제일기획, 비수기에도 호실적…현저한 저평가 구간 -유진

[이데일리 김소연 기자] 유진투자증권은 15일 제일기획(030000)에 대해 계절성 없이 호실적이 지속될 것으로 전망했다. 사업영역 확장으로 지속 가능한 성장이 기대된다고 판단했다. 현재 주가는 현저한 저평가 구간에 있다는 설명이다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 3만7000원을 각각 유지했다. 현재 제일기획 주가는 14일 기준 2만2200원이다.

이현지 유진투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “광고 산업은 계절성이 뚜렷한 산업으로 통상적으로 3분기에는 비수기에 해당하는데 비우호적인 외부환경이 지속되고 있음에도 3분기는 비수기라는 말이 무색할만큼 성수기 이상의 실적을 기록할 것”이라고 전망했다.

이 연구원은 “제일기획 3분기 매출총이익은 3809억원, 영업이익은 902억원으로 역대 최대 실적을 기록했던 2분기를 능가하는 호실적이 전망된다”며 “최대 매출 지역인 유럽을 포함해 북미, 동남아, 신흥시장 등 모든 지역에서 리테일, 디지털 등의 물량 증가가 더해져 고른 성장세를 이어갈 것”이라고 내다봤다. 4분기 역시 성수기 효과에 더해 전년 동기 일회성 인센티브 효과가 제거되며 견조한 실적을 기록할 것으로 이 연구원은 예상했다.

제일기획은 무궁무진한 사업영역을 확장하고 있다고 판단했다. 이 연구원은 “팬데믹을 거치면서 광고주들은 매출로 직결될 수 있는 광고에 대한 수요가 높아졌고, 비용 대비 높은 효율을 추구하게 되면서 통합 마케팅 서비스를 제공하는 업체를 선호하고 있다”며 “특히 디지털 안에서도 디지털 콘텐츠 제작, 소셜 마케팅, 라이브 커머스, 이커머스 등 디지털 미디어 통합 대응 니즈가 높아지면서 제일기획이 진출할 수 있는 사업 기회가 많아지고 있다”고 분석했다.

그는 “단순 매체대행을 넘어 지속가능한 성장이 기대된다”며 “이외에도 신사업의 일환으로 메타버스 관련 팀을 신설해 변화하는 시장에 빠르게 대응하고 있는 점은 긍정적”이라고 판단했다.

이 연구원은 “연간 영업이익 성장률이 30%를 상회하는데 여전히 2022년 주가수익비율(PER)은 11.6배에 불과해 현저한 저평가 구간에 있다”며 “성수기와 비수기 구분이 의미없이 매 분기 호실적을 이어갈 것으로 예상하며 5%를 상회하는 배당수익률도 매력적”이라고 강조했다.