지적했다. 향후 실적 추정치 등을 고려할 때 최소 1조원 규모의 유상증자가 필요하다는 것.

그는 “현재주가는 여전히 PBR 1배 이상(1.7배)에서 유지 중”이라며 “추가 부실의 발생 가능성이 크다는 점에서 주가 하향의 여지는 충분하다”고 덧붙였다.