SK, 하반기 사상 최대 영업이익 가능성 점증-흥국

[이데일리 이정현 기자] 흥국증권은 SK(034730)가 하반기에도 양호한 실적 모멘텀이 지속돼 사상 최대의 영업이익을 실현할 것으로 내다봤다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가는 39만원을 제시했다.

박종렬 흥국증권 연구원은 20일 보고서에서 “SK이노베이션과 SK실트론, SKT가 주도하고 있는 가운데 SK스퀘어의 신규편입 효과와 SKC, SK머티리얼즈 등 대부분의 종속법인들의 실적이 개선되면서 호실적 추세가 지속되고 있다”며 이같이 밝혔다.

이어 “투자유가증권과 부동산의 탄탄한 가치가 안전마진 역할을 함과 동시에 18조원의 EBITDA(감가상각전 영업이익) 창출 능력 등으로 꾸준한 주가 재평가가 가능할 것”이라 진단했다.

흥국증권은 SK가 코로나19로 인한 국제유가하락, 미중갈등, 글로벌 경기둔화 등으로 부진했던 2020년을 저점으로 영업실적이 빠르게 회복되고 있는데 주목했다. 연간 매출액으로 전년대비 36.2% 늘어난 133조9000억원, 영업이익은 100.2% 증가한 9조9조000억원을 전망했다.

박 연구원은 “올해는 별도기준(자회사들의 실적 개선에 따른 배당수익, 브랜드수익, IT서비스 등)의 안정적 성장과 함께, 상품가격 강세와 원화약세로 건설을 제외한 종속법인 전체의 실적 호조로 연결 영업이익은 양호한 모멘텀이 지속될 것”이라며 “종속법인의 높은 수출 비중을 감안하면 환율 상승 효과가 충분히 발휘되고 있다”고 말했다.

글로벌 불확실성 장기화로 인한 교역량 감소와 원자재가격 변동 등으로 업황이 꺾일 수 있으나 사업 포트폴리오가 다양한 만큼 이익 변동성은 크지 않다. 박 연구원은 “내년 실적 전망은 다소 보수적으로 볼 수 밖에 없는 상황이 진행되고 있으나 안정적인 이익 창출이 가능할 것으로 보인다”고 말했다.

또한 SK가 첨단소재와 바이오, 디지털 등 신성장사업에 드라이브를 걸고 있다는 점에서 지주사가 아닌 성장가치주 관점에서 바라봐야 한다고 했다. 박 연구원은 “적극적인 M&A도 병행하고 있어 단순 지주사가 아닌 ‘한국형 버크셔 해서웨이’ 글로벌 투자 전문회사로 거듭나고 있는 점에 주목해야 한다”고 말했다.