반도체 호황에도 내수 제자리…한은 “韓 소비 회복, 대만보다 더딜 것”

[이데일리 이정윤 기자] 인공지능(AI) 반도체 호황에 힘입어 한국 경제의 성장세가 확대되고 있지만, 소비 회복은 대만보다 더디게 진행될 수 있다는 분석이 나왔다.

한국보다 1년 먼저 반도체 호황을 맞은 대만은 수출 증가가 시차를 두고 소비 개선으로 이어졌지만, 한국은 반도체 산업의 고용 비중이 낮고 성장의 수혜도 일부 고소득층에 집중돼 있어 소비로 확산되는 효과가 상대적으로 제한적일 수 있다는 것이다.

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반도체 호황 먼저 맞은 대만…1년여 만에 소비도 회복

15일 한국은행 조사국 이준호 과장과 전민근 조사역이 작성한 ‘대만 반도체 경기 호황의 특징과 우리경제에 대한 시사점’ 보고서에 따르면 대만 경제는 2024년 3분기부터 올해 3분기까지 누적 25.6% 성장했다. 글로벌 AI 투자 확대에 따른 반도체 수출 호조가 성장을 견인한 결과다.

한국보다 약 1년 먼저 반도체 호황을 맞은 대만은 2024년 하반기부터 반도체 수출을 중심으로 성장세가 가파르게 확대됐다. 한국 역시 지난해 하반기부터 AI 반도체 수요 증가에 힘입어 성장세가 높아지면서 두 나라 모두 반도체 호황의 수혜를 누리고 있다.

다만 대만에서도 반도체 호황이 곧바로 소비 개선으로 이어진 것은 아니었다. 경제성장률은 2024년 5.3%에서 지난해 8.8%로 높아졌지만, 같은 기간 민간소비 증가율은 3.2%에서 1.4%로 오히려 둔화했다.

그러나 지난해 4분기부터 증시 호조와 정부의 재정지원 등에 힘입어 소비가 회복되기 시작했다. 올해 1~3분기 대만의 민간소비는 전년 동기 대비 5.4% 증가해 한국(2.1%)의 두 배를 웃돌았다. 대만 정부가 지난해 11월부터 올해 4월까지 전 국민에게 1인당 약 42만원을 현금으로 지급한 것도 소비 회복을 뒷받침했다.

다만 대만에서도 소비 개선의 상당 부분이 주식거래 증가와 해외여행 확대에 기인한 만큼 주가와 환율 변화에 따라 회복 속도가 달라질 가능성이 있다고 연구진은 평가했다.

사진=한국은행

韓 고용 비중 낮고, 고소득층에 수혜 집중…내수 확산 제약

한국도 대만처럼 반도체 호황이 시차를 두고 소비 개선으로 이어질 가능성이 있지만, 회복 속도는 상대적으로 더딜 것으로 전망됐다. 연구진은 그 이유로 낮은 IT제조업 고용 비중과 고소득층에 집중된 수혜, 증시 조정에 따른 주식거래 위축 등 세 가지를 꼽았다.

우선 지난해 기준 한국의 IT제조업 종사자는 39만명으로 전체 종사자의 1.9%에 그쳤다. 대만은 91만명으로 10.6%에 달해 한국의 고용 비중이 대만의 약 5분의 1 수준이다. 대만은 반도체뿐 아니라 서버와 부품 등 AI 하드웨어 공급망 전반에 중소기업이 폭넓게 분포해 있어 생산 증가가 고용과 소득으로 확산되는 범위가 상대적으로 넓다.

반도체 호황의 수혜가 일부 고소득 근로자에게 집중된다는 점도 제약 요인이다. 고소득층은 소득이 늘어도 추가 소득을 소비에 사용하는 비중이 상대적으로 낮아 반도체 기업의 실적 개선이 전체 소비 증가로 이어지는 효과가 제한될 수 있다.

증시 조정에 따른 주식거래 감소도 변수로 지목됐다. 국내 개인의 하루 평균 주식거래대금은 지난해 4분기 34조 5000억원에서 올해 2분기 65조 9000억원으로 늘었다가 3분기에는 37조 2000억원으로 줄었다. 증시 호조가 대만의 소비 회복을 뒷받침했던 것과는 다른 흐름이다.

특히 한국은 최근 메모리 반도체 가격 상승이 수출 증가를 주도하면서 IT와 비IT 산업 간 격차도 확대되고 있다. 반도체 수출 호조가 경제성장률을 끌어올리고 있지만 성장의 온기가 다른 산업과 가계로 확산되는 데는 한계가 있을 수 있다는 분석이다.

한은 연구진은 한국과 대만 모두 IT와 비IT 산업 간 격차가 벌어지는 ‘K자형 경제구조’가 내수 회복을 제약하고 있어, 중산층의 소비 여력을 개선하고 저소득층의 생계비 부담을 완화할 필요가 있다고 봤다.

연구진은 “한국과 대만은 AI반도체 공급망 연계가 강하고 경상수지 흑자가 큰 폭 확대되고 있어, AI 수요 둔화시 실물과 금융 부문에서의 충격이 동조화되며 증폭될 가능성에도 유의해야 한다”고 강조했다.

이어 “현재의 공급망 특수가 또 한 번의 반도체 사이클로 끝나지 않고 성장세가 지속될 수 있도록 AI 활용 확산을 통한 광범위한 생산성 향상과 양극화 등 구조적 제약 완화에 힘쓸 필요”가 있다“고 제언했다.