SKT, 구독 서비스 성과로 주가 결정될 듯-메리츠

[이데일리 이광수 기자] 메리츠증권은 SK텔레콤(017670)에 대해 분할 관련 구체적인 방향성이 공유됐다며, 내달 출시되는 메타버스 등 구독형 서비스 초기 성과에 따라 주가 방향성이 결정될 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 40만원을 각각 유지했다.

정지수 메리츠증권 연구원은 15일 “SK텔레콤은 전날 간담회를 통해 분할 개요와 목적, 향후 사업 방향성에 대한 내용을 공유했다”며 “분할 후 유무선통신사업을 영위하는 존속법인과 반도체와 ICT 관련 투자 목적으로 하는 신설법인으로 분리되며 분할 비율은 약 6대4로 결정됐다”고 말했다.

SKT는 오는 10월 12일 주주총회를 거쳐, 11월 29일 재상장된다.

정 연구원은 “존속법인은 기존 유무선 통신 서비스에 AI를 적용하고 데이터센터와 같은 디지털 인프라를 확대한다는 전략”이라며 “5G 보급률이 80%에 달하는 2025년까지 MNO가 주요 성장 동력으로 작동하고 5G 공동망 구축 등 비용 구조 개선으로 배당 여력을 확대한다는 계획”이라고 설명했다.

그는 “3분기 출시 예정인 구독형 서비스는 미디어와 커머스 중심의 멤버십 형태의 구독 패키지와 개별 구독 서비스 두 가지 형태로 출시된다”며 “2025년까지 가입자 3600만명 이상을 목표로 한다”고 밝혔다. 정보는 제한적이지만 내달 출시되는 메타버스 서비스 역시 시장의 높은 관심이 예상된다는게 정 연구원의 설명이다.

신설법인은 반도체와 ICT 투자 전문회사로 하이테크에서는 SK하이닉스 제약에 대한 상호 보완적 투자를 집행한다. 빅테크 IPO 일정은 원스토어를 시작으로 순차적으로 진행된다.

정 연구원은 “신설법인은 자산 유동화와 자회사 배당금 등을 통해 3년간 약 5조원을 투자할 계획”이라며 “이를 통해 순자산가치를 2021년 26조원에서 2025년 75조원까지 성장시킨다는 목표”라고 말했다.

그는 “존속법인이 보유한 높은 배당 수익률과 SK하이닉스와의 시너지가 기대되는 신설법인의 투자 포트폴리오 매력을 감안할 때 최근 주가 상승은 정당하다는 판단”이라며 “시장이 주목하는 구독형 서비스와 메타버스가 출시되는 7월까지 주가 상승 모멘텀은 이어질 전망이나, 시장 기대에 못 미칠 경우 KT나 LG유플러스에 대한 상대 매력도가 높아질 것”이라고 밝혔다.